我国商业银行发展投行业务的思考

聂祁

(河北省信息产业投资有限公司，河北石家庄 050000）

我国商业银行发展投行业务的思考

聂祁

(河北省信息产业投资有限公司，河北石家庄 050000）

面对我国金融市场的全面开放，我国商业银行必须加强对投行业务的重视。通过大力发展投行业务，不断提高我国商业银行的竞争实力。本文就我国商业银行投行业务的发展情况，分析研究了投行业务发展的必然性，并提出了进一步发展的几点建议。

商业银行;投行业务;融资

一、我国商业银行投行业务发展现状

自2002年工商银行在银行内部率先设立投资银行部，专门从事投资银行业务以来，国内其他商业银行也纷纷加快了投资银行业务的拓展。截至2007年底，包括建设银行、农业银行、招商银行、浦发银行、民生银行、兴业银行、浙商银行等在内的国内大多数银行都成立了投资银行部门，积极发展投资银行业务。投行业务已成为各家银行利润的重要成长空间，对推动商业银行盈利模式和经营方式转变发挥了重要作用。

中国工商银行股份有限公司作为四大国有商业银行之一，其中间业务发展迅速，尤其在投行业务领域，发展十分显著，极具代表性。在境内，工行2010年上半年投资银行业务收入达到了创纪录的86.66亿元人民币，连续八年实现跨越式增长，年均复合增长率超过80%，成为该行最重要、最核心的中间业务收入来源之一。而在海外，工行在香港设立的全资投资银行子公司——工银国际在短时间内接连斩获大单，在强手如林的国际投行市场中显露头角。工行有关负责人表示，投资银行业务是工行增长最快的新兴业务。自2002年设立投资银行部以来，工行逐渐发展形成了以重组并购顾问、债券承销、结构化融资、银团贷款、资产证券化、财务顾问业务为代表的投资银行业务产品线和“工商银行投行模式”。

二、投行业务存在的基本问题

1.投行业务的发展受到政策法规、竞争环境和行内外条件的制约。商业银行开展投资银行业务的法律法规环境还有待改善。在分业银行制度条件下，商业银行只能开办部分投行业务，范围主要局限在债务融资市场，而在股本融资市场只能做一些配套性业务。商业银行通过组建合资资产管理公司以及证券化等投行手段处置不良资产，在出资、税收会计处理、外汇汇出等方面也面临着一些法律障碍

投行业务市场发展的时间虽然不长，但包括国外知名投行、合资投行、国内券商、民营咨询公司以及商业银行在内的市场竞争主体各展所长，竞争格局已经初步形成且日趋激烈。

商业银行内部也存在着一定的制约因素。商业银行与投资银行在经营体制、运作机制、企业文化业务流程等方面存在着较大的差异。例如，传统商业银行在经营上习惯于传统的业务，而投资银行服务的意识更强;商业银行受原有“铁饭碗”的文化影响，在业务品种及市场的开拓方面压力小，而投资银行在运作机制上却显得反应更快、效率更高等等尽管目前人们已经逐步认识到综合化经营是商业银行发展的趋势，但如何在不对商业银行整体架构产生过大冲击的前提下支持投行业务发展，进而实现商业银行业务和投行业务的协调发展，还有待于进一步探索。

2.投行业务发展的思路问题。虽然我国商业银行逐渐认识到中间业务的重要性，认识到发展投行业务的必要性，但是在经营上并没有将其提高到与资产负债业务相同的高度，把它作为银行一个重要的收入来源来抓;而仅仅将其作为吸收稳定存款、竞争客户、提供服务、抢占市场份额的一种手段。因而在业务开展过程中，贪大求全、重数量、轻结果、缺乏业务开展的统一规划，这影响了投行业务长期的发展。也从某种程度上说明，商业银行对于投行业务的重视程度仍有待加强，特别是在业务开展上，各部门基本上各自为政，难以形成合力，尚未形成有机的配合、协同机制，这就使客户、信息等优势难以得到最大发挥，造成市场机会的流失。

