万红丛中一点绿—上半年跨国石油巨头业绩分析

■文/本刊记者 张 娥

万红丛中一点绿—上半年跨国石油巨头业绩分析

■文/本刊记者 张 娥

除BP外，受益于石油需求回升、销量增加以及油价走势良好等大好形势，石油巨头利润都呈现了不同幅度的增长。

7月流火。一扫去年此时的灰头土脸，跨国石油公司喜气洋洋地交出了自己漂亮的成绩单。当然，也有意外，或者一点都不意外，深陷漏油漩涡的BP比去年还要灰头土脸，还要狼狈。

曾经是业绩增长的主角BP一夜间成为负增长的代名词，固然令人感慨，但以埃克森美孚为首的跨国石油公司为何能够在短时间内扭转乾坤更值得探究。

两极趋势

翻开成绩单，今年夏天，跨国石油巨头们的半年度财务报告不再是过去那种“一红俱红、一绿均绿”的清一色。

先来说说“红色”业绩的油企。埃克森美孚2010年第二季度财报显示，当季净利润大增91%至75.6亿美元，即每股收益1.60美元。去年同期该公司净利润仅39.5亿美元，即每股收益81美分。

其他跨国公司的业绩增长幅度也不错。法国道达尔对外宣布，二季度利润上涨43%达到31亿欧元；荷兰皇家壳牌石油公司公布，二季度利润同比增长34%达到42.1亿美元；雪佛龙第二季净利润也跳升至54.1亿美元，同比增长两倍多；美国康菲石油公司第二季度净利润同比增长近4倍，达到42亿美元。俄罗斯石油公司（Rosneft）也在财务报告中指出，上半年按照美国公认会计原则计算的油气销售收入增加了1.7倍，达到166.51亿美元……

BP这次的业绩却是一枝独“绿”。7月27日，BP宣布，受墨西哥湾漏油事件影响，今年第二季度出现169亿美元的巨额亏损。

石油管理干部学院研究国际石油公司的王才良教授表示：“BP的亏损是意料之中的，也是必然的。二季度BP赶上漏油灾害，投入不少钱用于事故处理，三季度还要花很多钱去赔偿，而赔偿只是刚刚开始。总的来看，今年BP都会亏损。”

墨西哥湾漏油事故，对BP来说，显然是刻骨铭心的。如果不是因为墨西哥湾漏油事故，今年全球石油巨头半年报的业绩数据绝不会出现两种颜色，不会呈现两极分化的格局。因为如果不包括现有库存价值损益及此次石油泄漏成本等特殊项目的供应重置成本，BP第二季度利润达49.8亿美元，较上年同期的29.4亿美元增长了近70%。按照这个增长幅度来说，BP业绩增长也是非常强劲的。

需求回暖

在金融危机影响最深、经济下滑最为明显的2009年，由于全球石油需求量急速下挫，石油巨头们的石油生产受到强烈的打击。上游石油开采量的减少，中游炼厂设备停产检修，各个产业链都采取不同程度的“过冬”措施。这明显地反映在了所有石油企业的净利润上。去年一年，石油巨头们的业绩都在跌幅中“苦苦煎熬”。

然而，仅仅半年的时间，石油巨头们的业绩就出现了显著的变化。

商务部国际经贸研究院跨国公司研究中心副研究员张广荣认为，今年跨国石油公司的利润增长，与整个宏观经济形势有关，主要得益于整体经济形势复苏回升。

宏观经济的好转，很直接地反映在世界各国对石油产品的需求上。在今年上半年，尽管欧洲的石油消费依然不佳，但北美、亚太以及中东地区的石油需求都显示出上升的信号。王才良教授表示：“今年上半年石油公司利润的增长，主要因素之一就是石油消费上升，直接导致对油品需求量上升，进而促使油企的石油产品销量增加。”

