全球金融危机下中国经济展望

陈红兵

摘要：本文以时下全球金融危机为背景，探讨金融危机对我国当前经济的影响，同时回顾1997年东南亚金融危机时中国的立场和所受到的影响及发挥的作用，通过以史为鉴来透视此次金融危机，并探讨本次金融危机对中国经济的影响，并发现中国在此次金融危机中的机会和发展点。进而深入展望未来几年中国经济前景。

关键词：金融危机中国经济1997东南亚金融动荡虚拟经济实体经济SWOT分析

0 引言

进行资本市场的探究，我们首先来回顾一下近3年的股市市场的变化：①2006年：2006年的中国股市可谓相当完美，沪市从1161点涨到2675点，深市从2863点涨到6647点，股指一路气势磅礴，涨幅达130%。如尚福林所说：06年是中国股市的转折之年，A股开始了前所未有的牛市历程，并预计07年将展现一个更精彩的投资市场。②2007年：回顾2007年牛市，上证综指上涨2533.37点，涨幅93%；深证成指开盘6730.12点，收盘17700.62点，上涨10970.50点，涨幅163%。③2008年：相信奥运年对于混迹在股市里面的股友们来说，这年确实是让大家感到一筹莫展的一年，股市大跌，金融危机等词屡见不鲜，2年多的的成果差不多已经被蒸发遗迹了。再纵观这3年来全球金融市场的的沉浮，都告诉了我们一个严峻的事实：金融危机已经到来，经济危机将不期而至。

1 中国影响及历史回顾

1.1 现实影响 本次金融危机是全球性的，华尔街的迷失深深的刺痛了全球投资者的心灵，但我们要知道，华尔街不仅仅是美国的，更是全世界人民财富的汇聚地。分别从实体经济和虚拟经济两个方面来分析中国经济受此次金融风暴的影响。

1.1.1 虚拟经济：虚拟经济即债务资本化，现金交易化，这主要是“得益”于华尔街天才“科学家”的创造。美国次贷危机的根源就是虚拟经济过火的缘故。人们将对未来的一种良好预期，将“预期”资本化，进而促进“信心”消费，一旦这种信心丧失，资金链锻炼，将对整个虚拟经济产生不可磨灭影响。①银行系统：直接风险。据新华财经统计：工商银行、中国银行和建设银行在2008年6月底所持交易型、可供出售型和持有到期型的美元投资总额，约为1096亿美元。考虑到美元资产多数为信用级别较高的政府债券和商业银行债券，假设其中10%为风险较高类资产，约为110亿美元左右。②资本市场：流动性减缓。从长期来看，美国次债危机对我国的影响更不容忽视。这次危机使美国经济放缓和美元贬值，将导致我国出口增长速度出现下降，部分产业产能过剩矛盾加剧，经济增长速度减慢。另外，全球加息周期行将结束，全球货币政策开始从适度偏紧调整为中性或中性偏松，这使得我国进一步实施紧缩货币政策的空间缩小，利用货币政策进行宏观调控受到限制。

1.1.2 实体经济：金融危机逐渐演变成金融危机，在美国，这种情况已经出现，人们都缩减了自身的消费，并认为经济萧条已经到来，这“百年一遇”的危机必定让人深受苦难，对于此次金融危机对中国实体经济会造成的影响，我们可以挑选几个行业做研究：①房地产业：由于市场信心不足，银行业对于房地产开发贷款的风险不容忽视。近期住房销售量在各大城市均出现萎缩态势，多数城市的价格也出现不同程度的回落。然而，降价未必能使开发商马上收回现金，因为消费者在调控和经济放缓的时期更趋于谨慎，投资需求亦有所降低。加上银行对房地产开发商的惜贷和展期困难，将会造成其资金链吃紧甚至断裂，形成一个恶性循环。②出口加工业：面对出口导向的很多中国企业来说，国外市场消费额疲乏，必将造成主营业务收入大减，同时出口困难，贷款限制，汇率升值等问题结合起来将使这类企业要经历一个寒冷的“冬天”，马云的过冬论不失为一个很好的诠释。

1.2 历史回顾。虽然97亚洲金融风暴已经过去了十多年了，但对于经历了那次风暴浪潮的人来说，那仍是一个值得探讨的话题，毕竟多个国家十几年甚至几十年的发展成果被洗劫一空，政局动荡。那些经典的镜头仍然在我们的记忆中。亚洲金融危机是从索罗斯沽空泰国货币开始的，那次危机对日本、韩国的打击很大，韩国的许多大公司发生严重困难，老百姓还纷纷拿出家中的金制品来帮助政府度过难关。股市跌幅惨重，恒指跌掉1万多点，一直跌至6 600多点。当时香港特区政府予以回击，金融管理局动用外汇基金进入股市和期货市场，稳住了金融市场。

2 现状分析

此次金融危机不容忽视的已经发生了，面对金融危机，我们应该以一种辩证的平衡心态去应对，要保持冷静，切不可操之过急，在和全球其他国家一道防范金融危机的基础上更要做好自己的事情，发展经济。中国有13亿人口，其中8亿农民、农村市场有很大潜力。假设我们在金融方面对中国金融市场做一个SWOT分析来分析中国的对策和挑战。（S：Strength W: weakness O: Opportunity T: Threats）

通过以上SWOT简略我们可以看出中国要抓住这次机会，努力做好自己该做的工作，要保持基本面的发展，要进一步完善金融体系，同时要促进内需，消化金融危机所带来的危害，这样方可把握机会，做到有的放矢。

3 未来展望

2008年后几个月的经济运行存在着诸多不确定性。在这种不确定的经济环境中，还有哪些因素是我们可以去探讨的呢。

3.1 宏观经济步入调整期 2008年是充满挑战的一年，未来中国经济调整到什么程度，很大程度上取决于政策如何应对。如果政策应对得好，可以把过去的超速增长逐渐调整为可持续的、稳定的增长。最理想的状况就是，未来几年经济增长出现“软着陆”，GDP有9%~10%的增长，通货膨胀在4%~5%，这对中国来讲是一个比较可持续的状态。

3.2 股市调整是过度反应 股市本应是基本经济的“晴雨表”，07年股市高推主要是由于中国经济的基本面很好并在人民币在升值的通道下；伴随着股改后进入全流通时代，很多长期不利因素在资本市场慢慢消化了。在这种背景之下，加之新股民非理性的热情，各种因素融在一起，推动股指高涨。当然股市对短期内的通货膨胀、不确定性增加的一种过度反应。

3.3 人民币不可能贬值 从2005年7月“汇改”至今，人民币累计升值已经超过18%，而且香港的NDF(人民币无本金交割远期外汇交易合约)也出现下滑趋势。现在最大的压力是升值预期，因为预期不断上升，钱不断进来，进而又引起预期。所以，当前改革的重点是一定要打破市场预期，一定要让市场按照应该升值的目标达到目标，然后保持汇率有管理的基本稳定。

总的来说，在基本面良好的情况下完善各个市场制度，稳定经济增长，发展核心，自身产业，这才是在当前金融动荡，不确定性中我们自我增长的长久之道。

参考文献：

[1] CMC markets2006年年度报告.2006年中国股市回顾及2007年走势分析.

[2]Mayers D.Why Firms Issue Convertible Bonds: The Matching of financial and real Investment Options, Journal of Financial Economics, 1998(47):83-102

[3]Stein.J.C(1992),Convertible bonds as backdoor equity financing, journal of Financial Economics 32.c