东北某探区油页岩资源开发项目经济评价

丁 一

(中国石油大庆油田有限责任公司勘探开发研究院， 163712)

李泽雨

(中国石油大学(北京)地球科学学院， 102249)

东北某探区油页岩资源开发项目经济评价

丁 一

(中国石油大庆油田有限责任公司勘探开发研究院， 163712)

李泽雨

(中国石油大学(北京)地球科学学院， 102249)

油页岩资源经济评价的主要任务是评价油页岩开发建设项目的经济可行性，常用的评价方法有静态法和动态法两种，关键指标有财务内部收益率、投资回收期、净现值和现值指数等。文章以东北某探区油页岩开发项目为例，采用动态评价方法对该项目的经济可行性进行了研究，并具体介绍了相关指标的选取方法，对于提高油页岩开发项目经济评价的准确性和决策效率有一定的参考作用。

油页岩 开发项目 经济评价 评价方法 评价指标

全球经济发展导致能源需求日益增加，常规油气资源已渐渐不能满足人们的需求。随着勘探开发水平的不断提高，非常规石油资源逐渐得到开发利用。油页岩是一种重要的非常规能源，资源量巨大。我国油页岩探明储量约为31.1 Gt，预测储量约为452 Gt，约占世界资源量的3.5%。我国油页岩资源分布相对集中，辽宁、吉林、广东等省的合计储量占全国90%以上，目前油页岩生产集中在辽宁和广东［1］。

油页岩是潜力很大的替代能源，但其开发利用成本也相对高于常规能源，因此油页岩开发项目的经济评价对于这些资源的有效利用至关重要。油页岩资源经济评价就是在国家现行财税制度和价格体系框架下，计算项目的财务收益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项目在财务上的可行性。可行性研究是项目投资决策的主要依据，而决策正确与否直接影响到投资的成败，由此可见经济评价的重要性。

1 开发方案选取

选取我国东北某探区油页岩资源开发项目进行经济评价。该探区油页岩分布广泛，几乎遍及所有沉积盆地，分布时代以晚白垩世及早第三纪为主，产于古近系和新近系，资源量约为10.8 Gt。该探区的油页岩埋藏较浅，产状平缓，适合露天开采，而且具有高发热量、高挥发分、低硫、低灰分的特点，适合炼油。因此考虑了两种方案:方案一是综合利用，即炼油的同时对伴生产品——半焦和瓦斯气加以综合利用;方案二是单一炼油，即只炼油，废弃页岩半焦和瓦斯气。

2 投资及成本估算

2.1 基础数据取值

参照煤炭、油气开采、炼油和化工行业的相关规定，油页岩资源经济评价所用的相关财税数据如下:增值税税率17%，城市维护建设税税率7%，教育费附加费率3%，原煤资源税2.3元/t。油页岩矿石资源税参照原煤资源税执行，页岩油资源税暂按8元/t计算，所得税税率25%，基准收益率10%，基准投资回收期13年。

油页岩资源经济评价主要基础数据如下:

(1)页岩油商品率98%，价格75美元/桶(2005年以来国内页岩油价格一度从2 200元/t上升到5 200元/t，在此采用2009年项目评估时的价格3 300元/t，即75美元/桶计算)，半焦价格140元/t，蒸汽价格80元/t，灰渣20元/t;

(2)执行2011年7月中国银行人民币平均外汇牌价，即1美元兑换6.4元人民币;

(3)页岩油的桶吨换算公式为“1 t=6.8桶”。

按照相关规定及价格计算，正常生产年份年销售收入为39 063万元，需上交税费7 613万元。

2.2 投资估算

投资估算项目包括油页岩开采工程、炼油工程、生产自控指挥中心、污水处理、供电、通讯系统，食堂、矿区、环保设施以及其他配套工程。采矿工程投资参考抚顺东露天矿建设项目投资进行估算。由于该矿区油页岩的品质类似于褐煤，易碎裂，适合采用大工油页岩新法干馏装置炼油，因此项目估算参考了大工油页岩新法干馏装置的报价。

经估算，该项目总投资为66 151万元，其中建设资金62 095万元，流动资金4 056万元。投资估算结果以及资金分年使用计划见表1。

表1 资金分年使用计划 万元

2.3 成本估算

成本估算项目包括经济成本和生产成本，参考目前电价、水价、人均年薪及福利费、修理费等各项消耗指标价格，采用直线折旧法进行估算的结果为:油页岩矿石平均开采成本70元/t，页岩油经营成本1 848元/t，页岩油销售成本2 277元/t。正常生产年份每年的经营成本18 112万元，总生产成本22 315万元。

3 财务评价

油页岩项目经济评价主要是分析项目在未来一定时期内的现金流量、净现值和风险性，因此采用考虑资金时间价值的动态经济评价方法［2］。盈利能力评价指标有财务内部收益率、投资回收期和净现值，是项目的投资决策指标［3］。两个开发方案属于互斥型方案，方案效果不具可加性，因此需要经过比较决定取舍。根据以往的经验，净现值反映了项目在计算期内的盈利能力，常用于同一开发项目内部各技术方案间的经济比选;财务内部收益率同样反映的是项目在计算期内的盈利能力，常用于衡量项目的收益水平，从而判断其经济可行性，因此净现值和财务内部收益率为此次经济评价的关键指标。

