定投指数

叶　辉

新一期美国《时代》周刊亚洲版刊登题为“中国能拯救世界吗?”的封面文章，封面是一只熊猫正拿着打气筒给瘪了的地球打气。

在全球经济仍然阴云笼罩时，中国已经被视为全球经济的救星。

如果问“你看好中国经济发展前景吗”?相信绝大部分国人都会回答“是”。全球经济学家都看好中国经济的发展，我们有什么理由怀疑自己?

如果相信中国经济将持续发展，我们如何分享她的发展成果?

要是您相信股指几年后会持续走高，不妨买入指数基金。那样就可以既不用担心“赚了股指不赚钱”，也不用操心“股票风险太大”，更不用怀疑“基金经理的投资能力”。

今年以来，指数型基金成收益最高品种，深100ETF、友邦红利ETF、融通深证100、华安180ETF、嘉实300等指数基金都实现了净值翻番。在收益排名最靠前的基金中，基本以指数基金为主，它们的平均业绩远远领先主动管理型基金。市场还在震荡上行，指数的表现还值得期待。

如果您觉得当前股指暂时有点高，怕“买贵了”，那就请选择定投。平均投入可以摊低机会成本，还可以省去“择时”的麻烦。

如果相信中国的经济前景，如果认为中国的股指长期将持续走高，那么，定期买入指数基金，可能将带给你意想不到的惊喜。

只是，你必须有足够长期的耐心和信心。

指数基金表现惊艳

指数基金成为2009g中国股市反弹以来最大的明星。它们令人惊艳的收益数据，让不少没有配置指数基金的人追悔莫及。

2009年以来，深100ETF、友邦红利ETF等指数基金都实现了净值翻番。德圣基金研究中心的数据显示，截至8月5日，今年以来收益率排名前20位的开放式基金中，指数基金占据13席，它们的平均收益远远超过主动管理型基金。其中，有5只指数基金收益实现翻番，深100ETF的收，益率达到112.03％，不但是指数基金的收益冠军，而且在所有开放式基金中排名第一，友邦红利ETF收益率达到111.64％，与深100ETF一起占据开放式基金收益榜前两名。其他收益超过100％的3只指数基金分别是融通深证100、华安180ETF和嘉实300(详见表1)。

从相关机构数据统计看，指数基金上半年的净值表现也比主动型股票基金表现出色。截至6月30日，上半年完整运作的18只指数型基金平均净值增长66.65％，整体上超越了股票型基金平均50.53％的净值增长水平。如果从数量上来看，166只主动型股票基金中，仅有7只基金业绩超过了指数基金的平均净值增长率，也就是指数基金打败了超过95％的主动型股票基金。

指数基金净值大涨，带动了指数基金投资热。7月6日，华夏沪深300指数基金正式发行。发行当天，市场呈现出疯狂的抢购局面。从上午9点一开闸发行，短短半小时内，浦发银行就卖出5000万元。华夏基金有关人士表示，公司制定的最低发行目标为1004L，仅仅用一天时间募集规模就达到了这一目标。最终，华夏沪深300指数在短短3天募集后宣告成立，共募集资金247亿元。在此之前的6月26日，汇添富上证综指完成募集，共募集资金9l亿元。

随后，指数基金的发行也骤然提速。7月21日，首只央企ETF——工银瑞信上证央企ETF开始发行。7月28日到31日，短短4天时间，共有易方达沪深300、国富沪深300和中银中证100共3只指数基金进入市场。

据悉，南方中证500已经获批。交银180公司治理基金也在加紧筹备之中。

买指数就是买未来

北京朝阳区基民陈女士认为，买指数就是买中国的未来。

因为对中国经济发展前景比较乐观，她认购了10万元易方达沪深300指数基金。

中国第二季度宏观经济已带给世界一个惊喜，国内生产总值同比增长7.9％，触底回升态势明显。分析人士普遍将这一转变归功于中国政府去年四季度以来推出的大规模经济刺激计划，并预计下半年中国经济将继续保持快速增长态势。

新一期美国《时代》周刊亚洲版刊登题为“中国能拯救世界吗?”的封面文章，封面是一只熊猫正拿着打气筒给瘪了的地球打气。在全球经济仍然阴云笼罩时，中国已经被视为全球经济的救星。

