试论人民币升值对中国经济发展的短期影响

　　 摘要：2005年7月21日，中国再一次对汇率制度进行改革，即人民币放弃单一钉住美元，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。时至今日，人民币汇率开始了持续升值，最近对美元汇率已突破了6.4大关。究竟人民币升值在短期内对中国经济发展有何影响，文章试图进行初步的分析。
　　 关键词：人民币；升值；中国经济；短期影响
　　 一、出口导向战略转变与人民币汇率改革
　　 出口导向战略是主要发展中国家赶超发达国家的“原始积累”手段，但不同国家效果逾异。以巴西为代表的拉美国家最终将国内产业发展为美国经济的附庸，经济结构在此后的几十年里一直难以提升。以亚洲四小龙为代表的新兴经济体则注重培养自身产业体系的自我升级能力，最终实现了国内居民生活质量的提高和国民经济的良性发展。中国在20世纪80年代启动了出口导向战略，以本币严重低估的形式，向发达国家输送资源品和劳动密集型产品，换取国内引进技术和设备所必须的外汇。这一模式的顶峰出现在2004年前后，全球国际贸易分工的大发展和中国特有的工业用地审批制度造就了中国世界工厂的地位，同时也意味着中国资源和劳动力价值的流失空前严重。2005年7月启动的汇改正是在这一背景下应运而生的，人民币通过持续的升值，试图缓解国内在全球贸易格局中的实物净流出局面。能够顺利启动汇改的信心之源则在于对中国出口导向战略已经基本完成其历史任务的判断。
　　 人民币升值进程应该于中国出口导向产业部门的成熟程度、进口替代部门的发展水平以及国内产业部门在国际产业链条上的相对地位相适应。不过人民币过度低估，则至少有三个方面的不利后果：
　　 第一，人民币低估意味着中国在贸易中资源净流出，不利于经济结构转型和区域平衡发展。中国的出口导向战略是否应该转型？80年代末一些经济学家通过分析亚洲四小龙的崛起提出中国应该通过大进大出的对外加工迈出发展的第一步。东部地区通过承接外部加工订单首先致富，然后生产能力扩大，最终动员了全国人民。出口导向就是一种订单经济，其极限是国内所有劳动力的生产能力，如果民工荒确立，如果剩余劳动力已经没有，这种订单经济的顶峰也就到了。这表明币值低估换市场的边界已经到了。这是因为出口导向的目标是要积累资本，买外国的技术和机器。但当前的情况是，我们放着大笔外汇储备已经买不到高质量的技术、资源或机器了。低于国际平价的汇率意味着国内“资源”的净输出，不利于长期发展。
　　 第二，人民币币值低估换市场意味着对国内工人收入分配的压制，不利于城乡协调发展，导致经济走进低水平陷阱。当国外不能给中国更多订单了，我们就更要依赖自己的发展来扩张内部订单了。我们更多的订单靠什么？靠农民工转变为真正的产业工人，靠农民转变为市民。可是中国的农民工工资比美国产业工人工资低得太多了，币值低估换市场是造成这一格局的根本原因。当出口导向的历史使命完成，我们必须要考虑把美国产业工人的工资挪进我农民工的口袋。如果能完成这一“工资大挪移”，中国的结构转型就能成功，否则，必然落进“低水平陷阱”。
　　 第三，人民币币值低估换市场意味着扼杀国内企业的创新能力，不利于中国经济结构转型。币值低估换市场过程中形成了中国价格、杀手价格，这种环境下企业是不可能形成足够的利润积累以支持创新研究的。“资源净流出”不仅仅是劳动力、材料，也包括“本该用以支持创新的利润”啊。创新资源的流出格局不改变，新兴战略产业的发展谈何容易？结构转型谈何容易？
　　 二、人民币升值在短期内难以改变贸易失衡态势
　　 由于调整时滞的存在，升值并不必然会立即解决贸易失衡问题。中国自2005年汇率形成机制改革以来，人民币已实现逐步升值，但期间中美贸易失衡并未得到有效改善，中国对美贸易顺差从2004年的约1000亿美元上升至2008年的近3000亿美元。从最近的出口数据上看，尽管2010年1月份和2月份出口总值分别为1094.75亿美元、945.23亿美元，同比增长21%、45.7%，虽然出口复苏水平并不高，但持续的升值依然没有完全改变贸易顺差的事实。
