有色：政策破局在即

东北证券

投资要点：1、欧洲、美国、中国推出新政策预期加强。2、基本金属需求暂未明显改善。

欧洲经济深受债务问题拖累，重启购债如箭在弦，破局在即，9月、10月最为关键。未来，欧洲央行有可能进一步调降利率，或通过发放LTRO3和购债来推行量化宽松政策救助债务国。我们预计，欧洲重启购债的可能性约为60％。美国经济数据趋好，但美联储会议纪要显示，美联储内部越来越多人支持放松政策。中国7月经济数据低迷，令市场纷纷调整对我国经济触底时点的预期，同时中国持续放松货币政策的预期不断上升。

短期，美元指数倾向回落。近期，欧洲重启购债的政策选项，削弱了市场对欧元的看空情绪。而美国的货币政策决议纪要，又令QE3的推出概率大增。而且，随着时间的临近，美国的财政悬崖问题与大选的不确定性，正在被市场所注意。此外，市场的避险情绪有了较大的改善。因此，短期（可能持续至11月份），美元指数还可能会继续回落。

流动性支撑基本金属价格，但需求不济，价格回升过程曲折。美元指数在短期有下行的压力，我国的政策与经济前景，及全球流动性政策对有色金属价格也有支撑。但基本金属需求暂未明显改善。

稀土、稀有金属上游资源整合政策落到实处。稀土产品的价格仍然在走下坡路，自去年年中以来，各稀土品种的价格持续回落。钨钼等多种小金属价格延续跌势。小金属需求低迷，7月稀土制品、钨品出口未见好转，出口量同比大幅回落。

投资评级与策略。关注：一、重点关注业绩较好、同时具有外生性增长机会的公司，如中金黄金、豫光金铅；基本金属公司中弹性较大、外生增长前景较好的公司如铜陵有色、驰宏锌锗等，也可适当关注。二、小金属品种类公司如包钢稀土、厦门钨业等仍有政策利好推动。三、高强轻合金材料领域，关注利源铝业。四、节能环保产业，关注格林美。