金元比联价值增长基金拟任基金经理万文俊认为，从经济周期和“投资时钟”看，宏观经济已经走出低谷进入复苏阶段。虽然A股市场在短期内可能面临一定的技术调整，但不会扭转牛市格局。市场已经进入牛市的早期阶段，下半年股市在经济(盈利)复苏、通缩转通胀预期、充沛的流动性和适应性的政策推动下，仍将震荡上行。

大盘已经涨了一倍多，什么时候买入指数基金最合适呢?理论上，当然是从市场大周期的底部开始，到牛市的高点结束。但在实际操作中，最佳投资区间很难精确判断。德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示，在市场相对低位的长期战略配置是大多数投资者更为适合的选择。在经历过2008年的大熊市之后，今年以来A股市场快速反弹，流动性的充裕、宏观经济渐趋复苏，指数基金的长期投资价值已经来临。

指数基金PK主动管理基金

虽然指数基金“听起来很美”，但不少人还有疑虑，难道主动管理基金不好?

德圣基金研究中心研究显示，从历史成绩来看，国内2007年出现的大牛行情中只有9只基金跑赢指数。在所有300多只基金里，比例不到3％。

2006年国内指数基金以平均122.01％的收益成为最赚钱的基金品种，高于同期股票型基金120.27％的平均收益。进入2009年，指数型基金给投资者奉上的绝对是一场盛宴。不仅如此，2006~以来出现的各阶段性上涨行情中指数基金也多是涨幅居前(见表2)。

当然，指数基金也有它的天然缺陷，比如仓位很高又不能主动调整，在下跌市往往损失惨重。而主动管型基金也有自己的优势，就是通过主动管理能力，帮助投资人在弱市取得跑赢指数的回报，在指数没涨时它们还能创造好业绩。

理财师普遍认为，如果你能选出最牛的基金，战胜指数完全可能。事实是，绝大部分基民并没有能力挑选出那样的基金，不如选择指数基金。

最好选择“定期定投”

当前市场已经处在高位，买指数基金的风险大吗?怎么投资指数基金最合适?

分析师指出，从股市的牛熊转换来看，3—5年是一个循环周期，在此期间，指数基金一般能跑赢市场。因此从长期投资的角度看，在牛市的初期投资指数基金是一个很好的选择。

不过，指数基金是一种适合牛市环境的投资工具，其在熊市环境一般表现较差，因此投资者最好采取“定期定投”方式。证券市场往往“牛短熊长”，市场顶部的形成时间相对较短，底部徘徊的时间相对较长。选择定投，就可以在比较长的时间低价买人，在高位投资的资金并不是太多。

魅力定投千万富翁不是梦

叶辉

理论上20岁开始每月定投1000元基金，按年收益率10％计算，65岁时将拥有1118万元。

如果一个美国人20岁至65岁坚持每月投资1000美元在股票型基金上，以美国股票型基金长期年复利投资收益率10％来计算，到65岁时将拥有1118万美元，成为真正的千万富翁。

这并不是神话。它的神奇之处，就在于聚沙成塔和巨大的复利魅力。定投，可以轻松帮您实现财富梦想。如果您有足够的耐心，也能够经受巨大的诱惑，那么不妨也试一下，看看在中国定投基金45年，是否能打开千万富翁俱乐部的大门。

聚沙成塔和复利魅力

陈先生居住在一个中等城市，妻子刚刚怀孕。他希望孩子以后能接受最好的教育，将来送他(她)出国读大学。不过。陈先生和妻子收入并不高，他在一个事业单位上班，每月收入3000元，妻子在一个公司上班，每月收入2600元。除去养房子的月供，加上其他的开销，每月仅能节余1000多元。专家帮他们分析了，孩子将来出国留学预计费用80-100万元。这个数字对陈先生两口子来说无异是天文数字，想要实现这个梦想似乎很难。

办法也不是没有。如果陈先生选择基金定投的理财方式，每月定投1000元，以股票型基金平均投资回报率10％来算，20年以后便能获取68万元的财富，那时候再添加一些，让孩子出国留学应该也不是难题。