3.1 现金流量计算及盈利能力分析

在上述投资、成本、税金及销售收入计算基础上，两个方案的净现金流量计算和盈利能力分析结果如下:

当页岩油价格为75美元/桶时，方案一所得税前财务内部收益率为19.56%，所得税后为15.71%，均高于10%，说明该方案具有经济可行性;但当页岩油价格降至64.4美元/桶时，所得税前财务内部收益率接近10%基准收益率，说明该方案处于边际经济状态;当页岩油价格降至48.5美元/桶时，所得税前财务内部收益率几乎为0，说明即将亏损。因此，对于方案一，达到基准收益率水平和接近亏损状态的页岩油价格临界点分别为64.4美元/桶和48.5美元/桶。

在相同油价下，方案二所得税前、税后财务内部收益率分别为13.53%和10.82%，均高于基准收益率(10%)，说明方案二也具有经济可行性，但其内部收益率低于方案一。两种方案的经济效益对比见表2。

表2 两种油页岩开发利用方案经济效益对比

3.2 不确定性分析

该项目的经济评价所采用的数据大部分来自预测和估算，具有一定程度的不确定性，为此需要进行不确定性分析。不确定性分析包括盈亏平衡分析和敏感性分析两个方面［4］。

3.2.1 盈亏平衡分析

盈亏平衡分析是指通过计算项目的盈亏平衡点(BEP)来分析醒目成本与收入的平衡关系，判断项目对产品产量变化的适应能力和抗风险能力。

分析结果表明，方案一的项目盈亏平衡点为56.40%，盈亏平衡产量为56.4 kt/a，即页岩油年产量达到56.4 kt时，项目可保本;方案二的项目盈亏平衡点为74.8%，盈亏平衡产量为74.8 kt/a，即页岩油年产量达到74.8 kt时，项目才能保本。相比之下，方案一对产量变化的适应能力和抗风险能力较强。

3.2.2 敏感性分析

敏感性分析就是分析不确定性因素变化对经济评价指标的影响，计算敏感度系数和临界点。在这里不确定因素为投资、经营成本、产品产量和产品价格4项。该项目不确定因素不同变动幅度下的财务内部收益率见表3。

表3 不确定因素不同变动幅度下财务内部收益率 %

以方案一为基准方案进行分析，当产品产量、产品价格、矿石价格、经营成本和固定资产投资等因素在±10%范围内变动及共同向着对方案不利的方向变动±5%时，项目所得税前财务内部收益率依然高于10%，表明该项目具有比较强的抗风险能力。相对而言，产品价格及产量对项目财务内部收益率的影响比较大，当产品价格或产量下降1%时，项目财务内部收益率下降0.49%，为最敏感因素;投资对项目财务内部收益率影响比较小，投资上涨1%时，财务内部收益率仅下降0.19%。

4 结语

在页岩油价格为75美元/桶时，方案一(综合利用方案)所得税前财务内部收益率为19.56%，投资回收期为7.04年(含建设期2年)，经济上可行而且具有比较强的抗风险能力。

根据油页岩开发项目的特点，应采用考虑资金时间价值的动态经济评价方法，常用的评价指标有财务内部收益率、投资回收期和净现值等，应用过程中要根据实际情况加以取舍［3］。合理选取经济评价方法及指标，有助于更准确地评估油页岩开发项目的价值，从而提高决策效率，为油页岩资源的开发及综合利用打下良好的基础。

［1］ 秦伟军.世界非常规油气资源［J］.石油知识，2010(2):16－18.

［2］ 刘胜英.油页岩资源开发利用项目经济评价［J］.油气田地面工程，2007(4):53－54.

［3］ 佘健明.项目决策分析与评价［M］.北京:中国计划出版社，2003:190.

［4］ 李敬松.油田开发经济评价［M］.北京:石油工业出版社，2000:41－55.

Economic Evaluation on Oil Shale Resources Development Project in an Exploratory Area of Northeast China

Ding Yi
(E＆D Research Institute of PetroChina Daqing Oilfield Co.，Ltd.163712)
Li Zeyu
(College of Earth Sciences，China University of Petroleum(Beijing)，102249)

The main task of economic evaluation on oil shale resources is to assess the economic feasibility of oil shale development projects.Static evaluation and dynamic evaluation are the two major methods commonly used in this process，and indexes such as internal rate of return，payback period，NPV，and PVI are key indicators in economic evaluation.Taking the oil shale development project in an exploratory area in Northeast China as the case，this paper studied its economic feasibility with dynamic evaluation method，and introduced the selection method of related indexes，aiming to provide correct basis for decision－making.

oil shale，development project，economic evaluation，evaluation methods，evaluation indexes

1674－1099 (2011)05－0012－03

TE662

A

2011-08-30。

丁一，女，1984年出生，2007年毕业于大庆石油学院国际经济与贸易专业，助理工程师，现主要从事经济评价及商务工作。