　　 为什么人民币升值并不能有效改变中美之间的贸易失衡？其内在的调整时滞在何处？深入分析表明，全球商品加工分工体系的调整需要较长时间，涉及到多个国家产业结构的同时调整。具体来说，在经济金融全球化的今天，基于贸易的比较利益优势，全球形成了一个严格的商品生产分工体系，在这个体系下，各国根据自身的要素优势生产各种可贸易的商品。作为发达国家中的大国，美国的比较优势是雄厚的资本和尖端的技术，而作为发展中的大国，中国的比较优势是巨大的劳动力市场和较低的生产成本，按照比较利益优势原则，中国生产劳动密集型产品并向美国出口，美国则向中国出口其所生产的资本、技术密集型产品，这样中美各自的比较优势都得到充分的发挥，并通过双边贸易各自获得最大的收益。然而，美国一直在高科技领域对中国实施严格的出口管制，在向中国进口大量劳动密集型产品的同时，却拒绝向中国出售其高技术产品，从而导致中美贸易的不平衡。这一调整的时滞往往取决于政治政策，而不仅是市场竞争和价格杠杆。因此，如果美国继续在其比较优势上的高科技领域对中国实行严格的出口管制，那么中国贸易失衡问题就不可能得到有效解决。即便人民币升值，进而减少中国对美的出口，这也并不意味着美国自己会生产这些不具有比较优势的产品，进而创造出更多的就业机会。
　　 从贸易数据来看，并不支持人民币升值的判断，但如果不当升值，则有可能在短期内冲击国内的出口制造业。这是因为，尽管人民币汇率不是短期进出口回升和贸易盈余的原因，但汇率的异常变化却有可能吞噬中国初级加工制造业的利润，从而引发社会动荡。在中国的出口产品中，初级加工制造业的比重历来较大，承载了中国主要制造业农民工的就业，也是中国私营经济的重要基础。该类制造业在国际市场的谈判能力很弱，在人民币贬值或出口退税提高的时候，买方能够轻易地改变订单直接压缩工厂的加工利润；但当人民币升值的时候，利润损失往往只能由工厂自行消化。在汇改以来的人民币升值过程中，由于升值节奏与社会预期基本一致，出口部门能够勉强应付这一变化。如果人民币对主要贸易结算货币的汇价反复波动，则容易对中国的出口制造部门形成较大伤害。
　　 三、人民币升值在短期内对产业结构升级作用不大
　　 人民币升值进程不能操之过急，而要适应产业结构和区域结构升级的进程。如果操作不当，可能形成三个方面的不利影响。
　　 首先，低端制造业转移到国外的速度可能过快。低端制造业面临着成本增加可以有两个选择，一个是加快产业升级，但往往费时费力；另一个是转移到成本更加低廉的国家生产，费时费力较少。如果升值之后，经济的结构转型跟不上，将导致经济丧失自我升级动力。假设中国的企业有能力在国际分工链条上参与更多环节的，如果不能，则有可能丧失市场，而导致国内产能过剩和严重的低端制造业的失业，影响社会稳定。人民币升值要把握好节奏，对低端制造业的挤出速度要适度。以免冲击既有的制造业产能，影响经济社会的稳定。
　　 其次，升值过快，结构转型跟不上，容易形成产业空心化。由于人民币升值具有时滞效应，因此必须注意与结构转型的协调。中国一定是一个多层次的社会体系，在缓慢的升值中逐步培育国内的消费力量。中国如果不升值，意味着当前的产业结构不可能升级，但也不代表人民币升值了产业结构就能升级。然而，如果产业转型跟不上，就会形成产业空心化。为此，为了创造升值的经济社会基础环境，我们需要更多的政策来推动区域平衡发展，推动农民工变为产业工业，推动农业生产集约化，推动农民市民化，推动企业自主创新，唯有如此，人民币升值的推动力才能切实把资源留在国内。
　　