每月只投入1000元，为什么能取得这么大的收益?秘密就在于聚沙成塔和巨大的复利魅力。每月1000元的投人虽然不多，但是20年累计已经达到24万元。这本来就已经不是一笔小数目。加上复利的魅力，财富被放大就变得更加神奇。

在长期复利计算中，有著名的“72法则”，即以72除以收益率，可以得到本金翻倍的时间。例如，对于8％回报率的投资工具，经过9年以后本金就会变成原来的一倍。如果回报率是15％，这个时间则变成了不到5年。

根据美国资料，1983-2003年期间美国股票型基金的年均收益率为10.3％。业内人士认为，中国股市的成长性很高，尽管经历了2008年的暴跌，但是经过2009年的修复之后，年平均回报率超过10％应该问题不大。

不只聪明人能赚钱

汇添富基金公司最近公布了一组非常有意思的数据，若从1979年1月1日开始投资MSCI世界指数(MSCI World Index摩根斯丹利资金国际世界指数)，截至2008年12月30日，每年都投入1000元，即30年累计投入30000元。

有一个运气好的聪明人，每年都能在市场最低点买人，他的资产规模成长为81150元。另一个运气差的傻瓜，每年都刚好在市场最高点买入，他的资产规模成长为64253元。还有一个固定在每年第一个交易日买入的懒人，他的资产规模成长为74216元。

案例说明，即使有100个不适合投资的理由，上述30年间经历了1991年全球景气衰退、1998年长期资本管理公司破产导致的信贷危机、2000年网络科技股泡沫、2003年的伊拉克战争、2005年石油及原物料价格高涨、2008年全球金融危机等对投资收益有巨大毁灭性的事件，也说明只要坚持投资，只要相信经济成长是不可逆转的，就能够享受到可观的投资收益。

事实上，定投的决窍就在于长期坚持而不在于你是否特别聪明，是否特别会择时。在大盘上冲到3000点上方，市场压力日益增大之际，定期投资，也许是大智若愚。因为芸芸众生，其实很难买到底，也很难卖到顶。

选好基金很关键

目前，各个基金公司纷纷推出基金定投的营销策略，似乎只要随便选一只基金定投，就能取得不错的收益。

定投真的可以不选基金吗?德胜基金首席分析师江赛春近期做了一组关于基金定投的研究发现，基金定投的选时(期限有多长)决定了定投是否亏损，而选基(是选指数基金还是主动基金)决定了收益的高低。

江赛春认为，从跨越多个牛熊循环长期来看，指数基金是最好的定投品种选择。在指数基金中，市场代表性强的指数基金定投效果通常要好于代表性较弱，或特殊风格类型的指数基金。

定投基金本身的长期业绩是决定定投收益的重要因素，但在基金本身累计收益率相当的情况下，不同风格的基金定投，收益率可能出现明显差别。这个道理也表现在主动型基金中，操作风格灵活相比操作风格稳健的基金更加适合定投，风格轮动型基金相比风格固定型基金更加适合定投。在持股风格上看，定投基金品种并没有特别强的偏向性，各种持股风格的优秀基金都可以作为定投品种。

那么，好基金与不好的基金差别有多大呢?以10年投资为例，假如好基金年平均收益达到18％、不好基金年平均收益4％的话，按照“72法则”，前者实现翻番只需4年，而后者需要18年。可见，即使去定投，选好基金也非常关键。

大众理财巧用指数定投——访长盛中证100指数基金经理白仲光

叶辉

即使在上证指数最高点6100点的时候开始逐月等额定投长盛中证100指数基金，截止到上证指数重回3200点时，总体收益也已接近20％。

随着股市的宽幅震荡，不少投资者开始迷茫甚至不知所措。长盛中证100指数基金经理白仲光博士认为，定投指数基金是大众理财的好选择。他说，即使在上证指数最高点6100点的时候开始逐月等额定投长盛中证100指数基金，截止到上证指数重回3200点时，总体收益也已接近20％。

记者：基金定投已经成为一个受大众欢迎的投资途经，目前市场情况下您对投资者有什么好的建议呢?

