试论龙矿集团的无形资产运营

高　峻

摘要：国有煤炭企业做大做强不仅限于有形资产，无形资产运营对企业更深层次的发展起着重要作用。本文从无形资产的融资和扩张两个角度探讨了龙矿集团无形资产运营的方式，并阐述了无形资产运营中应注意的主要问题。

关键词：龙矿集团；无形资产运营；融资；扩张

所谓无形资产运营，是指通过对所拥有的无形资产进行筹划、整合和配置，实现其价值的最大增值和企业价值最大化目标的一系列活动。无形资产运营是现代企业管理的必然趋势，更是可持续发展型企业管理的重要特征之一。无形资产载体的核心是知识产权，温家宝总理曾在山东考察时强调“企业未来的竞争就是知识产权的竞争”，这从另一角度表明了无形资产运营之重要。

龙口矿业集团有限公司成立有30余年，是较典型的处于成熟期的煤炭企业。企业的人才、技术、管理理念与经验、企业文化等无形资产在企业的发展中发挥了巨大作用。对无形资产进行运营、充分发挥这种资产在龙矿集团经营管理中作用正逐渐引起管理者重视。

据统计，无形资产在标准普尔指数500家公司股票市值中的比例连年大幅度增加。1982年有形资产与无形资产的比例：前者占62%、后者占38%；而到了1992年情况发生逆转，前者占38%、后者占62%；2002年，有形资产的比例进一步缩小，仅占到13％，而无形资产的比例则高达87％。但在我国仍存在无形资产自我保护意识和法律意识淡薄、评估制度不完善等问题。因此如何运营好企业的无形资产，使其发挥最大效益，成为摆在企业管理者面前的重要课题。

1无形资产运营的必要性

1.1充分挖掘国有煤炭企业的价值潜能，发挥国有企业品牌优势，做大做强集团公司。

龙矿集团是山东省属国有煤炭企业。近些年来集团公司不遗余力发展企业，以期通过做大做强集团公司谋求在社会上的生存与发展。在做大做强集团公司实体经济的同时，龙矿集团品牌也不断扩大影响。但是近一两年，随着集团公司融资投资、再融资投资的滚动发展，公司有形资产的增长速度已有所放缓。2009年由于没有新增大项目，公司资产增长将主要依靠生产经营积累，在这一背景下，充分挖掘企业业已存在的无形资产价值，发挥无形资产对有形资产的促进作用，对快速、持续提升公司的总资产、收益率及国有资产保值增值率等经济指标有着积极作用。同时通过无形资产运营必将优化资产、财务结构，促进公司转型和产业升级。

1.2拓展资本运作范围，拓宽融资渠道，扩大融资能力。

龙矿集团的发展壮大自始自终伴随着资本运作，从早期的股权投资、联营建矿到信用贷款、发行企业债券，集团公司的融资投资就没有停过。2007年集团上市运作进入实际性操作中，但由于国有煤炭体制等方方面面原因，上市工作进度不尽理想。集团公司要做大，煤炭资源需储备，依靠单一的信贷资金已不能解决公司融资问题。另一方面，过高的信贷融资金额将加重公司利息负担，财务杠杆作用并不是万能的。但是如果通过无形资产运营，引进战略投资者，吸纳资本资金，将拓宽融资渠道、扩大公司融资能力。

1.3合理享受国家税收优惠政策，积累企业流动资金。

国务院2008年颁布的《国家知识产权战略纲要》突显了国家对无形资产运营、保护的重要性的政策导向，同期实施的《企业所得税法》则从所得税税收优惠方面显示了国家对无形资产运营的重视。根据税收相关法律规定，企业支付的无形资产使用费用允许税前扣除。这就意味着，通过无形资产费用的支付可以减少企业经济利益的流出。集团公司通过无形资产运营，能够将生产经营资金更多地沉积于企业，增加公司现金流量，为公司的进一步发展储备资金。

2无形资产运营的主要方式

一般企业对无形资产运营策略主要有三种方式：延伸、融资和扩张。对龙矿集团来说，由于所从事的煤炭采掘业特性以及煤炭品种单一的现状，决定了企业在进行无形资产运营中应更侧重融资与扩张方式。

