马云偷走自己的公司?

谢灵宁 叶檀等

这一次，马云又做出“一个艰难的决定”：以无奈但危险的方式扮演起一个商业契约破坏者的角色。

“黑漆漆的不知是日是夜。赵家的狗又叫起来了……早上小心出门，赵贵翁的眼色便怪，似乎怕我，似乎想害我……我可不怕，仍旧走我的路。”

这是鲁迅的《狂人日记》里的片段，但现在，却是阿里巴巴集团董事局主席马云的“新作”。

这一次，马云没有选择做风清扬，这个他最钟爱的武侠人物。以他的个性，他不可能走上思过崖远离江湖。马云选择了为自己呐喊，“我的决定不完美，但它是正确的。我还会继续自己的路。”

不只是说，马云还在做。

2011年5月10日，阿里巴巴大股东雅虎披露，马云擅自将集团旗、下子公司支付宝的所有权转移到马云和谢世煌控股的浙江阿里巴巴，而另一股东软银却保持着沉默。

6月12日凌晨，在获悉财新传媒总发行人胡舒立刊发《马云为什么错了》一文后，马云与其连发两个小时的越洋短信，称胡“在基本事实不了解的情况下就开始评论了。”

6月16曰，阿里巴巴集团宣布，淘宝网将会分拆为3个独立的公司，“大淘宝”战略正式升级为“大阿里”战略。

6月24曰，在软银股东大会上，软银集团首席执行官孙正义与马云拥抱，后者将继续担任软银集团董事，似以一抱泯恩仇，回应股东对双方关系的质疑……

然而，故事到此还远未终结。

从三方合作到“三国杀”

故事的起点，还要追朔到十年之前，此时的阿里巴巴还是马云的公司。

2000年，公司刚刚成立一年的马云成为登上美国《福布斯》杂志封面的中国商人，这家知名商业杂志后来一直是马云坚定的鼓吹者。在那张封面照片中，身穿格子衬衫的马云露出顽童一样的笑容，紧握右拳，摆出向前冲锋的架势。身旁的白色大标题这样写到：Fighting for eyeballs。

此时的阿里巴巴，是由马云和17个创始人在1999年筹建起来的一家B2B电子商务公司，最初注册资本只有50万元。

他要上演一出“侏儒大卫打倒巨人歌力亚”的故事。

除了福布斯，还有一个人相信这样的故事一定会发生，他就是日本软银集团的创始人、现任主席孙正义。他的“投资狂人”的外号最为人所熟悉，热衷于投资互联网和新技术领域，深刻影响着日本乃至亚洲的互联网格局，UT斯达康和雅虎都是他投资的经典案例。

2000年正值互联网泡沫的第一次破灭，早期的中国互联网公司也深陷其中，新浪、搜狐的股价跌破了1美元。而马云，他当然也需要钱。尽管他此前已经获得高盛400万美元的投资，但那时在他眼里，“全世界的钱也只有这么多了。”

这一年的一天，马云来到软银集团创始人孙正义、软银中国执行合伙人薛村禾等人所聚集的一间办公室，他穿着一件旧夹克，手里拿着半张纸，讲了6分钟。

在旁人看来，瘦小的马云常常发出夸夸其谈的宏大论调，但孙正义却敏锐地注意到了马云言语中透露的价值。后来，马云获得了来自孙正义的第一笔投资，数额2000万美元。

在随后的两年中，孙正义对马云的阿里巴巴数次追加投资，也支持了淘宝网的最初发展。不过，从那时候起，马云对于公司的控股权，已经不能完全控制在自己的计划之中。

更大的转变发生在2005年。当年8月，雅虎以包括雅虎中国资产在内、总计10亿美元的投资，占股39％，成为阿里巴巴集团的最大股东。

在相当长一段时间内，这一直是中国互联网公司的一项融资记录。而马云及阿里巴巴管理团队为第二大股东，占股31.7％；软银为第三大股东，占股29.3％。

孙正义的精明在这件事上表露无疑。当时阿里巴巴的最大威胁是几乎横扫全球市场的电子商务巨头eBay，这家公司的市值已高达500亿美元，不过它并没有进入阿里巴巴所擅长的B2B领域。然而無论是高盛还是孙正义都担心，如果此时eBay向阿里全面开战，那么后者很可能无法抵挡。他们既不希望这样的情形发生，也不会在初期投资还未获利的前提下追加资本。