白仲光：在一定意义上，证券市场具有很大不可预测性。既然市场难以准确预测，那一个简单的而且行之有效的大众理财之法是“定投指数基金”。由于在“定投”策略下投资者并不过分依赖进场时机的选择，是一种长期投资的有效策略；而指数基金又因为具有采用被动策略，主动性误判错误少，管理费用低等特点，是“定授”策略下的理想投资标的。在“定投”策略中，定期定额、定期不定额都可以。

相对主动型股票基金，指数基金采用完全复制方法被动跟踪指教，能够充分避免主动型基金会出现的市场判断失误情况，在牛市中采用买入并持有的策略往往能获取很高收益。实际上，主动型基金也很难做到买最低点，卖最高点。

当然在普通投资者定投指数基金的过程中，也可以选择更为灵活的策略。简单而言，投资者可以适当在市场高位，持续上涨的狂热过程中，适当减少定投的金额，而在市场低位时适当加大定投的金额，长期来看，可以获取更好的收益。

记者：有投资者担心，如果市场下跌，指数基金净值也会被迫缩水，从而影响了投资回报。您对此有什么看法?

白伸光：其实在“定投”策略下投资者的这种担心是多余的。我们做过测算，即使在2007年10月上证指数最高点6100点的时候开始运月等额定投长盛中证100指数基金，到上证指数重回3200点时，总体

收益也已接近20％。

另外，为什么说指数基金是定投策略一个不错的标的呢?这主要是因为，指数基金受到投资纪律的约束更强些，一般而言仓位维持在一个较高水平，这样就在事实上减少了受市场情绪影响的程度，而主动型基金更容易受到市场情绪的影响。事实上我们也观察到，往往在市场顶部区域基金的平均仓位相对较高，而在市场底部区域基金的平均仓位却相对较低，对采用“定投”策略的投资者而言，意味着减少了部分收益。

记者：据我所知，指数基金也有很多种，投资者应该怎样选择呢?

白伸光：在选择指数型基金之前。最起码要先做好以下的功课。首先，指数型基金适合于长期投资者，它是一种长期投资产品。在一个经济环境处于发展期或上升期的市场，短期的熊市和牛市都不大可能改变基金长期的正收益。也正是指数基金的这种特性，催生了当前指数基金的定投热。然而，多数投资者对投资周期缺乏认识，投资操作的短期倾向性明显，频繁地买卖可能导致连续的市场判断失误，在该买时不敢买，该卖时不舍得卖。

其次，选择指数基金要选好标的指数，像沪深300、中证100这样的主流指数编制方法更清晰明确，未来可能产生的衍生产品会更多，机构投资者将更认同。

再者，选指数基金不是看短期业绩，而应将跟踪误差当作重要指标。

深证100：今年表现最抢眼

易方达深100ETF是深交所推出的第一只ETF基金。这只跟踪深100价格指数的基金，今年夺得上半年收益冠军，截至8月5日，易方达深100ETF和融通深100今年以来均实现翻番，使深100指数炙手可热。

深证100指数是描述深市多层次市场的核心指数，代表了深市A股的优质资产。它的100只成分股既包括蓝筹股，也包括中小板股票(在样本股中占有10％以上比例)，这些成分股在所属市场层次中流通市值大、成交活跃、成长性和公司治理水平高，整体质地优良。通过投资易方达深证100ETF，投资者可长期稳定地获得市场平均收益。

值得注意的是，深100ETF作为完全复制型的指数基金，对标的指数的年化追踪误差不到1％，是全行业年化跟踪误差最小的一只基金，显示了基金经理高超的跟踪技术。截至8月5日，该基金今年以来收益率达到112.03％。融通深100是一只增强型指数基金，但是收益率只有102.99％。由于市场上涨太快，超出了部分基金经理的预期，增强型指数基金的业绩反倒不如标准指数型基金。

另外，深100ETF基金集合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者能够在二级市场按照实时价格进行交易，交易费用低廉。

融通深证100：中购费率1.5％，定投优惠请咨询各银行。工行、建行、招行、交行、光大(仅可前端)、上海、北京、民生、中信。

易方达深100ETF：由于交易方式的特殊性，普通投资者只能在二级市场进行买卖，不能通过银行定投。

沪深300：11只基金密集跟踪

对于沪深300指数，不少投资者已十分熟悉。因为目前市场上以沪深300为跟踪标的指数基金多达9只，分别是嘉实沪深300(LOF)、大成沪深300、国泰沪深300、广发沪深300、工银沪深300、南方沪深300、鹏华沪深300(LOF)和华夏沪深3D0。加上正在发行的易方达沪深300和国海富兰克林沪深300，跟踪沪深300的指数基金将达到11只。