3.投行从业人员的业务素质问题。我国商业银行投行业务发展的时间不长，因而现阶段存在投行人员的投行业务知识较为欠缺，特别是缺乏精通投资银行业务的专业人员，这在很大程度上制约了投行业务的开拓。目前，国内商业银行为客户提供投行业务服务的过程可以概括为:投行人员凭借对市场相关信息的了解，寻找、争取目标客户;通过对客户需求的详尽调查，了解企业真实需求;结合企业内部和外部的资源，最终为其设计解决问题的最佳方案并协助其实施。这一过程需要银行在前期投入大量的人力、物力，通常要涉及复杂的产权交易。因此，投行的成功不仅要求投行人员具备投行、信贷、国际业务等方面的专业知识，而且需要组建一支包括会计师事务所、律师事务所等机构在内的合作团队共同运作。以张裕集团重组并购财务顾问为例，该项交易的实施由工行总行牵头，山东省分行参与，并聘请了三家律师事务所、两家会计师事务所、一家外资银行、一家中资银行。上述机构的共同合作，才使得商业银行设计的方案得以成功实施。因此，商业银行目前的人员配备情况无法适应和满足真正发展高层次投行业务的需求。

三、我国商业银行投行业务发展的若干建议

发展中间业务对于完善商业银行的服务功能、巩固银企关系、降低资本占用、调整收入结构及提高盈利水平等方面具有重要作用。大力发展投行业务更是今后商业银行在激烈的竞争中立于不败之地的必然选择。

1.加快收益结构调整、提高投资银行业务的贡献度。多元化的收益结构能够使银行在获取最大利润的同时，及时适应市场环境的波动，提高可持续发展的能力。目前，我国商业银行已初具业务多元化的规模，但是中间业务收入，尤其是投资银行等高收益、战略性的中间业务收入占比过低，有必要进一步加快收益结构调整，巩固多元业务优势。

2.充分整合我国商业银行行内资源，实现业务协调发展。面对直接融资和资本市场的快速发展我国商业银行有必要整合资金、网络、客户等业务资源，发挥全面综合金融服务的优势，促进信贷业务与投资银行业务的互动发展。商业银行的客户资源是其开展投资银行业务的重要优势。通过共享客户资源，可以在为客户提供综合金融服务的前提下提高客户对银行的综合贡献度。例如，许多银行原有信贷客户因各种原因不再与银行存在信贷关系，但这些客户完全有投资银行业务需求的可能，可以通过发展投资银行业务使原有信贷客户向投资银行客户转化，扩大商业银行的客户资源优势。

3.打造专业化团队，提供综合金融服务。相对于传统的商业银行业务，投资银行业务的专业化和集成性更强，因此对业务组织模式和从业人员的业务素质有更高的要求。要进一步健全我国商业银行投资银行业务组织管理体系，加强对投资银行业务的统一管理。在商业银行内部，设立专门的投资银行业务部门，组织和协调投资银行及配套业务的开展。要注重引进和培养一批高层次、高素质、具有较高理论知识和丰富实践经验、熟悉操作复杂金融工具的复合型人才，专职从事投资银行业务的拓展要构建以客户为中心的客户服务体系，实施组合营销。由专职的客户经理全面维护客户关系，由各业务线的产品经理提供支持。各商业银行要将公司投行、信贷、资金、国际、会计等专业部门组成专门的服务团队，针对大型企业客户开展跨专业部门的合作，提供一揽子的优质服务方案。

4.完善定价和评价体系，理顺收息和收费的关系。一是改变利和费收入的观念，形成利息和非利息收入协调发展的合理发展观，减少过分强调利息收入而轻易减免非利息收入的现象。二是要逐步建立综合的利费组合定价机制，根据客户风险状况和偿债能力、外部竞争及未来潜力，灵活制定利费结合的策略。对偿债能力可靠的客户可采用较高利率辅以较低费率的定价组合;对于风险较大的客户，则可以考虑采用较高利率辅以多种费率的定价组合。在利费组合定价的同时，研究建立利息收入部门和非利息收入部门的绩效评价和利益分享机制。