在中国有着搜索业务的布局、但发展并不顺利的雅虎，成为当时阿里巴巴最佳的投资者和合作伙伴，而孙正义也极力撮合。从此，阿里巴巴开始了一段高速发展的黄金时期。

阿里巴巴很“失控”

通过对雅虎中国运营团队的接管，阿里巴巴还获得了诸多技术：雅虎中国搜索团队成就了后来的淘宝搜索引擎，IM产品演化成为阿里旺旺，广告搜索带来了阿里妈妈广告平台……在很长一段时间内，雅虎中国充当着阿里巴巴集团内部黄埔军校的角色。

至少在最初几年里，马云对外界表露的态度都是：这是阿里巴巴一笔合算的交易，并且强调“阿里巴巴收购了雅虎中国”。在大部分媒体面前，这家公司巧妙地回避了“雅虎已经成为阿里巴巴第一大股东”的事实。

2007年12月17日。这一天马云登上了《财富》亚洲版，在时隔7年之后，再次成为国际权威财经杂志的封面人物。他穿着黑西装，系着红色的领带；顽童般的笑容消失了，只有嘴角微微上扬。他把双手抱在胸前，笔直地站着，似乎不再急于战斗，展现了一个成熟的商人和一个胸有成竹的谋略家的形象。

不过在这一天，尽管他仍在实际上牢牢控制着阿里巴巴，但从控股权的角度而言，他已经失去了自己的公司。

阿里巴巴的崛起速度显然超出杨致远、孙正义和马云最初的想象，它的B2B业务成为全球最大的电子商务平台之一，是“中国制造”的生产商和采购商最受欢迎的交易平台。

谁都想获得这家公司的控制权：阿里巴巴越出色，雅虎越希望牢牢抓住这可能拯救自己的最后一根稻草；孙正义既然是“最会谈判”的投资人，当然也不希望自己这笔生意受到影响；而马云，他开始考虑从雅虎手中回购股份，并由此引发了阿里巴巴管理层与雅虎现任CEO卡罗尔·巴茨之间的数度争吵。

2005年8月雅虎与阿里巴巴签署的交易协议中规定，从2010年10月开始，雅虎、软银及阿里巴巴三个股东当时达成的“阿里巴巴集团首席执行官马云不会被辞退”条款到期。而持股阿里巴巴集团39％经济权益的雅虎，其投票权将从当时条款约定的35％增加至39％，马云等管理层的投票权将从35.7％降为31.7％，届时雅虎将成为阿里巴巴真正的第一大股东。这无疑对马云对阿里巴巴的控制权构成了极大的威胁。

阿里巴巴集团与第一大股东雅虎之间的关系日趋紧张。2010年9月，阿里巴巴前B2B业务CEO卫哲在接受国外媒体采访时言辞激烈地表示，“阿里巴巴已经不再需要雅虎，雅虎是一个面临破产的公司。”之后，雅虎发言人在回应卫哲的言论时称，将维持对阿里巴巴的39％持股不变。

静悄悄的掏空术

当巴茨执掌雅虎、拒绝阿里巴巴管理层回购股份，同时还在阿里巴巴成立11周年宣称将进入中国内地互联网广告市场后，正如《福布斯》所评论的那样，马云心中最坏的可能已经越来越接近了。

他有足够动机重新夺回公司的控股权。当然，转移支付宝并不

能实现阿里巴巴管理层重新控股公司，马云本人也否认这一举动与试图从雅虎手中回购股份有任何关系。但重新掌握支付宝这样的优质资产，与放在雅虎和软银手中相比，肯定更有利于马云和他的管理团队。