沪深300指数由中证指数公司编制，样本股覆盖沪深两市300只大盘股票，其成份股总市值占沪深两市总市值的近70％，总利润占沪深两市上市公司总利润的80％，是A股市场极具代表性的指数之一。沪深300指数也是被国内的机构投资者采用频率较多的指数之一，因此不少公募基金以沪深300指数为比较基准。

目前，沪深300指数也是国际资本观察中国A股市场的重要指标之一。全球知名的财经权威媒体——路透社、《金融时报》、彭博新闻社在报道A股市场走势时，都会将沪深300指数作为主要衡量指标。目前，香港联交所、东京交易所都在酝酿推出跟踪沪深300指数的A股指数化产品，国内的股指期货也有望率先推出沪深300指数期货。沪深300的影响力更有望随之不断扩大。

对于沪深300指数，很多投资者常常有一个误区，沪深300指数是大盘股，大多数股票是一些价值型股票，成长性略显不足。事实上，无论从上市公司的利润增长幅度，还是从指数本身的增长层面来看，沪深300指数的成长性并不低于市场上的许多指数。今年上半年，根据WIND资讯统计，沪深300指数上涨幅度达到72％，在全市场的诸多指数中处于较为领先的位置，而其波动度却相对较低，走势极为稳健。

业内人士指出，沪深300指数较好的代表性和成长性也正是不少基金公司选择推出沪深300指数基金的原因。目前，按照2008年底的规模排名，基金行业管理规模前10的基金公司已经有7家推出了沪深300指数基金。显然，沪深300指数基金规模的不断扩容也有利于沪深300指数的稳定，有利于沪深300指数的优异表现。

有消息称，我国第一个金融期货品种——沪深300股指期货有可能在年底前推出，可见沪深300指数的重要性。

在11只基金中，嘉实沪深300合鹏华沪深300是LOF基金，可以通过证券系统进行交易。而国海富兰克林沪深300是其中唯一一只增强指数基金，以战胜指数为目标。

值得注意的是，博时裕富指数基金也是一只跟踪沪深300的指数基金，其在2007年年底修改基金契约，标的指数由新华富时A200换为沪深300。

好买基金研究中心曾令华7月下旬发布报告指出，9只沪深300指数的基金在招募说明书中规定的日均跟踪误差均在0.3％-0.35％之间，年跟踪误差在4％以下，相差不大。从近3月日频率的跟踪误差来看，工银瑞信沪深3D0、大成沪深300、嘉实沪深300跟踪误差较小，鹏华沪深300跟踪误差较大；从运作满1年的4只指数型基金来看，嘉实沪深300相对于沪深300指数跟踪误差最小，博时裕富最大。

目前市场上有9只沪深300指数基金正式运营，其中有4只是在今年先后成立的。从发行规模看，华夏沪深300基金的首日募集规模就超过了100亿元，3天时间内发行规模达247.7亿份，创下了2008年以来新基金首募规模新高。今年发行的鹏华沪深300、南方沪深300和工银瑞信沪深300的首发规模也不小。

多家基金公司透露，为防止扎堆发行，证监会近期已开始审慎对待新上报的沪深300指数基金产品。一位基金公司人士透露：“证监会虽未明文表示不再批准同类产品，但新上报且未被受理的沪深300产品据说大多将被‘劝退”。该人士推测，监管部门此举可能是考虑到众多沪深300指数基

金产品方案同质性太高，另外密集发行此类产品或不利于市场中长期稳定。

长城久泰标普300：增强效应明显

长城久泰基金成立于2004年5月，是首只以中标300指数为标的指数的增强型指数基金，具有很好的市场代表性和可投资性。长城久泰中标300指数基金成立5年(共20个季度)以来，仅有4个季度微幅落后于比较基准，在其余各季度均获得超过比较基准的业绩表现。2009年上半年，该基金净值收益率为70.52％，超额收益为3.37％。自成立至2009年6月底，本基金比较基准收益率为160.07％，累计实现超额收益54.74％。

