美国真下金融监管辣手？

马红漫

一只“蝴蝶”在美国金融市场轻拍翅膀，上周五中国股市应声下挫。这只“蝴蝶”就是美国总统奥巴马上周四提出的一项提案。为阻止另一场金融危机的发生，奥巴马认为，应把限制金融机构的规模及其交易活动作为减少银行家冒险行为的方式之一。消息一出，美股连续三个交易日走低。

随着全球金融业日趋一体化，蝴蝶效应在各国股市间频频上演。股指重挫的本质是市场自由与金融监管之间的碰撞。虽然金融危机的阴霾正渐散去，但金融机构从未放弃过“魔鬼尝试”的冲动，寻求自由与监管之间的平衡点对当前全球经济的健康发展尤为重要。

本轮金融危机对全球经济的危害有目共睹，其源头就是金融机构过度包装次级房贷而未受到应有监管，以致投资者无法判别风险并因泡沫破裂陷入困顿。危机爆发后，美国政府试图通过大手笔救助银行业来施以援助，但亡羊补牢的绩效并不明显。就在雷曼破产一周年之际，全球的金融“创新热”又开始抬头，华尔街金融机构开始大举购买生病和高龄投保人出售的人寿保单，并将它们捆绑、打包成债券，再将这些债券出售给大型养老基金等投资者。寿险保单证券化业务的运作路线与当初次级贷款债券如出一辙，只是被金融机构打包的对象不同而已。时至年关，甚至有接受过政府援款的华尔街金融机构为高管们发放巨额年终奖，引发诸多诟病。

由此可见，在商言商的金融机构并未真正汲取前车之鉴，只要有攫取暴利的机会都会趋之若鹜，且丝毫不会顾及由此带来的社会负面影响。此前，政府部门在强调对金融机构扶持的同时，却仍未对事前监管给予足够的重视。因此，奥巴马郑重提示，“美国纳税人不能再一次被一家‘过大而不能倒闭的银行挟持为‘人质。”

事实上，有关市场自由与外部监管的争议，始终是市场经济体系的一道难题。市场与监管的边际不清晰，导致投资者担心奥巴马的监管措施越界，所以才出现股市大跌。但实际上，监管部门耽搁于理论争议才是导致风险泛滥的直接原因。面对具体的金融风险，缜密分析后不难辨别风险，并避免危机爆发。次贷危机爆发的“大限”就在于具体产品设计，前三年低信用贷款买房者享受几乎是免息的超低利率，而三年后利率猛然大幅提高。如此金融衍生品固然能吸引大量没有购房能力的人买房，但同时已注定了三年后，也就是前期全球金融市场的集体崩盘。可见，正是政府部门的监管执行无为才酿成了市场恶果。

实践胜于一切，奥巴马提出规制银行家冒险行为的提案，意味着政府监管至少在行动上不再耽搁于理论争议。提案虽然可能在金融界引起短暂波动，但就整个金融市场长期秩序规制而言却是一个利好消息。一旦美国国会批准生效，则意味着自由与监管平衡点的实践探寻向前迈出了实质性的一步。▲（作者是上海第一财经频道主持人。）