2.1融资与再融资

融资方式就是运用无形资产的影响力和信誉度，广拓融资渠道，吸引资金。在融资成功并扩张后再运用无形资产的影响力和信誉度再融资，从而形成企业融资发展良性循环。通过证券市场上市从资本市场直接融资是集团公司最理想的方式，国内大量上市公司正是运用这一策略成功取得所需资金，再运用品牌的影响力再融资。如三九集团依靠其品牌和知名度，与正大集团合资成立了“三九正大药业有限公司”，并在此基础上与美国花旗银行等8方合资成立了“三九药业股份有限公司”，引进了大量外资，扩大了企业规模。

龙矿集团从2007年初开始运作上市工作，但由于老国企办社会、煤炭资源不足等各种因素影响，通过上市融资工作受阻。除了上市融资以外，龙矿集团完全可以考虑以无形资产做价入股吸引战略投资者方式实现融资策略。这种方式成功案例不乏少数。2004年5月，宁波日报报业集团与雅戈尔集团合作成立东南商报经营有限公司，注册资金1亿元，报业集团出资5500万元，其中4000万元为商报的无形资产，雅戈尔集团出资4500万元。宁波日报报业集团利用无形资产入股，达到控股目的。几十年的老国有煤炭企业沉积了大量人才、技术和管理理念与经验，这些构成了龙矿集团品牌。以注册商标、海底采煤技术等知识产权做价入股再配以投入其他形式资金，吸引社会上的风险投资人参股组建新的控股公司从而达到融资之目的。当新的培养项目成熟时通过转让或增资扩股等方式完成公司的再融资将水到渠成。

2.2扩张与做强

无形资产扩张是指企业利用名牌效应、技术优势、管理优势、销售网络等无形资产可以盘活有形资产，通过联合、参股、控股、兼并等形式实现资产扩张。利用无形资产进行资本扩张，其最大优势在于成本低、投资省。这对于龙矿集团在短期内迅速扩张并做大做强企业十分有效。集团公司可以将公司的无形资产进行评估做价入股，吸引风险投资人共同设立无形资产专营公司，由无形资产专营公司负责集团公司无形资产的管理与保护。专营公司主要从事两种经营项目：一是以收购煤炭资源为投资方向，储备煤炭资源，待时机成熟再向集团公司或其他煤炭企业出售储备的资源或直接转让股权，从而达到扩张之目的。二是以无形资产为投资手段与有煤炭资源但无开采技术的企业合资建矿，并收取无形资产使用费，获取无形资产收益。

以龙矿集团目前之社会影响，借外部资金、资源实现集团公司的扩张将是公司做强的重要手段之一。

3无形资产运营中应注意的问题

3.1建立无形资产管理体系。

无形资产依附于有形资产，但并不等同与有形资产。集团公司通过无形资产独特的垄断性、专有性、共享性等特点将获得高于有形资产的超额收益，因此必须建立一套完整的无形资产管理体系，加强对公司无形资产管理、使用和保护。一方面，集团公司应设置无形资产专营公司全权负责集团公司无形资产管理与使用，另一方面，集团公司所有公司（尤其煤炭生产）应从技术手段和管理措施等多方面入手，做好无形资产保护和保密工作，如海底采煤技术。对这种国内独一无二的技术必须从制度上、体制上加以保护。

3.2合理评估、核算无形资产。

无形资产运营必须价值化，合理评估是价值化的重要手段。集团公司首先应将无形资产进行盘点和梳理，然后与有形资产进行剥离，最后通过评估和公允关联方交易的方式确定无形资产的价值。无形资产专营公司在核算无形资产时必须兼顾集团公司内部各方利益，将集团公司税负、融资、投资等因素统筹考虑，进而确定无形资产运营目标。

3.3无形资产运营应服务集团煤炭主业。

无形资产运营有别于煤炭实体经营，但不能脱离煤炭主业经营。无形资产专营公司业务开展应以服务集团公司煤炭主业为主轴，资金、技术等应首先投入到煤炭主业中去，在做大做强煤炭主业的前提下，方可以涉足其他行业资产管理。

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[5]上海市经济与信息化委员会.经济资讯.http://www.shec.gov.cn/shec-2008new/jsp/jjzx/jjzx_content.jsp?id=5552&num=23-2-10