艺术品指数能为投资者指路么?

黄 怡

随着近年艺术品市场的急剧升温，艺术品已渐渐成为一种可供选择的资产类别。在交易场所中，买卖双方在拍卖槌落下之前，除了依靠自己的专业知识、审美经验和强大的经济实力外，有时还离不开对相关指数的分析。在过去几年里，跟踪艺术品市场的金融数据和指数也在不断增加，它们正在成为艺术品市场关注的热点和艺术品市场信息迅速发育的标志。

直观反映艺术品市场走势

历史上最早的艺术品市场指数，是由苏富比拍卖公司编制的艺术品市场综合指数。1985年9月，苏富比拍卖公司创办了《艺术市场公报》，并定期在《艺术市场公报》上发布艺术品市场综合指数，该综合指数的构成包括早期绘画、现代油画、欧洲瓷器、中国瓷器、古董家具等十个类别。该指数是以1975年为基数100进行计算(即1975=l()())，并在此基础上作为市场交易价格基准。对艺术品交易价格逐年和定期进行翔实的追踪、分析。“所谓的指数，不仅是市场交易的反映，也应当能构成为被交易的对象。这就是金融指数的特点。”而在艺术品交易市场上有晴雨表之称的艺术品指数，其对市场的跟踪作用究竟有多少呢?

上海泰瑞艺术基金运营总监王凯表示，艺术品指数为投资者提供一个了解艺术品市场状况的工具，它可以直观地反映艺术品市场走势以及波动情况，对艺术品市场的发展和艺术品金融化具有积极的意义。艺术品指数的编制是一个系统工程，需要运用现代统计学中的方法对交易数据进行筛选和分析。

据王凯介绍，目前国内投资人比较常见的艺术品市场指数有梅一摩艺术品投资指数(以下简称梅一摩指数)与雅昌艺术品指数。梅摩指数在国际上享有盛名，是美国纽约大学的梅建平教授和摩西教授编制，主要跟踪的是国际艺术品的市场变化，遗隐的是目前还没有推出中国艺术品指数。雅昌艺术品指数主要由雅昌艺术市场监测中心编制，有国画、油画、当代艺术等各种分类指数，但也还没有—个代表中国艺术品市场发展的综合性指数。

梅一摩艺术品数据库现在有大约14000个重复拍卖数据，并且每年都新增将近1000个。梅一摩指数是用这些数据来创造从1925年开始的艺术品指数。

梅一摩指数每年一月份公布最新报告。因为这些指数是年度的，为了保持一致性，他们假设所有的买卖都发生在每年的最后一天。为了得到统计上有意义的结果，梅一摩指数发现如果起始时间是1925年，那么一年是最短的可行时间间隔，指数解释了艺术品回报率50～72％的变化。梅建平对此的分析是，“他们指数以前的表现并不能保证将来的结果；更不能保证个人对艺术或者股票的投资能得到指数表现的结果。”

王凯认为，对投资人而言，在艺术品市场的宏观性、概念性研究和了解方面，艺术品指数具有重要的指导作用，但由于每件艺术作品的独特性，在实际的交易活动中，还要具体情况具体分析，不能“比葫芦画瓢”，这就是艺术品投资门槛比较高的表现之一。

指数能有多少指导作用?

据了解，构建艺术品价格指数首先需要建立一个数据库。而收集数据有很多不同的方法，比如，一次拍卖会中100件拍品的平均价格；然后收集下一场拍卖会100件拍品的平均价格，以此类推，得到的数据即可作为对比。但由于每一件艺术品几乎没有共性可言，不同拍品，哪怕是同—作者的不同作品，其价格没有可比性。也有人对这种平均价格做一些调整和纠正，仍然摆脱不掉强大的人为因素在内。梅建平教授选择了麻烦但却极有说服力的方法：跟踪同一件艺术品重复交易的记录，并由此构建科学的艺术品价格指数。

有专家则认为，用指数代表某件艺术品将获得的实际成交价也有缺陷。一个主要问题是，多数指数只显示在指定时间段内某位特定艺术家作品的平均价格。例如，关于过去一年所售毕加索作品的指数，也许会包含一件以8000万美元的特别紧俏的作品，从而会使结果偏高。或者，也有一位收藏家出售了数量一场巨大的次要作品，成交价不高，导致那一年的“指数下降，这就产生误导，造成毕加索作品总体上不受欢迎的印象。

目前全球艺术品市场中，约有6个供应商提供艺术品市场指数，如“毕加索(Picasso)指数”或“大师级作品(OldMasters?l指数”，追踪艺术家及艺术流派多年来的行情“表现”，为在拍卖市场、在画廊购买和直接向艺术家购买等艺术品投资行为提供资讯服务，并成为可以替代艺术品经纪人的顾问服务内容。

然而，一个不争的事实是，不少艺术品买家是投资人，而非私人收藏者。他们更信赖艺术品市场价值的公允的数据、实例和分析，但是，在专业人士或是从将来的艺术市场价格变动看来，完全依据艺术指数交易的投资或购买行为基本上是不可取的。

福建省收藏协会林先生表示，在国内，目前最重要的艺术市场指数主要是雅昌指数和中艺指数。前者大致涵盖了2000年以来中国艺术市场、重要绘画流派和重要艺术家作品的价格变动情况；后者大致反映了2003年以来整个艺术市场和重要艺术家作品的价格变动情况。从某种意义上而言，它们提供了一定深度的信息和透明度，是艺术品市场及各分类市场未来走向的综合指针，给予投资人和藏家一定的借鉴和指导性怍用。

从宏观上看，艺术品市场指数能比较确切地为我们展示艺术品市场多年来的走势。它的出现极大地强化了艺术市场的价格放大效应，对艺术市场行情产生了推波助澜的作用。