基于AHP的城市污水处理融资模式分析

戴丽琼

(西安工程大学管理学院, 陕西 西安 710072)

0 前 言

在人类越来越重视环境保护的今天，污水处理业的发展受到了世界各国的普遍关注.在我国，污水处理作为一项基础设施，长期以来属于政府直接管理控制的一项建设.随着水环境的日益严峻，污水处理能力与需求之间的矛盾在日益加剧，导致这种矛盾的主要原因是资金不足和效率不高，突出了拓展资金来源、改善经营管理的重要性.同时污水处理业的准经营性特征使得其自身具有收益性，为进行市场化融资提供了可能.

至2009年底，全国设市城市、县及部分重点建制镇累计建成城镇污水处理厂1 993座，总处理能力为1亿立方米/日，正在建设的城镇污水处理项目2 360个，可新增污水处理能力约6 400万立方米/日，在建和已建项目处理能力总和预计为1.6亿立方米.2009年，全国城镇污水处理厂累计处理污水279亿立方米，城市污水处理率仅为73%,城镇污水处理厂平均运行负荷率仅为75%.

虽然我国在城镇污水的总体处理能力上已经跻身为全世界污水处理能力最大的国家之一，但是我们要清醒的看到：2008年全国废污水排放总量达758亿吨，随着我国工业化和城镇化进程的明显加快，污水排放呈递增趋势，污水处理率却仅为73%，全国661个城市中有200多个城市和绝大多数建制镇污水没有经过有效处理，直接排入江河湖海，还有不少城市已建的污水处理设施运行效益不佳.另外，全国有不少城市的污水处理厂因收集管网不配套、运行经费不到位等原因，运行负荷率很低，造成极大的浪费.

导致这种现状的原因是资金不足和效率不高，国家财政融资已经不能满足社会对污水处理的需求，目前污水处理厂的主要融资模式除国家财政融资以外，还有BOT以及BOT派生出的其他模式(如TOT、BLT、BOOT等)、金融机构信贷融资、资产证券化融资、市政债券融资等.

1 污水处理厂融资模式分析

1.1 国家财政融资

财政融资方式是指财政部门作为资金供给者向资金需求部门融出资金的形式和方法.政府为城市污水处理提供发展资金的优点是能够借助国家强制手段在短期内为污水处理设施筹集资金，在一定程度上保证了具有长远意义的城市污水处理项目的建设.此外，政府融资以政府信用为担保，能够以低于市场利率的成本筹资.但这一筹资方式也具有明显的局限性：(1)政府的财政投资受国家财力制约，是一种不足的资金来源；(2)政府的财政投资是一种不可靠的资金来源；(3)政府的财政投资对私人资本具有“挤出效应”.

1.2 金融机构信贷融资

金融机构信贷融资方式是指银行部门(包括非银行金融机构)作为资金供给者向资金需求部门融出资金的形式和方法.银行贷款主要包括国内银行贷款和国际贷款，其中国内银行贷款长期以来是我国污水处理融资的主要渠道之一，特别是在经济体制改革以后银行贷款快速增长，在我国污水处理发展中发挥了积极的作用.但从以往的经验分析来看，污水处理厂融资在金融机构信贷方式上只能更多的依靠国家开发银行和国际银行贷款，而二者都属于国家政策性资金，因此国家政策性资金与污水处理市场的衔接将是研究的重点.

1.3 BOT

BOT(Build-Operate-Transfer，建设-运营-移交)模式是指政府与投资者签订合同，由投资者组成的项目公司筹资和建设城市污水处理设施，在合同期内拥有、运营和维护该设施，通过收取污水处理费回收投资并取得合理的利润，合同期满后，投资者将运行良好的城市污水处理厂等无偿移交给政府.这种融资方式减少了政府的直接财政负担，有利于转移、降低风险和提高运作效率.但BOT方式过程复杂，周期长，融资成本高.同时，采用这种融资方式需要加强政府的有效干预，防止投资者利用垄断经营制定垄断价格，损害公众利益.

