创新型中小企业融资研究述评

　　[摘要]文章对创新型中小企业融资的国内外研究成果进行了梳理，重，最关注了知识产权融资领域的研究现状，发现国内研究在触资理论的创新和实证研究的严谨性上，与国外的研究有一定的差距，通过对国内外创新型中小企业融资研究进行回顾、总结和评析，希望达到如下目的：一是总结创新型中小企业融资理论的典型内容或方法特点，并指出国内研究存在的主要差距；二是重点对知识产权融资的创新进行理论与方法上的梳理；三是提出进一步开展相关研究的建议
　　[关键词]中小企业；　创新型；　融资；　知识产权
　　
　　创新型企业是在制度、管理、知识、技术、文化等方面具有强大创新活力、具有本行业关键技术和知识产权优势、能够对市场环境变化作出灵敏反应的企业。创新型企业的高风险、高收益和信息不对称特征，成为制约中小企业融资发展的瓶颈，引起国内外理论界与实务界的广泛关注。
　　财务学对创新型中小企业融资的持续研究，在理论构建方面，从资金缺口理论、天使资本到R＆D融资理论、融资约束理论等构成融资理论不可或缺的部分；市场实践方面，中小企业尤其是创新型企业成长的关键在于通过融资获得发展所需要的资源，加快科技成果的产业化。各国政府推出的创业基金、科技贷款、知识产权质押、知识产权证券化等金融创新模式，从客观上反映了创新型中小企业融资的需求、供给及实现路径。
　　
　　一、创新型中小企业融资的国外研究现状
　　
　　国外对创新型中小企业融资的理论研究，是建立在不断发展和完善的资本结构理论的基础上，运用数理统计和现代计量技术分析方法做了大量的实证研究。研究内容集中于考察：融资约束理论、知识产权融资和融资风险管理。
　　
　　(一)融资约束理论：企业融资行为及其运营后果
　　资金缺口理论阐释了中小企业融资的信贷约束。Macmillan(1931)提出了中小企业的融资缺口问题，在信贷市场上是指贷方提供的资金少于借方需求，从而留下融资有效供给不足的缺口。资金缺口理论能够解释中小企业融资难的问题。Colo