全球基金再战中国市场

金 姬

巴菲特曾说，2010年的中国证券市场将是世界之最。

华尔街和伦敦金融城上空的秃鹫正在飞往中国，不仅是因为这里开展融资融券业务试点和推出股指期货品种，或是QFLP(境外合格有限合伙人)方案可能现在上海试点，更是因为投资者们整体看好亚洲市场。

1年多前，由前雷曼主席彼得·科恩(Peter A.Cohen)组建的Ramius有限公司、以及Tantallon资本咨询公司和Citadel投资集团等对冲基金出于经济形势的压力，都关闭或削减了亚洲地区的办公室数量。而如今，亚洲比欧美市场更早从金融危机的阴影中走出来，基金经理们的乐观也紧随其后。《华尔街日报》给出的解释是：亚洲显现出经济上的高增长速度和强劲的公司资产负债表。

最有信心的似乎是凯雷投资集团(thaCarMe Grouv)，于今年4月13日宣布已完成旗下第三只亚洲基金(凯雷亚洲基金Ⅲ)的募集，共筹资25，5亿美元，这是自2008年金融危机爆发以来亚洲地区规模最大的PE(私募)基金之一。去年为凯雷亚洲基金Ⅲ募集到的部分资金实际上已投入运作，而广东雅士利、自然美和江苏圣奥化学科技有限公司这三家中国公司也成为这一基金的受益者。

其他对冲基金也在今年纷纷瞄准中国市场，除了“卷土重来”的Citadd，还有金融大鳄索罗斯旗下管理资产250亿美元的“索罗斯基金管理机构”、美国基金业龙头富达投资公司(FidelityInvestment Group)在香港的布局、英国最大对冲基金之一的GIG Partners、规模1235亿美元的加拿大退休计划(camdian Pension Plan)、美国280亿美元的D.E.Shaw、管理150亿美元的美国摩尔资本管理公司(Moore Capital Manage-nlent LIE)以及规模85亿美元的美国新教圣公会(Episcopal Church)退休基金等。

2010年的中国市场，国外基金格外热闹。

富达的布局

巴菲特曾说，2010年的中国证券市场将是世界之最。今年初，美国银行美林亚洲融资销售部门主管丹·麦克尼古拉(DanMeNieholm)也预测说，规模500亿至1000亿美元的对冲基金，其中逾15％的资金在第一季就会涌入亚洲。美国富达投资公司同经济学人智库(EIU)对109家欧洲和亚洲法人机构进行的一项联合调查于今年4月13日公布结果，近六成受调查法人机构对亚洲的投资配置比重预计将有显著增长，其中新兴市场中的中国和印度可望成为投资增幅最大的市场。

富达中国业务董事总经理战龙表示：“很明显，亚洲正在成为全球许多地区机构投资者青睐的投资市场。而中国是2010年最受富达客户钟爱的投资目的地。毫无疑问，中国是未来10年的投资热点。”他同时表示：“中国有望成为欧洲(57％)及亚洲(62％)机构投资者新增投资的首选市场。至于东南亚市场，欧洲机构投资者预计对该地区增加投资的比例甚至高于亚洲机构投资者。”

富达对中国资本的布局早在去年就已开始。2G09年底，富达宣布投资事业部门总裁兼知名基金经理安东尼·波顿(Anthony Bolton)将从伦敦迁往香港，管理一档新募集的中国基金。新基金将命名为“富达中国特殊情况基金”(Fi-ddity China SpecialSituatiom)。新基金的名称源自让波顿成为明星基金经理的那只基金：从1979年12月至2007年的28年中，富达特殊情况基金fFi-de[ity Special Situs-tiom)年均回报率达到19.5％，让波顿成为英国的顶级基金经理之一。

