梁永强:通货膨胀会比预想的温和

叶 辉

梁永强

在读博士，8年证券从业经历。曾就职于华龙证券投资银行部，担任研究员、高级研究员。2004年7月进入华商基金管理公司筹备组，担任筹备组成员。曾任华商领先企业基金经理助理，2008年9月起任华商盛世成长基金经理，基金业绩出色。

今年基金市场涌现出不少“黑马”，由梁永强和庄涛一起管理的华商盛世成长基金由于准确把握市场，抓住投资热点，业绩一直排名前列。他们取得好业绩有何秘诀?梁永强如何看后市?

记者：您和庄涛一起管理的华商盛世成长基金，今年前10个月的收益率达到873.18％，在开放式基金中排名第五。取得好业绩的“秘诀”是什么?

梁永强：没有什么秘诀可言，主要是比较好地把握了投资机会。上半年包括全球股市都处在流动性相对充裕的阶段，从年初以来走出了一波单边上升的行情。华商盛世成长基金在别人对经济危机还有疑虑的情况下，在年初快速上调仓位，分享了这一轮行情。

在行业配置选择上，华商盛世成长的投资经历两个过程，都比较好地把握了机会。在年初及一季度，投资方向更多地选择确定性更大的产业，围绕国家产业政策以及其他方面的政策，积极参与了各个阶段受益行业的投资。在复苏的进程越来越明朗化的情况下，又重点配置了银行、地产、保险、钢铁、有色、煤炭、机械等受益于复苏进程的行业，取得了较好的投资业绩。

记者：最近股市震荡剧烈，您怎么看市场前景?

梁永强：宏观经济已经渡过最坏的时候，未来几个月的宏观数据可能持续走好，企业盈利将对资本市场走势形成有效的支撑。我的看法是中性偏乐观吧。

记者：由您单独管理的华商阿尔法基金正在发行。您觉得现在是入市好时机吗?

梁永强：其实对基金经理来说，市场相对震荡时，新基金更好操作。如果是牛市，新基金仓位太轻会担心蹯空，一旦仓位太满，又担心市场一调整就给投资者一闷棍，很多人会受不了。

记者：那您觉得目前的投资机会在哪里?

梁永强：部分行业具备超常规的增长机会，也是投资机会。一是经济结构调整中蕴涵的机会。二是通货膨胀。三是人民币升值，这里边的投资机会都比较多。比如人民币一升值，银行、地产、保险等板块会受益。

记者：经济结构调整中蕴涵的投资机会能详细说一下吗?

梁永强：这要从三个方面来说。首先，内需最需要关注。国外经济尽管在复苏，但我觉得我们真正拉动经济还是要靠内需。在内需消费上，城市里是房产需求，农村则是家电下乡和小排量汽车。这些企业都会很好，消费刺激起来后，可能会延续两三年。其次是调整收入分配。刺激消费的核心还是提高收入水平，中低收入人群对消费的贡献会更大，国家这几年在这方面的动作已经比较大，受益的行业包括乳制品、医药等。第三，节能环保和新能源等，还有低碳经济，相关的板块会受刺激。

记者：现在大家都在谈通货膨胀，普通投资者对此都很恐惧。您觉得恶性通货膨胀会来临吗?

梁永强：这次通货膨胀应该会比预想的温和。各国政府都已经在关注通货膨胀，并在准备对应的措施。最坏的结果往往是在没有预期的情况下发生的，而这次不同。比如，2007年我们的通货膨胀是输入性通胀，石油、粮食等涨价是主要因素。影响油价的三个重要因素，分别是供求关系、美元汇率和地缘政治。首先，美元不会变成垃圾货币，尽管美元目前在跌，但奥巴马宣布会坚持强势货币政策。至于地缘政治，目前也不会像前几年一样动荡。在供求的刺激下，目前石油尽管还有涨价预期，但应该不会涨得太离谱。商业地产、煤炭等行业会在通货膨胀中受益。

记者：您刚才谈到了地产业。现在房价比较高了，高价之下房地产销售是否能持续?

梁永强：需要把中心城市与二线城市分开看。中心城市的房价确实有点高，不过这些地方的房地产供应本来就不足。另外，我国的城市化的水平还比较低，二三线城市在城市化的过程中，房地产行业的前景长期看好。大家目前都嫌房价高，但如果降个20％，肯定很多人买，房子的刚性需求很强。如果长久卖不出去，地产商肯定会用价格手段调节。不过，目前在通货膨胀预期下，房价再次冲高也不好说。