马云说，他一直在为支付宝寻求合法地位。2009年4月，央行出台首个对支付机构企业备案登记文件。马云等管理层在解读文件的过程中认为，如果参照银行业的作法，保持一定的中资比例才可能在未来顺利获取第三方支付牌照。

到2009年7月24日，由第一大股东雅虎代表杨致远、第二大股东阿里巴巴代表马云和CFO蔡崇信、第三大股东软银的代表孙正义所组成的董事会，形成了一个董事会“会议纪要”，授权马云等阿里巴巴集团管理层为获取支付牌照而完成股权结构的调整。一年之后的2010年6月份，央行出台第二份备案文件，对外资支付机构资格申请、管理办法均需“另行规定”。同年8月，30％的支付宝剩余部分股权，完成了转让。

这是整个转让过程中最令人费解的疑问：涉及股权转让这类重大事项的决定，是以“会议纪要”而不是通常程序所规定的“董事会决议”所作出。

马云的说法是：自2005年雅虎入股阿里巴巴，形成由雅虎、阿里巴巴、软银三方所组成的董事会以来，决定都是以会议纪要的形式做出，从来没有正式的董事会决议。

在马云的口中，会议纪要就是君子协定(GentlemanAgreement)，曾经按照这样的方式做出决定的还有成立淘宝网，它获得了成功。但这也是一项并不完善的制度，并成为一颗从一开始就埋下的定时炸弹。

而2009年履新上任的雅虎新CEO、有着铁娘子之称的卡罗尔·巴茨，在可以增加董事会席位的时候，选择了暂避锋芒。谁都知道，此时选择与阿里巴巴的管理团队硬碰硬，就意味着两败俱伤的结局。

被曲解的“爱国流氓”

一切的争议在北京时间2011年5月11日被捅破。

这一天，雅虎在向美国证券交易委员会提交的季度报表里，首次向外界承认“阿里巴巴最有价值的资产——支付宝”已经从阿里巴巴集团手中转让给了一个私人控制的公司，而这个公司的最大股东，就是阿里巴巴董事局的主席马云。报表还指出，此次马云重组旗下资产支付宝的所有权的行为，并没有通知其两个大股东，雅虎和软银，也没有征得集团董事会董事或股东的批准。

消息一出，雅虎的股价一路下跌。因为“在此次转移中，雅虎涉嫌虚假声明和信息遗漏”，美国证券公司Kendall Law Group代表雅虎股东，一纸诉状将雅虎告上了法庭。

雅虎股东的集体发难，让支付宝股权转移一事越闹越大，并最终随着胡舒立的一篇《马云为什么错了》，阿里巴巴和马云被推向了舆论的风口浪尖。

一时间，“马云VS胡舒立，你更支持谁?”成了微博上讨论的热点；“支付宝究竟归谁”也成了各大媒体调查的热门话题。面对汹涌的质疑之声，常常自诩为金庸笔下“风清扬”的马云义无反顾地选择了以攻为守。

6月12日凌晨，他与胡舒立连发两个小时的越洋短信，称胡“在基本事实不了解的情况下就开始评论了。”并在随后不到48小时的时间内高调召开媒体沟通会，要和媒体“做一个彻底的沟通和交流”。

马云否认自己“偷走”了支付宝。

“我讨厌民族主义，更反对违背契约精神。我是娃哈哈事件的最大反对者。”马云在短信中回应胡舒立说。

而史玉柱对此则通过微博拍手称快：“恭喜支付宝回归中国。阿里巴巴集团年流水达2万亿元后，集团控股权如果仍在美国人和日本人手里，就涉及中国国家安全问题了。现在就该逼美国雅虎和日本软银向中国政府和企业卖部分股权，如果不卖，就该流氓点，所有新增业务不再放入雅虎和软银控股的集团公司，建议马云做个爱国流氓。”

“爱国流氓”一词震惊四座，国内的企业家与投资者也由此泾渭分明。反对者显然憎恶此等拉民族主义、爱国当大旗的忽悠行为，腾讯联合创始人曾李青则表示“契约精神更重要”，不希望阿里巴巴成为又一个哇哈哈。京东商城CEO刘强东则表示“爱国主义是流氓最后的庇护所”。

他打开了潘多拉魔盒?