　　 再次，在升值过程中形成资产泡沫，在升值结束时破灭。当一个国家走过出口导向阶段，升值就是必然的了。节奏如何把握，对国内资产价格影响至关重要。为此，必须要把握一个度，在升值的后期，特别是本币升值的后期，注意防控资产泡沫，特别是游资容易进出的领域。一方面要以国家为主导，切实把我们出口导向部门赚取的外汇用以换取国外产品特别是资本品；另一方面，加强宏观管理，防范外汇冲击型资产泡沫与经济周期型资产泡沫叠加。如果中国城乡统筹改革和区域平衡发展的推进是扎实的，产业资本回报不会低于其他市场，资金也就没有流出的理由。
　　 四、走稳人民币升值之路的对策建议
　　 中国产业发展的目标是：形成以高新技术产业为先导、基础产业和先进制造业为支撑、服务业全面发展的产业格局，为此，要以可持续发展为根本要求，以信息化为核心，以技术进步、人力资源优势、城市化和国际化为动力，以制度法律和法治下的政府作用为保障，走出一条新型工业化道路。为了实现这一目标，需要从根本上转变经济发展战略，科学合理地推进人民币升值。具体来说，应当注意做到以下几个方面。
　　 第一，加强对汇率形成机制和资本项目的管理。对于任何一个经济体来说，从固定汇率制走向浮动汇率制的道路都是充满凶险的。对于一个转型经济体，或本币币值在oo1ezhjZTKMTOXUN4quVwFoTrtKsyXfGssb+Xa3aTyY=长期中存在升值预期的经济体，应采取有管理的浮动汇率制度，或者是分阶段的固定汇率制度。前者显然具有更市场化的外衣，后者则更具有政策上的主动性。从一个更长期的历史视角来看，我们面对的问题是：如何从特定历史阶段的固定汇率制向浮动汇率制过渡，不同的过渡路径有什么影响。中国目前的选择也就是要在“有管理的浮动汇率制度”和“分阶段的固定汇率制度”之间进行选择。2005年以来所采取的就是前者。两者的本质都是在“短期合意汇率”和“长期目标均衡汇率”之间寻找平衡点。二者的前提都必须是“资本项目的合理管制”。
　　 第二，加快推进出口导向战略的转型。对于已经形成的巨额外汇储备，要通过推进国内均衡发展来消化，为发达区域的产业升级和落后地区的赶超购买外国资本品或资源。另外，国内均衡发展和经济结构转型有利于收缩“出口导向部门”的战线。
　　 第三，加快国外资本品购买，大力引导海外股权投资。本币升值预期困扰的是出口导向型经济体，从一个国家整体的角度来看，出口部门赚取外汇，汇兑给国家，一方面形成对内本币发行，另一方面形成国家外汇储备。如果国家外汇储备没有购买外国资本品，则这一“贸易”过程仅仅是对内货币发行，形成流动性冲击。所以，形成流动性冲击的根本原因在于“购买外国资本品的不及时”。如果持有本币的收益高于生产领域再投资收益，我们没有理由强制非国有经济力量购买外国资本品，他们的决策是市场化的。“出口导向战略”的核心是政府主导的国家发展战略。如果经济结构升级和技术发展已经达到一定程度，固定资产投资不再需要购买更多的国外设备，则要积极进行对外权益性投资。而不是持有固定收益产品。
　　 第四，加强资产价格管理。在资产价格管理方面的任务就显得单纯，首先是要加强商业周期下的资产价格管理，特别是要防止经济过热趋势下资产价格的膨胀；其次是要加强资本项目管理，在加强实体经济对贸易盈余的吸收的同时，通过资本项目管理，控制本币升值预期对资产价格的冲击性影响；最后是要加强博弈选择，打破本币升值惯性，形成有利于我们的本币升值预期。汇改的目标不是要消除升值预期，而是要通过管理，形成对我们有利的本币升值预期。
　　 总之，在中国出口导向战略逐步完成历史使命，进口替代部门茁壮成长，国内均衡发展和经济结构转型逐步推进的道路上，应避开各种干扰，从长期经济转型和短期经济社会稳定等角度综合考虑规划人民币升值之路。人民币升值预期管理的关键是要防范危机性事件，减少冲击成本，有效推进产业结构的升级调整。
　　 参考文献：
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