5.建立导向性的考核激励机制。由于没有及时建立激励制度，作为一项创新业务，经营单位不情愿花大力量去学习业务和营销客户，投资银行业务实际上是推而不动的。银行应该在总行层面建立按事业部制运作的投资银行部，将现有的分散于公司业务板块、个人业务板块和资金业务板块的与投资银行业务相关的业务、职能、人员加以整合。同时，给予投资银行部相对独立的经营决策权，以有效把握市场机遇，充分调动内外部的各种资源，对投资银行部进行系统策划、拓展和管理。

6.品牌是构成投行业务竞争力的核心因素。面对中国银行业全面对外开放的格局，商业银行要在激烈的竞争中立于不败之地，必须提高核心竞争力。商业银行的核心竞争力来源于战略定位、企业文化、经营机制、管理能力、研发能力、人力资本、品牌、营销网络和技术等方面。投资银行是个充满竞争的行业，各商业银行间产品、服务的差异仅体现在具体执行上，任何一项创新都很快会被别人效仿，业务策略的先发优势非常短暂，惟有企业文化的形成、品牌的打造需要很长时间，这也是构成竞争力的关键因素。通过办理能够产生较大影响的投行项目，形成卓越的品牌效应，是增强投行业务核心竞争力的着力点。

7.重组并购是打造投行业务品牌的关键措施。在当今国际金融市场上，知名国际大型投资银行均将并购和资产证券化作为其核心业务，这两种业务也成为绝大部分国际投行业务论坛或研讨会的核心议题。在国内商业银行办理的各种投行业务中，银团贷款本质上属于公司业务的传统产品，操作技术难度不高，在该项业务领域已经形成群雄并起的局面，国家开发银行、工商银行、中国银行、建设银行、农业银行难分伯仲，一些股份制商业银行、城市商业银行也已开始联手操作银团贷款业务;财务顾问、融资顾问、企业信息服务、结构化融资、短期融资券承销和信贷资产转让等业务的技术含量比银团贷款更低，很难做出品牌效应;至于股权私募、资产证券化等业务，由于业务机会太少，难成气候;重组并购业务虽然在投行业务中收益不是最高的，但是它的技术含量非常高，参与此项业务能够形成较大的品牌效应，有力地促进投行业务核心竞争力的提升，推动投行业务可持续发展。当前，重组并购业务面临难得的机遇，为商业银行通过此项业务打造投行业务品牌，提供了广阔的市场空间。

8.实施国际化和多元化战略，积极开拓国际市场。当今社会，投行业务要想取得长远发展除进行内部机制的调整完善以外，与国际接轨，加大“走出去”的力度也十分重要。以工商银行为例，2010年9月，工银国际担任了全球最大股本融资项目巴西石油股份有限公司全球新股发行的联席账簿管理人这是中资投行首次亮相国际资本市场，也是本次发行中惟一一家具有亚洲背景的投行，与摩根士丹利花旗银行、汇丰等多家知名国际投行同台竞技，这标志着我国金融企业在“走出去”过程中又迈出了坚实的一步。中国工商银行是全球市值最大、存款最多、最具盈利能力的银行，近年来坚定实施国际化和多元化战略，积极开拓国际市场。此次与国际矿业巨头淡水河谷的深入合作，是工商银行近年积极推行国际化战略取得的又一阶段性成果，体现出工商银行服务顶尖跨国企业的能力有了进一步加强。

［1］何小锋等.投资银行学［M］.北京:中国发展出版社，2002.

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［8］中国工商银行投资业务部讲义资料，2010年.

F830.33

B

1009－6981(2011)04－0079－03

2011－06－03

聂 祁(1960－)，男，河北省信息产业投资公司副总经理。主要研究投资领域政策、法律、产业项目及国家经济发展趋势等。

［责任编辑 高 巍］