1.4 资产证券化融资和市政债券融资

资产证券化是资产支持发行的证券，是以基础资产可预见的未来现金流为支撑在金融市场上发行证券的过程.资产证券化运行的理论基础由1个核心原理和3个基本原理构成：现金流分析是资产证券化的核心原理；资产重组原理、风险隔离原理和信用增级原理是它的3个基本原理.资产证券化作为一种有别于传统的融资方式，具有风险性较低、具备有效的信用保障和保险措施、融资成本低、产权没有发生变动等鲜明的特点.

市政债券是指地方政府或其授权代理机构发行的有价证券，所筹集资金用于城市基础设施项目的建设.市政债券由于整体风险较小而深受投资者青睐，是西方发达国家一种成熟的融资工具，已有100多年的发展历史，近年来许多发展中国家也在积极发行市政债券为城市的基础设施建设筹集资金.但在我国由于受相关法律法规的限制，至今未能试行拓展.

表1 融资选择评价指标体系表

2 AHP在我国污水处理厂融资选择中的应用

2.1 层次分析法(AHP)概述

层次分析方法(analytic hierarchy process， AHP)是美国运筹学家沙旦(T. L. Saaty)于20世纪70年代提出的一种定性分析与定量分析相结合的多目标决策分析方法.AHP作为管理方面的系统分析或系统评价方法，首先把分析或评价的对象层次化.它是根据问题的性质和评价的要求，将评价的问题分解为不同的组成因素或评价指标，并按照这些因素之间的相互关联、相互影响和隶属关系，将因素以不同层次进行聚集组合，形成一个多层次的、有明确关系的、条理化的分析评价结构模型.

2.2 评价指标选择

作者在遵循指标体系建立的科学性、可比性、可行性和适应性原则下，结合层次分析法的特点，建立了表1所示的评价指标体系.

图1 融资方案递阶层次结构图

AB1B2B3B4经济因素B11437政治因素B21/411/24市场因素B31/3215其他因素B41/71/41/51

对各要素指标运用系统思想进行分析，划分目标层、准则层、方案层各个层次，建立融资方案递阶层次结构图如图1所示.

2.3 AHP在污水处理融资方式选择中的应用

2.3.1 构造判断矩阵、层次单排序及一致性检验

(1)准则层对目标层的判断矩阵A.经计算可得满足AW=λmaxW的最大特征值为λmax=4.104 2，对应的、经过归一化的特征向量W=(0.551 3,0.152 3,0.243 1,0.053 3)T,CI=0.034 7,RI=0.96,CR=0.036 1<0.10，通过了一致性检验.

(2)子准则层对准则层的判断矩阵B

B1C1C2C3C4资金来源的可靠程度C111/531/3资金成本的高低C25173筹资速度C31/31/711/5金融风险C431/351

B4C9C10C11提高管理效率的潜力C9142提前满足人民需求的程度C101/411/2专业人员素质C111/221

B2C5C6相关法律政策的完善度与稳定性C511/3政府的监管力度C631

B3C7C8产品市场价格风险C713市场竞争风险C81/31

经计算可求得结果如表2所示.

表2 最大特征值及对应的经过归一化的特征向量与一致性检验计算结果

当RI为0时，视CR值为0，因此表2中的CR均小于0.10，即通过一致性检验.

(3)方案层对子准则层的判断矩阵C

表3 判断矩阵C构成

根据表3建立方案层对子准则层的判断矩阵C：

经计算可求得结果如表4所示.

表4 判断矩阵C的计算结果

表5 层次总排序矩阵

表4中的CR均小于0.10，即通过了一致性检验.

2.3.2 层次总排序及一致性检验

根据层次总排序，子准则层C层元素通过准则层B层元素对目标层A元素的重要性可以表示成如表5所示的矩阵.

计算总排序的一致性指标CI和总排序的平均随机一致性指标RI的公式如下：

当CR=CI/RI≤0.10时，认为层次总排序的一致性是满意的.根据表2和表5，可计算得出：CR=(0.039×0.551 3)/(0.9×0.551 3+0.58×0.053 3)=0.040 8≤0.10，通过了一致性检验.

同理，方案层D对目标层A元素的重要性也即方案层对于目标层的组合权数分配如表6所示.

表6 方案层对目标层的组合权数分配

根据表4和表6，可计算出CR=0.025≤0.10，通过一致性检验.

