激辩通胀

近期公布的宏观经济数据显示，CPI仍然保持高位，房价也未有松动迹象。短期内，通胀上行似成为大行共识，但从更长期看，受到中东乱局、日本强震等外部因素干扰，通胀是继续走高，还是冲高回落，分歧立现。

国信证券 邵子钦 田良

信托产品分享财富管理市场盛宴

2009 年末，中国家庭金融资产规模5.4 万亿美元，居亚太第二；最近5 年复合增长率22.45%，预计未来3 年复合增长率15%以上。2009 年中国富人资产配置结构中，股票占42%，不动产占27%。从2011 年情况看，高收益的结构化产品吸引力加大。信托产品即定位于高风险高收益，预计2010年年化收益率 8.09%、2011 年为8.54%。与风险度较低的定存、国债，以及风险度居中的银行理财产品，乃至风险度较高的股权类投资相比，其具有收益率优势。

高华证券 吕东风 徐鹏

关注非iPhone 3G 手机用户增长

我们预计中移动、中电信和中联通各自的2011年3G净增用户目标为3000万、2500万和2500万。由于目前中国iPhone及其他售价在5000元以上的手机盈利能力较低，我们认为随着2011年智能手机渗透率加速上升，非iPhone智能手机用户增长目标至关重要。较之中联通，我们更看好中电信，因其2010年10月以来的单月3G手机新增用户均超过中联通，而且据我们估计，其1月非iPhone3G手机新增用户约为中联通的2倍，部分原因在于南方省市企业用户增势强劲。

华泰联合证券 姚宏光

国内品牌将在网络安全市场大展身手

在网络安全沿革中，各种功能相对独立的产品应时而生，串联式地叠加在防火墙设备上。进而，产品的多样化使得整合在一起的安全系统的性能偏弱，管理日趋复杂。因此，统一威胁管理和安全咨询服务成为了增长最快的领域。科技差距拉近，政策准入之后，再加上进口替代，海外产品将逐步在高端市场中失势。国内产品市场竞争激烈，对品牌力量和渠道资源进行整合或塑造局部差异化竞争的先行者，更可能在竞争中胜出。

中信证券 毛长青 施亮

瘦肉精事件将使质量安全的肉产品获得溢价

双汇部分生猪来自小规模养殖户或猪贩子，本身就存在食品安全的风险敞口，因为这些货源基本上无法实施质量追溯。在当前的监管力度下，只有一些小规模养殖户和猪贩子才有可能或敢于使用瘦肉精等禁药。对上规模养殖企业而言，这些造成食品不安全的行为无论是政治上，还是长期经济利益上都是不合算的。瘦肉精事件将促进全社会对食品安全的关注度进一步提高，质量安全的肉产品（农产品）需求量增加，并有望获得溢价。

中金公司 白宏炜

保障房加剧地方债务压力，政策执行将打折扣

10万亿元地方债务陆续进入还款期，地方财政不容乐观，5年3600万套保障房的任务可以完成，但进一步加大地方负担。地方政府度过难关需要信贷和土地市场的稳定，我们估计从紧的信贷政策将难以持续，而地方政府在地产调控政策上也将打折扣，房地产市场难以出现大的调整，一线及东部沿海城市房价调整将较中西部和三四线城市明显。商品房市场近两年大幅调整的概率在下降，行业集中度将提升。

瑞银证券 陈国喜

日本零部件厂商受损对中国影响有限

日本东北部地区的地震已经造成部分整车和零部件工厂关闭。日本整车厂在中国合资企业的本土化率都已经达到非常高的水平。东风日产、东风本田、广州本田、广州丰田等整车厂的发动机、变速箱等核心零部件都实现了国产化。地震影响的零部件厂商主要包括丰田集团下属的4家工厂、Kehin、NOK、Calsonic Kansei和3家轮胎厂，而这些企业对中国的出口金额不大。