谈企业的负债经营

刘志娟

[关键词]负债;风险;防范;比率

负债经营是现代企业的主要经营手段之一,运用得当,会给企业带来理想的收益,起到借鸡生蛋的效果,成为企业经济发展的有力杠杆;运用不当,则可使企业陷入困境,甚至导致企业破产的恶果。因此,企业对负债经营必须有清醒的认识,建立有效的风险防控机制,采取有力的措施,将风险限制在企业可承受的范围之内。

一、树立风险意识

在社会主义市场经济体制下,企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立的商品生产者和经营者。这也就是说,企业必须独立承担非自然因素的风险。企业在从事生产经营活动时,由于内外部环境的变化,导致实际结果与预期结果相偏离的情况是无法避免的。负债经营同样如此,举债经营的结果与举债时的初衷相背离,也是时有发生的。如果企业毫无准备,只是一厢情愿地死抱着举债的初衷,而毫不顾及举债经营的后果,一旦发生风险,企业将难以应对,并很可能产生链锁反应,波及企业的整体经营,后果是不堪设想的。因此,企业必须树立风险意识,科学评估风险,正确面对风险,建立风险防范机制,制定应对风险措施,一旦风险发生,有能力将其影响控制在最小范围、最低程度,以减少企业的损失。如无防范机制和应对措施,举债经营则不适宜,应慎之又慎。

二、建立风险防范机制

企业是市场活动的主体,必须立足于立场,依照客观经济规律,建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络,及时地对财务风险特别是举债经营部分的财务风险进行预测和防范,制定适合本企业实际情况的风险规避方案,通过合理的筹资结构和严控资金流向及发挥资金的最大效应来分散化解风险。如通过控制经营风险来减少筹资风险,使企业能够按照市场需求组织生产经营,及时调整产品结构,不断提高企业的赢利水平,避免由于决策失误而造成财务危机。

三、确定合理的负债比率

负债经营能够获得利益,但是这个利益还有一个杠杆效应,因为,获得利益的同时,企业还要承担负债带来的筹资风险损失。为了获得这一杠杆效应的最大利益,同时避免筹资风险损失,企业一定要做到适度的负债经营。企业的负债经营是否合理适度,主要取决于企业的资金结构是否合理,即企业的负债比率是否与企业的具体资金情况相适应,以实现风险与报酬的最佳组合。风险与报酬如不能成为最佳组合,而成了一对不可调合的矛盾,风险难以遏止的扩大化,则可能导致企业资不抵债,无法生存。在实际工作中,如何选择最优化的资金结构,是复杂而困难的。对一些生产经营好、产品适销对路、资金周转快的企业,负债比率可以适当高些;对于经营不理想、产销不畅、资金周转缓慢的企业,其负债比率应适当低些。这样的企业如果仍一味地扩大再生产,盲目提高负债比率,则企业在必须承担的原商业风险的基础上,又增加了筹资风险,市场规律不讲情面,企业会被筹资风险压垮的。

四、制定负债财务计划

企业利用负债经营加速发展,就必须从加强管理、加速资金周转上下工夫,努力降低资金占用率,尽量缩短生产周期,提高产销率,降低应收账款,增强对风险的防范意识,使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上,谨慎负债,适度负债。在制定负债计划的同时,制定出还债计划,以便具有一定的还款能力与保证。同时要注意,在借入资金中,长短期资金应根据需要合理安排使用,使其结构趋于合理,避免还款期过于集中、还款量过于庞大,影响企业的正常经营。

五、要研究资金市场的供求情况

根据利率走势,把握利率变化趋势,并据此做出相应的筹资、还款安排。在利率处于高水平时期,尽量减少筹资,或只筹急需的少量短期资金;在利率处于由高向低过渡时期,也应尽量少筹资金,不得不筹的资金,应采用浮动利率的计息方式;在利率处于低水平时,筹资较为有利;在利率处于由低向高过渡时期,可积极筹集长期资金,并尽量采用固定利率的计息方式。

对于现金负债风险,可从其产生的根源着手,侧重资金运用与负债的合理期限搭配,科学地安排企业的现金流量。按资金运用期限的长短安排和筹集相应期限的负债资金,是规避风险的对策之一。企业必须采取适当的筹资政策,即尽量用所有者权益和长期负债来满足企业永久性流动资产及固定资产的需要,而临时性流动资产的需要则通过短期负债解决,因此,既避免了冒险型政策下的高风险压力,又避免了稳健型政策的资金闲置和浪费。

六、防范收支性负债风险

从财务上看,资本结构状况是产生收支性筹资风险的前提,因此,要想从总体上规避和防范风险,首先应从优化资本结构入手,因为资本结构安排不当,是形成收支性风险的主要原因之一。而资本结构的优化应从静态和动态两个方面入手。从静态角度而言,主要是增加主权资本与负债的比率,达到降低总体风险的目的;从动态角度出发,应以资产利润和负债率二者的比较出发,强化财务杠杆的约束机制,自觉地调节资本结构中主权资本与负债的比率关系,即在资产利润率上升时,调高负债率,提高杠杆系数,充分发挥杠杆效益;当资产利润率下降时,适时调低负债比率,以防范风险。当然,通过调整结构来规避和防范风险必须是科学的,既不可为了规避风险而丧失杠杆效益,也不可为追求杠杆效益而提高杠杆系数加剧风险。

七、加强负债经营效益的分析考核

企业要想取得好的经济效益,首先,要降低成本,从负债经营的角度出发,应选择最佳借贷方案,降低借贷成本;其次,要加强借贷投入经营过程的使用管理,加速资金回笼;最后,要对负债经营的实际效益进行认真分析,借贷归还才是整个负债经营的最后阶段,企业除按时做借贷的归还工作外,还应运用会计核算和分析及时反映经营成果,为企业管理者进一步组织生产、加速资金流转、减少借贷风险提供信息并作为决策的依据。□

(编辑/丹桔)