医院应如何平衡财务杠杆与财务风险

徐 华

当医院处于快速发展期，通常会对外部资金需求比较大，需要通过财务杠杆、即负债方式筹集资金，从而抓住最佳发展时机。财务杠杆具有放大效应，一方面它为医院取得了扩张的资本，带来可能的高回报；另一方面它犹如启动了定时炸弹，带来了高风险。平衡财务杠杆与财务风险的关系，医院财务人员需要作好两项工作：判断衡量当前财务风险与合理控制财务风险。

一、判断衡量医院当前财务风险

1.财务杠杆系数

财务杠杆系数是企业计算每股收益的变动率与息前税前利润的变动率之间的比率，它反映财务杠杆作用的大小与财务风险的大小。由于医院不存在每股收益和所得税，因此财务杠杆系数的计算公式可以简化为：

财务杠杆系数DFL=（本期结余+本期债务利息）÷本期结余

2004年医院DFL值为1.68，如果保持本期结余不变，减少负债或降低利率，DFL值将减小，说明财务风险下降。如果医院的负债结构保持不变，当本期结余增加一倍时，DFL1值为1.34。财务杠杆系数下降说明，当医院盈利能力提高时，固定性利息成本占全部利润的比例将下降，同样达到控制财务风险目的。

2.资产负债率指标

资产负债率反映医院总资产中有多大比例是通过借债筹集的，计算公式为：

资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%

2004年医院资产负债率37.6%，在安全线50%以内。根据资本结构权衡理论，资产负债率在一定区间内上升会提高企业价值，当达到最优点之后继续上升，会增大财务风险。

3.流动比率和速动比率指标

医院要保证还本付息，就要看其变现能力，即产生现金的能力。流动比率和速动比率都可以用来反映医院的短期偿债能力。比率越高，偿债能力越强。

流动比率=流动资产÷流动负债

速动比率=速动资产÷流动负债

2004年医院的流动比率为1.4，速动比率为1.3。由于流动比率是相对数，适合医院间比较以及医院内前后期的比较。速动比率通常用于反映应付灾难性财务危机能力，一般维持在1以上就算具有良好的抗风险能力。

4.负债结构比例

医院负债规模只能反映其负债水平，而负债结构可以反映到期还本付息的压力大小。如果大批负债集中在某一个时间段内到期，将会使医院承受巨大的偿付压力。2004年医院短期负债与长期负债比为5∶3，较为合理。值得关注的是，我国企事业负债结构中以多以短期负债为主，主要原因除了商业银行对长期贷款审批严格且手续繁琐外，还与企事业自身缺乏长远规划有关。

二、合理控制医院财务风险

1.利用财务杠杆系数

DFL数值可以帮助我们进行医院间和医院前后期的财务风险比较，也可以通过DFL公式，在保持负债绝对量不变前提下，提高本期结余参数以降低财务风险，具体可以通过各种增收节支等措施提高医院利润。

2.灵活调整财务政策

医院目前处于发展阶段，医疗收入和医院规模节节攀升，现金流入与流出量都较大。由于现金周转循环快，可以采取偏向激进的财务政策，抓住市场机遇、赢得医院发展。当未来医院发展趋势变动时，需要相应调整财务政策，或为稳健或为保守方针，合理规避财务风险。

3.重新安排资本结构

我院今年启动门急诊楼改造大型基建项目，目前启动资金主要来源于医院的经营收入和短期贷款，随着工程的进展，将占用大量长期资金。由于短期贷款筹集的资金应主要用于“短平快”项目，而长期投资所需资金主要对应长期贷款融资，这种短期融资用于长期投资的错配关系将会形成隐形财务风险。合理安排筹集资本的构成比例，选择与投资项目对应的融资方式，避免短债长投引发的财务风险。

4.适当控制规模发展

医院就诊环境往往是衡量医院规模的重要因素，但医院规模的发展和医院的成长一样，都是渐进的、有规律的。它需要与医院文化、资金技术、管理制度、人才设备等各方面相互配合，才能实现规模扩张带来的经济效益。如果单纯追求规模上的快速发展，不能及时带来经济回报，将会造成资金循环不畅，引发财务风险。

总而言之，只要医院合理安排好资本结构，经常关注财务风险指标，则既可以利用财务杠杆作用、为医院争取更大利润，同时把财务风险控制在安全范围内，实现医院的快速健康发展！