中国得想法把外汇储备花在国内

关志雄

22日有新闻说，中国将用外汇储备支持海外收购。在关于中国目前拥有的2.13万亿美元外汇储备的使用问题上，一直存在颇多争议。很多人认为外汇储备不是财政，政府无法将这笔钱直接用于国内。也有人提出可以仿效新加坡，直接将外汇分给老百姓，但这不可行。因为持有外汇的老百姓只能购买外国产品，这样的消费带动不了中国国内的经济。

因此，笔者认为，要想将外汇储备花在国内，只能另寻他法。通过政府发行国债的方式是一条不错的途径。

中国有很多需要花钱的地方。中国的目标是从科学发展观出发构筑和谐社会，为了实现这一目标需要巨额资金。其中为了解决“三农”问题，在第十一个五年规划中也提出了建设新农村的构想，但如何保证资金来源仍然是一个尚待解决的问题。

从公平和效率的观点出发，比起将巨额外汇储备借给美国，中国更应该将其用作解决以“三农”（农业、农村、农民）问题为首的贫困问题的资金来源。前者不过是“锦上添花”，后者才是“雪中送炭”。

目前虽然正在推行撤销农业税减轻农民负担，但由于来自中央政府的财政补贴不够充分，出现了很多农村地区的公共服务反而恶化的状况。如果将一部分外汇储备用于充实农村地区的基础设施、教育、医疗及养老基金，不仅农村和城市之间的地区差距会缩小，人力资本和社会资本的增强也有助提高整个国家的潜在增长率。诚然，对农业给予补贴是受到WTO严格限制的，但将公共资金用于农村地区的公共产品和服务并不违反WTO规则。

具体方法是，政府发行国债，从中央银行筹措外汇储备中的美元资金。为了在国内使用这笔资金，政府必须将筹措到的美元兑换成人民币。

如果为了维持人民币兑美元的汇率稳定，中央银行就回购融资给政府的美元，使外汇储备恢复到最初水平。那么，这就需要多印一些人民币，因此必然会付出通货膨胀的代价。

反之，如果中央银行不回购融资给政府的美元时，那么，由于受到市场抛售美元和购买人民币的压力，人民币相对于美元就会升值。但因为货币供给没有变化，所以物价保持相对稳定。伴随着“人民币升值”，以人民币计算的农产品价格下降，因而农民的收入难免出现减少。但如果政府利用从外汇储备那里筹措来的国债资金，积极致力于解决“三农”问题，那么应该能给予农民充分补偿。如果将“人民币升值”促使的贸易盈余缩小以及贸易摩擦的消除结合起来考虑的话，外汇储备用于解决“三农”问题，将会具有纠正对外不均衡和国内收入差距的一箭双雕的效果。▲（作者是日本野村证券资本市场研究所首席经济学家。）