长城久泰中标300指数基金年初至6月底日均跟踪误差仅为0.0885％，年化跟，踪误差仅为1.3710％，控制在比较低的水平。该基金多次获得权威机构晨星和理柏的最高评级。

中购费率1.5％，定投优惠各银行略有不同。建行、农行、交行、招行、华夏、民生、光大、深发展、浦发、中信、平安、北京银行等均可定投。长城基金网上直销定投，最低可享受费率4折优惠。

中证100：跟踪中国龙头公司

除了长盛中证100基金外，正在发行的中银中证100也是一只以中证100指数为标的的指数基金。

中证100指数由中证指数公司编制，于2006年5月29日正式发布。它精选沪深300指数样本股中100家最大的蓝筹股，汇聚了一批中国“最精华”的上市公司，代表沪深市场上规模最大、业绩稳定、成长性好、流动性好、具有深远市场影响力和长期发展潜力的行业龙头公司。

从历史业绩表现看，与同期沪深两地指数相比，中证100指数具有明显良好的市场走势表现：在2004年2月27日至2009年2月27日五年期间，中证100指数的累计收益率明显超越了其他基准指数。从最近一年的表现来看，中证100指数同样表现良好。

最后，从国际通行的评价标准来看，中证100指数具有良好的市场代表性，中证1100指数与沪深300指数、上证指数的相关性分别高达0.9923和0.9863，成份股总市值占全市场总市值68％。

长盛中证100是一只标准指数型基金，今年以来截至8月5日的收益率为95，15％。正在发行的中银中证100是一款增强型指数基金，与完全复制的指数基金相比，还拥有0％－15％的仓位配置区间。

上证180：贡献沪市近八成股息回报

目前有两只基金跟踪上证180指数，分别是万家上证180和华安上证180ETF。它们都是标准指数型基金，不同之处在于华安上证180ETF可以通过二级市场交易。

上证180指数由上海证券交易所于2002年7月1日开始发布，取代了原来的上证30指数。它是沪深两市有代表性成份股指数中运行时间最长的，知名度很高。该指数不仅将样本量扩大到180，而且编制方法更加科学。它以全球行业分类标准(GICS)为基础，结合我国上市公司实际特点进行调整，将上市公司分为10大行业。在选股过程中，剔除了上市不到一季度的不成熟股，亏损严重股和价格波动异常、明显受到操纵的股票。入选的个股在10大行业内符合代表性强、规模较大、流动性较好的三重标准。上证180指数每6个月调整一次成份股，每次调整比例一般不超过10％，特殊情况时也可能对样本进行临时调整。

上证180指数的优点首先是市场代表性强。在上海A股中，上证180指数仅用市场五分之一的股票样本，覆盖了市场三分之二的总股本和总市值，二分之一强的流通A股和流通市值，占据了五成以上的成交量和八成半的税后利润，贡献了近八成的股息回报。

华安上证180ETF今年以来截至8月5日收益率为100.75％，万家上证180收益率为95.29％。

上证50：蓝筹总动员

目前市场上有两只基金以上证50指数为跟踪标的，分别是易方达上证50和华夏上证50ETF。华夏上证50ETF是一只标，准指数基金，今年以来截至8月5日的收益率为99.28％，易方达上证50是增强型指数基金，收益率只有91.94％。

上证50指数集合了上海证券市场中中国最核心的大中型龙头企业，如银行业的工商银行、招商银行，保险业的中国人寿、中国平安，石化行业的中国石化、中国石油，航空业的中国国航、南方航空，电信行业的中国联通，钢铁行业的宝钢股份，煤炭行业的中国神华，电力行业的长江电力，等等。

从盈利指标分析来看，上证50指数成分股公司近3年来的净资产收益率和每股收益明显高于市场平均水平和其他主要指数成分股公司，是A股公司中盈利能力最强的一类公司集合。近3年来，A股上市公司所有净利润中平均超过75％是由上证50指数成分股公司贡献的，也就是说这50只股票的净利润是其他1500多只股票净利润总和的3倍多；A股上市公司所有分红中，近60％是由上证50指数成分股公司贡献。

