民间金融在放开掘金心态要不得

作者：章玉贵　上海外国语大学国际金融贸易学院院长

在温州金融试验区获准设立后，央行行长周小川近日强调减少管制、“允许试错”，这无疑让市场对金融开放的热情迅速升温。不过，如果市场对民间金融过度热情，甚至让大量市场主体以投机心态进入民间金融，风险同样存在。

目前来看，金融领域既是中国增量改革的代表，也是集聚太多既得利益的敏感地带。没有民间资本对金融体系的广泛参与，将贻误中国经济转型时机，已成为中国社会的共识。同时，中国经济自2008年金融危机之后遭遇的困难，某种意义上说就是占GDP总量66%的民营经济的困难，所以对民营中小企业来说，民间金融领域的破局无疑是里程碑意义的突破。不过，这并不等于说，当中国民间资本在本轮金融改革进程中被贴上合规合法标签后，就一定能获得预想中的成功。

首先，中国人均GDP已达4500美元，为民间金融提供了广阔的行为空间，但在成熟的监管体系和社会契约精神上，提供的是大片的空白。西方社会的民间金融能够有序发展，关键在于建立了透明和有效的契约法及执法体系、良好的会计制度与惯例、完善的公司治理制度和可靠的支付与结算制度。要在中国培育这种可追责的金融生态环境，绝非一朝一夕之功。

其次，民间金融放开后，巨量的民间资本仍可能在一段时间内延续过去追逐暴利、一拥而入的模式，而短期内投资渠道依然很窄，这一矛盾很可能会导致相当复杂的市场乱象。瑞银曾评估，中国地下借贷规模在2万亿至4万亿元之间，如果这个估计比较靠谱，至少意味着将有2万亿元资金会在民间金融改革试点获得突破时，对金融牌照进行赶集式的争取。巨量的民间资本羊群般地进入信贷领域，却没有现成的头羊带队，将是对民间金融市场的一大考验。

再次，不少民间资本羡慕国有商业银行的高额收益，但是各大银行目前之所以“躺在床上数钱”，主要靠固定存贷差。未来如果民间金融市场采取利率市场化政策，而民间资本之间又相互激烈竞争，那么民间资本的利润水平未必能高于国有控股商业银行目前的水平。更何况，在金融信息不对称的情况里，民间金融又普遍带有草根性特点，素质良莠不齐，一旦政府规制放松，而众多企业和个人又对民间金融投入过度的热情，不仅有可能造成市场失灵、扰乱市场秩序，还会增加系统性金融风险。

笔者相信，绝大多数民间资本非常珍视自己的市场信誉和巨大机会。只要政府细化制度设计，并拿出配套的执行措施，特别是要做好窗口指导与匹配民间金融发展的人才培育工作，不断完善社会信用体系，民间金融必然会大步发展，中小企业融资难的问题也会得到解决。不过，在上述要素发育完善之前，勿以掘金心态赶集民间金融。▲（作者是上海外国语大学国际金融贸易学院院长）