2.4 结论

由表6可以得出，方案3的组合权数最大，方案1的组合权数最小，按照层次分析法的原理，数值最高者为最优选择方案，方案1到方案5的组合权数分别是0.06、0.194、0.388、0.263、0.095，即选择方案3——BOT模式进行融资为最佳融资方案，其次是资产证券化、吸收金融机构贷款、市政债券，最后为国家财政融资.分析结果与前文中分析的我国污水处理实践中以BOT模式为主导相一致.

当然，对于建设污水处理厂来说，由于考虑的因素比较多，操作比较复杂，而且项目公司、政府和投资者所站的角度不同，考虑的因素和侧重点不一样，因此现实操作中应根据建设项目的实际状况具体分析，才可以得出正确的结论.

3 完善污水处理多元化融资模式的建议

污水处理需求的增加与财政资金不足之间的矛盾表现出推进市场化融资的紧迫性，污水处理厂准经营性特征为其融资进行市场化改革提供了可能，所以在多元化的融资形式下要根据项目自身的特点和当地的实际情况合理运用各种融资模式，在拓展资金来源的基础上提高污水处理厂运营管理效率.综合上述分析，本文提出完善我国污水处理厂多元化融资模式的几点建议.

(1)引进外资的同时注重内资发展.用来吸引外资的BOT项目常常步入各种困境之中，如汇率风险问题、货币兑换的困难、国际惯例与国内现状的矛盾等等.如果一味的采用外资而排斥内资，会给BOT带来一系列的问题.近几年，随着我国水务行业的蓬勃发展，国内水务集团也不断壮大，这为污水处理厂实现内资BOT提供了条件.国内水务投资企业群体也已初步形成，经过多年的项目运作，已积累了比较丰富的经验，这些企业有能力按照国际标准完成基础设施项目的投资、建设及运营，能够为政府和市民提供良好的服务.

(2)改革污水收费制度，完善收费体系.我国城市征收污水处理费普遍存在收费标准低和缴费率低的问题.污水处理费的征收尺度取决于城市排污总量与环境自净能力的差值，也决定于地方政府财政与消费者支付之间的责任分摊比率.越是城市化程度高，人口密集的地区，环境自净能力越差，需要支付的处理费越高；地方政府承担的处理费越小，公众承担的部分越高.

按照“污染者付费”和“治理费用高于成本费用”的原则，投资商的回报最终来自广大市民缴纳的污水处理费，而且污水处理费必须达到合理的标准.由于我国经济发展的地区不均衡性，可以对经济发展较快地区，由市民及企业全部承担污水处理成本，同时对于收入较低的城市居民也可以由政府适当补贴，而对于经济发展落后地区，则应建立个人缴纳与政府补贴相结合的收费政策.

(3)建立“污水处理价格风险准备金”制度.考虑到投资者对未来收费风险的关注，同时也为了避免政府受将来不确定因素影响而可能发生的支付困难，政府可以建立“污水处理价格风险准备金”制度，或者与自来水收费一起建立“自来水价格风险准备金”，由自来水总公司以一定单价标准，按用户用水量依月提取，专户存储.“污水处理价格风险准备金”制度的建立，一方面解决了在以往BOT项目中，政府及其他指定代理人虽同为首要义务人但却缺乏实质性履约保证的问题，进一步增强了投资者的信心；另一方面它变以往被动、滞后的风险补偿方式为积极、事前的风险预防措施，对于更好的维护双方利益，降低项目的市场风险起到了良好的促进作用.

(4)充分利用专业中介机构，培养水务专业人才.在逐步开放的投融资环境中，各种新型的融资方式不断出现.无论是BOT项目中特许权协议的制定，还是资产证券化过程中特殊目的载体的设立，都是一个复杂的系统工程，需要非常专业的知识.政府应该聘请社会专业的财务顾问和其他社会专业中介机构参与到项目的设计中来，以减少项目的风险.

凡是能由中介服务机构有效提供服务和发挥监管作用的领域，政府职能均应退出.逐步将政府有关部门承担的设计、咨询等中介业务的机构剥离出来，实行企业化经营，独立核算，自负盈亏.推进投资中介服务机构的改制步伐.同时要培养水务专业人才，包括法律、经济、金融、工程、项目管理等方面，为我国污水处理领域走向更专业化发展培养人才储备.

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