从成长指标分析来看，上证50指数成分股公司近3年来的主营业务收入增长率、主营业务利润增长率和净利润增长率显著超过市场平均水平和其他主要指数成分股公司。

银华一道琼斯88：投资于价值型股票

银华一道琼斯88指数基金是目前市场上唯一一只跟踪道琼斯88指数的增强型指数基金。

在投资组合构建上，银华一道琼斯88指数基金股票指数化投资部分主要投资于标的指数的成份股票，增强部分主要选择基本面好、具有核心竞争力的价值型企业股票，在控制与标的指数偏离风险的前提下，力求取得超越标的指数的投资收益率。

2004年8月11日成立后，银华一道琼斯88在2005年经历了大盘跌至998点的熊市，但当年基金实现累计净值增长率10.26％，远远超越同期大盘走势。2006年，该基金年度净值增长率为142.89％，在全部指数型基金中列第一。今年以来截至8月5日，该基金收益率为90.17％。

汇添富上证综指：分享沪市千股成长

汇添富上证综指基金成立于2009年7月1日，是目前唯一一只以上证综合指数为标的的指数基金。

上证指数家喻户晓，它是投资者每天关心的指数，是中国证券市场最悠久最有影响力的指数。汇添富上证综合指数基金填补了上证综合指数的基金产品空白，为投资者提供了一个非常直接、便利投资、代表中国经济和资本市场成长风向标的基础投资工具。买汇添富上证指数基金，就相当于同时投资沪市近千只股票。

该基金采取抽样复制方法进行指数化投资，力争控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日平均跟踪误差小于0.35％，且年化跟踪误差小于6％。以实现对基准指数的有效跟踪。

买指数基金必学四招

第一招标的指数决定收益

自从2002年11月8日全国第一只指数基金华安中国A股增强指数诞生以来，目前已经有28只指数基金。这么多的指数基金“乱花渐欲迷人眼”。怎么才能找出最值得信赖的基金?

指数基金以跟踪指数为目标，因此，有好指数才有好指数基金。一般来说，指数之间的差别最大程度上决定了指数基金的差别。不同的指数袁现有很表的差异，有时甚至不亚于主动型基金之间的差异，特别是从中长期角度看，会产生很大的分化。

第二招跟踪误差衡量管理能力

多只指数基金同台竞技，而且产矗定位不像主动型基金那么分野明显，应该如何挑选?对于被动型产品，跟踪误差最能衡量基金公司和基金经理的指数管理能力。

跟踪误差是基金净值收益率与基准指数收益率之间差值的标准差，这个差额越小，代表指数基金与标的指数有更好的拟合度。德圣基金研究中心的统计显示，截至7月14日，指数基金近一年内的跟踪误差多在1％以下，只有长城久泰中标500、银华道琼斯88和富国天鼎的跟踪误差在1％以上。其中，长盛久泰的跟踪误差为5.454％，为最高；易方达深证100ETF跟踪误差最小，为0.522％。照此计算，最高和最低之间相差超过10倍。

第三招费率也是重要指数

费率也是考虑是否购买指数基金的重要因素。指数基金的费率比较德，但是不同韵指数基金，费率还存在差异，同样品质的基金肯定买“费率便宜”的更好。

和其他类型指数基金相比，沪深300指数基金的费用整体较低，其管理费都小于1％，托管费最大为0.2％，最小为0.1％，但个体之间存在一定差异。在业绩差距不大的情况下，投资者对费率“斤斤计较”也是非常必要的。从这两项费率而言，国泰沪深300和嘉实沪深300在9只同类基金中最低，合计费率仅0.6％，比1.18％的最高者“便宜”0.58个百分点。

第四招要注意是否“增强”

不少细心的投资者注意到，指数基金分两类，分别是标准指数基金和增强型指数基金。它们有什么区别呢?