国际能源署（I E A）近日表示，随着世界经济从严重衰退中复苏，2010年的全球石油需求将创历史新高。国际能源署预测，2010年的石油消费每日增加170万桶，总需求达到8660万桶，创下有记录以来的最高水平（金融危机爆发前和经济走下坡前世界石油需求的最高纪录是2007年的每日8650万桶）。

石油行业上游勘探开采，被公认为是利润最高的业务板块。只要石油需求处于较佳乃至良好的状态下，壳牌、埃克森美孚、雪佛龙等老牌大跨国石油巨头就依然会把核心业务放在上游油气产量的增长上。

今年，雪佛龙、埃克森美孚和壳牌石油集团等国际能源企业大大受益于产能的恢复。壳牌公司将业绩提升的原因归于油气产量的增长及降本措施开始见效的刺激。第二季度壳牌石油公司的油气产量同比增长5%，达到了311万桶／天标油。随着该公司在卡塔尔的大型天然气项目启动，埃克森美孚第二季度油气产量也增长了8%。

除油气开采外，炼油利润的增加也给各个石油公司的成绩单增添了亮色。埃克森美孚称：“业绩提升主要得益于原油价格上涨、产量提升、资本开支小幅下降以及化工、炼油业务状况的改善。”道达尔公司首席执行官马哲睿也指出，二季度利润的增加应归功于产量和炼油利润的增加。诸多能源公司都预期，炼油领域的需求都会因全球经济形势好转而继续出现增长。不过，瓦莱罗能源公司首席执行官比尔·克莱西则点出炼油营利的秘密：“第二季度炼油业务盈利出现增长是因产品利率更高，而酸性原油折扣规模更大。”

油价走高

油价，和石油巨头们的收益从来都是息息相关的。

受益于2008年的高油价，那一年每家跨国石油巨头们都赚得钵满盆满，实现了财富的迅速聚集。随着2009年油价低迷期的来临，诸多跨国石油公司的利润也逐渐缩水。斯坦福大学高级研究员、中国投资咨询公司首席经济学家孟庆轩教授说：“石油企业的经营风险来自于油价的涨跌，受到油价较大波动的影响，油气企业的营业收入也会出现较大幅度的波动。”

“总体来看，今年上半年的油价走势不错，油价处于较高的水平，这也是跨石油企业利润迅速增长的一大主要原因。”王才良教授表示。

今年第二季度，平均原油价格达每桶78.16美元，较去年同期上涨31%，而天然气价格也同比上涨了14%。显然，上半年油价上升，直接促进石油上游产业利润的大幅上涨，油价对业绩的提升起了重要的贡献。雪佛龙公司表示，公司第二季度石油和其他油气液平均售价较上年同期跳涨34%，至每桶71美元，天然气售价上涨18%至每千立方英尺1.40美元。

油价再一次成为此轮跨国石油巨头们利润上升的一个巨大推力，甚至有人据此推测金融危机的影响正在慢慢消退。

资产重组

对于今年上半年国际石油巨头们的利润增长，还有专家指出，有一部分原因是去年基础较低。根据去年的财务报告显示，一直到去年第三个季度，埃克森美孚盈利下降了68%，美国康菲石油盈利下降了71%，壳牌净利润同比大幅下降了73%，道达尔净收入下跌了54%……

除此之外，石油巨头们的利润之所以能够迅速扭转乾坤，更重要的原因还在于跨国石油企业采取的有效手段。

美国康菲石油公司就表示，此次利润同比大幅增长近4倍，这主要得益于出售一些部门带来的收益。在第二季度的净利润中，还包括17亿美元的处置资产所得。

张广荣表示：“跨国石油公司近期对内部非核心资产进行整合，将那些效益较差、品质不高的资产，甚至包括下游赔钱的加油站及炼厂设备进行转让，而那些保留的优质核心资产能够较好地实现利润的增长。雪佛龙、埃克森美孚等欧美企业都这样做。”

可见，石油企业处理非核心、非优质资产，对企业利润提升也有一定贡献。接下来，还会有油气巨头较大幅度地采用这种手段，BP就是这样一个典型。