波顿说：“我坚信，未来几年中国会有很多选股机会。我发现了很多类似我职业生涯早期在欧洲投资的情形。当时，人们曾认为，对于一个更习惯短期交易的市场，我以研究为主导、着眼更长远的策略是反常的，但事实证明它是成功的。我认为中国也是这样，我在欧洲的经历会有所帮助，因为我看到市场格局正从以制造业和金融公司为主，转向包括更多的服务型公司。”

据悉，计划在伦敦证券交易所(ISE)交易的这一基金，是富达面对私人投资者推出一个迄今规模最大的投资信托。希望募资6，3亿英镑，用于大举投资中国。该基金为封闭式投资公司结构，这使富达可以限制基金的规模，控制资金流入，以免规模变得无法控制。

不同寻常的是，在推出之际，波顿的新基金将支付佣金给向客户推介该基金的金融顾问，以答谢波顿的核心支持者。金融顾问一般不会推介投资信托基金，因为后者很少支付佣金。分析人士预言，新基金的推出將提振投资信托业。该行业近年来已经失宠，价格较信托持有的资产价值出现了很大的折扣。

从做市场到做投资

“国际对冲基金在中国早已非常活跃，但之前它们多偏向于投资PE，而且很大一部分对冲基金在中国设立办事处主要是做市场而非投资。”中国对冲基金中心研究部主管锐衍表示。

就拿GIG来说，公司计划在香港和北京同时设立办公室。在香港的办事处是一个研究团队，由基金经理hnuj Mutreja负责；在北京的只是一个代表处，主要做市场。公司发言人戴维·沃勒(David Waller)向《新民周刊》证实了这一计划，但拒绝提供详细情况。与其他一些对冲基金一样，GIG的扩张计划正值该公司去年享受了业绩改善和强劲资金流人之际。在最近的季度报告和年终报告中显示，GLG所管理的净资产去年增长47％，年底总额为221.8亿美元。

“金融大鳄”索罗斯的对冲基金也是如此，今年计划在香港成立办事处，并在北京设立代表处。索罗斯已将纽约两位基金经理Jmnes Chang和中国人戴霁昕调到香港工作。Chang曾任Tiger Asia(老虎基金旗下对冲基金)的董事总经理，去年11月加入索罗斯的基金公司，而戴霁昕毕业于复旦物理系，后在纽约大学取得化学物理博士和MBA学位，已为索罗斯的公司服务10年。

而今年的国外对冲基金加大了对华投资力度，中国刚刚启动的股指期货是其中的一个香饽饽。“根据香港和台湾的经验，股指期货上市初期具有12％到35％的期现套利机会，年化收益率可达40％-100％。而在股指期货上市两年以后，套利机会变明显减少，年化收益率则降低至5％-10％。”首创期货副总经理程功表示，这个诱惑空间让许多对冲基金抓紧布局。

锐衍表示，有兴趣染指中国股指期货业务的国外对冲基金，通过注册投资公司或与国内期货公司合作等方式进入中国，并多聘用中国人作为模型总监，让本土投资高手提供盈利逻辑，然后用模型加以固化。

一年多前关闭了东京办事处并削减亚洲商人银行团队的Citadel目前一直在进行有选择性的招聘，充实香港的亚洲股市团队。而加拿大退休计划也在扩充香港的私人投资团队，主要专注于私募股权、债务、基础设施和房地产投资。美国新教圣公会退休基金的扩张则更为适度，一年前公司开设了香港办事处，这是公司在美国之外，的第一个办事处，并聘用曾负责凯雷投资集团亚洲财务杠杆业务的埃里克·梅森(Eric Mason)负责亚洲地区业务。

值得注意的是，由数学家戴维·肖(David Shaw)创建的D.E.Shaw是在亚洲业务最大的对冲基金公司，今年3月宣布将首次进人中国内地，在上海开设办事处。公司2007年在香港也开了一间办事处，主要关注中国私人股本投资机遇，负责人为孟亮。而此次新开的上海办事处将拥有一支私人股本分析师团队，重点关注中国的收购机会。