标准指数基金与增强型指基各有优势。前者是完全意义上的指数基金，后者跟踪指数的同时加入了积极投资的成分，以期战胜市场，在提高收益预期的同时，也在一定程度上增加了风险与成本。今年市场快速上涨，不少增强型指数基金的业绩就不如标准指数基金，追踪同一指数的基金业绩差距甚至达到10％。

另外，增强型指数基金也不是无限制“增强”的。国海富兰克林沪深300拟任基金经理赵晓东告诉记者，一般来说，增强型指数基金都会有一定的收益目标，不会偏离指数太多。比如即将成立的国海富兰克林沪深300基金，目标是每年战胜指数3到5个百分点。之所以“目标不高”，是因为基金在追求增强收益的同时，也承担着风险。(叶辉陈雅琼编辑整理)

富国天鼎中证红利：追逐长期超越回报

富国天鼎中证指数增强2008年11月20日由原封闭式基金汉鼎转型而来，截至8月5日，该基金今年以来的收益率为76.42％。

该基金主要目的是有效追踪中证红利指数并力争超越。海外经验表明，长期而言，红利指数普遍战胜一般的市场基准指数。1996年至2006年间，美国标普500红利经典指数的总回报为184.73％，而同期标普500指数的收益率仅为89.40％。该基金自成立以来，受益于4万亿政策刺激与投资拉动。中国经济正从低谷中复苏，其成分股在此轮钢铁、煤炭库存的快速消化、钢价上涨、汽车销量持续回升等转好的行业指标中率先受益。

华安中国A股：最早推出的指数基金

华安中国A股增强指数基金于2002年11月8日成立，跟踪的是MSGI中国A股指数。截至8月5日，该基金今年以来的收益益为90.52％。

2005年5月，摩根斯坦利资本国际公司推出中国A股指数，其优势在于它兼顾了上海和深圳两个市场的指数，选股样本更为全面。统计显示，对比上证指数、深证综指和MSCI中国A股指数2005年以来的收益率，得出上证指数和深证综指的累计收益率分别为151％和234％，而MSCI中国A股指数的累计收益率为243％。

华夏中小板ETF：分享中小板企业成长

华夏中小板ETF成立于2006年6月，是华夏基金旗下第二只ETF基金，也是目前市场上唯一一只跟踪反映中小企业板市场标的指数的指数基金。截至8月5日，该基金今年以来的收益率为70.57％。

该基金跟踪的中小板综合指数是由中小板市场的所有股票做样本计算的指数，计算时包括了流通股和非流通股。分析人士认为，投资中小盘的基金具有黑马潜质。尽管今年以来的表现不如其他大部分指数基金，但是据Wind数据显示，从2005年12月30日至2008年12月31日期间，中小盘综合指数上涨173.3％，几乎是同期上证综合指数涨幅的4倍，可见中小盘的指数一贯有跑赢大盘指数的良好表现。

华夏中小板ETF基金经理方军同时也管理着华夏上证50ETF，在指数基金管理方面较有经验。友邦上证红利ETF：领跑7月收益排名

友邦华泰上证红利ETF2006年11月17日成立，是目前基金市场上唯一一只跟踪上证红利指数的基金。截至8月5日，该基金今年以来的收益率为111.67％，在所有指数基金中排名第二。

今年上半年以来，上证红利指数是一只能够最为充分享受此轮反弹收益的指数，因为它主要反映上海证券市场现金股息率高、分红稳定的股票整体收益状况，是依赖于投资拉动的中国宏观经济的最为同步和最有代表性的市场指标。在经济复苏过程中，该基金充分从钢铁、煤炭库存的快速消化以及钢价、煤价的上涨、汽车销量的回升、BDI指数的触底大幅反弹等转好的行业指标中受益。Winds数据显示，今年7月份友邦华泰红利ETF“领跑”指数基金，表现最好，当月的涨幅超过25％。

融通巨潮100：注重流通市值和成交量

融通巨潮100(LOF)于2005年5月12日成立，跟踪的是巨潮100指数。截至8月5日，该基金今年以来的收益率为97.15％。

巨潮100指数是深圳证券信息有限公司推出的巨潮系列指数中一条最核心的指数，它以深沪两市所有股票一定时间范围内的流通市值及成交量的加权指标排名为选股标准，同时对上市不满3个月、sT类、公司财务出现重大问题、股价出现异常波动等股票进行了剔除。

除了正常申购赎回，融通巨潮100(LOF)还可以通过二级市场交易，手续费比较低。(叶辉、陈雅琼编辑整理)