6月14日，为了澄清与雅虎、孙正义之间的三方争端，马云在新闻发布会上站出來向媒体声明：支付宝股权转移“是一个不完美但却正确的决定”。马云说，雅虎好谈，但是软银的孙正义不好谈。“孙正义则是我见过最会谈判的，这哥们谈判是天下独步”。

不过之后几天，事情似乎有了转机。6月19日，马云和杨致远一起坐到了餐桌前共同进餐。20日孙正义在首尔强调阿里巴巴和软银是很好的伙伴，“双方的争端将很快会解决”。

这一切都说明，争端的解决已经眉目初现。

但是，这场争端的影响已经远不止于支付行业。

14日的新闻发布会原本是马云洗白污名和消除误解的良机。不过，马云或许没想到，他和其他高管的解释会带来更大的争议，其中一个争议是，马云为了洗白自己，而揭开了过去十几年普遍适用于互联网上市公司的协议控制(即VIE：Variable Interest Entities)的潜规则，置相当数量的中国互联网企业于风口浪尖之上。

著名天使投资人薛蛮子公开说，自己原本是支付宝风波的围观者之一，如果马云与孙正义雅虎的争端，演化为中国政府对已为约定俗成的VIE模式的清算的话，他就再无围观的闲心了。

正如薛蛮子所说，新浪带头的这种VIE模式孕育了十几年来中国互联网每一个伟大公司，造就了一代又一代互联网精英们，也成就了今日中国“最能站着挣钱”的行业。

马云之所以在14日之后的发布会之后引发了更多争议，也是因为投资界人士普遍认为，马云未经董事会同意单方面终止协议控制，在两个方面给VIE带来了风险。第一个错误是在剪断VIE协议这件事上对董事会先斩后奏。

“剪断VIE，相当于在国外上市的公司就是个空壳了，因为他们无法实际分享国内经营实体的收益了。”一位资深互联网人士解释说。

王冉认为，马云的第二个错误则是在记者见面会上为了说明自己的“正确”，而把中国数以百计的采用VIE结构的企业推到了风口浪尖，让本来已经被报表造假等问题和大肆做空的对冲基金搞得风雨飘摇的中国概念在国际资本市场上雪上加霜。

不过，与投资界人士一边倒批评马云不同，一些互联网创业人士则对马云惺惺相惜。中泽嘉盟投资有限公司董事长、UT斯达康创始人吴鹰在新浪微博上发表看法认为，此场风波起因于外方股东要多拿利益导致。

吴鹰是当年说服孙正义投资马云的重要推动者之一。吴鹰说孙正义投马云较早，对阿里巴巴确实有不小帮助，但回报已经巨大，在软银系的投资中，纯利已拿回3亿美元(5倍左右的回报)，仍持有阿里集团30％多的股份，现值至少150亿美元。马云及管理团队持股才35％左右，过去10年投资者对团队的奖励也较少。“投资人如果赚了大钱，但不关心团队，团队为什么要冒违法的风险来让投资人利益更大?!”

吴鹰对支付宝的看法，在另一个侧面揭示了投资方与创业团队间复杂的利益博弈，也许正因如此，投资界人士与互联网创始人之间对马云的看法并不尽相同。

的确，这是一笔大生意，马云和他的团队有自己的理由可以获得更多。曾经与阿里巴巴针锋相对的雅虎中国第一任总裁、现360创始人及CEO周鸿祎就站到了马云的一边。“最好的方案是向马云定向增发，比如10％股权(溢价)，完成马云对阿里巴巴，甚至对雅虎的反向控制。”周鸿祎说。

面对自己最严重的一次信誉危机，马云与雅虎、孙正义之间依然存在着巨大分歧。

现在所有人都想知道的是，马云究竟偷没偷走自己的公司?(综合《第—财经周刊》、《南方人物周刊》等)