金融危机中对企业财务管理的反思

党凯飞

2008年9月以来，美国金融市场风云再起，雷曼兄弟公司破产、美洲银行收购美林集团、AIG集团陷入危机，强烈震撼了美国金融市场，并在国际金融市场掀起滔天巨浪，美国次贷危机转化为严峻的世界性金融危机。金融市场瞬息万变，危机将走向何方并止于何处?巨大的不确定性笼罩全球。同样，这场危机的影响范围和影响程度仍是未解之谜。

为应对危机，各国政府相继或联合采取了一系列的措施来加强对金融机构和金融市场的支持，除直接对金融机构的接管以及通过货币政策大量注入流动性以外，还涉及一些制度调整，这些调整可能给全球未来的金融发展带来长远的影响。目前，金融危机已对全球实体经济产生了巨大的冲击，世界经济发展速度明显放缓，下行风险逐步加大，前景更加不确定。

面对严峻的全球经济形势，中国经济不可能独善其身。受全球金融危机的影响，中国经济出现了增速放缓、成本上升、效益下滑等现象，已影响到部分企业的投资意愿和能力，进而对消费增长构成制约。一些企业面临倒闭，更多的企业则陷入现金财务危机。

一、财务危机导致企业陷入困境的实例

中国金属是一家注册地在百慕大群岛、总部设在苏州、并在新加坡上市的台资企业。2008年10月8日，中国金属系企业的20余名台籍高管突然集体返回台湾，事先无任何预警，旗下5家子公司全面停产。次日，中国金属在新加坡发出的公告显示，公司无法偿还约7.06亿元人民币的营运资本贷款，其已经到期和可能到期的各类借款高达52亿元之巨。10月10日起，中国金属正式停牌至今。

当地媒体的报道称，中国金属2007年实现销售收入113亿元，税收1.7亿元，净利4亿元，镀锌板产量在全国排名第2。

中国金属依靠投资银行的融资，商业银行的巨额贷款以及海内外各路资本的支持，实现了“裂变式的成长”。即使在法院主持清算阶段，连债权人都认为中国金属的市场前景并不差，而导致企业猝死的根本原因在于其高负债的运营模式和激进的财务战略。

由于资金链紧张导致的财务危机通常有以下3种情况：

一是企业规模扩张过快，以超过其财务资源允许的业务量进行经营，导致过度交易，从而形成营运资金不足。

二是由于存货增加、收款延迟、付款提前等原因造成现金周转速度减缓，此时，若企业没有足够的现金储备或借款额度，就缺乏增量资金补充投入，而原有的存量资金却因周转缓慢无法满足企业日常生产经营活动的需要。

三是营运资金被长期占用，企业因不能使营运资金在短期内形成收益而使现金流入存在长期滞后效应。

二、加强财务管理，控制财务风险

1.慎重选择合作的金融机构

别把自己的“血汗”放在不安全的篮子里，那将给企业带来灭顶之灾。中国境内很多外资银行因为要拯救母公司，同时又因为前些年存贷比拉得太高，现阶段急需境内融资以解决流动性问题，而境内银行因考虑到风险因素谨慎拆借导致外资银行头寸短缺，如果企业的合作银行只是外资银行的话，即使有额度也可能放不出款，导致现金流的严重不足。

2.重新审视业务伙伴

虽然全球金融风暴的影响力很大，但多数大型企业现金流基本上还是正常的，银行额度也还算充足，但是他们上下游的中小企业却未见如此。随着国内部分中小型企业的倒闭，大型企业原材料的供应及产品的逐级销售均可能出现问题，并对大型企业本身的资金链产生巨大影响。所以大型企业一方面需要尽可能地去了解供应链上关键企业的生存状况，并适时给与帮助；同时应未雨绸缪，为公司设计好应急方案。

3.重新调整资金管理战略

企业需要重新审定合作银行，并对各个银行的业务量做出相应的调整，尽量压缩财务成本。同时要广开财路，宁可资金管理麻烦一点也要根据业务的需要多找一两家合作银行以做备用。曾有资深的资金管理人在2008年宏观调控之前就用承诺费的方式固定了银行的借贷利率和信贷额度，虽然花费了一定的承诺费用，但是在之后大多数公司都出现有额度贷不到钱的状况下，这家公司却可以安安心心地按照承诺合同规定的额度和利率进行融资安排。

4.谨慎经营金融衍生产品

各种理财产品的背后都有各自的风险结构安排，而公司财务管理部门必须清楚这背后的风险意味着什么，而且要判断自身的承受能力。银行毕竟是为了自己赚钱的，而公司财务管理部门的职责就是分析清楚这些产品的特点，为公司管理层提出自己的专业意见以供决策参考。必须高度警惕风险，远离那些错综复杂的交易程式，否则最后还是自己为损失埋单。从来都不采纳复杂理财工具的NIKE这次就可以笑得很大声，因为他们的钱从来都是非常老实地放在银行里吃利息，最多做点结构性存款。

5.保持合理的负债水平

高于行业平均水平的资产负债率，往往意味着较大的财务风险。资产负债率是国际公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标，尽管要将它控制在合理的水平比较难，但还必须下大力气予以有效控制。资产负债率偏高会造成公司融资难度、偿债压力加大，财务费用高企，对公司的长远发展不利。为此，企业要将资产负债率作为一项重要经济指标纳入财务管理范畴，甚至应将其作为年度经营目标和经理层年薪的否决指标。企业必须采取切实措施，加强对资产、负债、所有者权益的管理，并严格按《会计法》和财政法规的规定，统一计算资产负债率的口径，真实反映企业的资产、负债、所有者权益的情况，提高资产负债率的可比性和真实性。总之，将资产负债率控制在一个比较合理的水平，是财务管理工作的一项长期任务。这样既有利于公司的长远发展，也可以有效防范风险。

6.提高资产的流动性，准备充足的备用金

资产的流动性是资产增值的原动力,是资产安全的保障。流动性的本质其实就是一种资源。在资产的安全性、流动性和效益性“三性”中,效益性是终极目标,安全性是基本要求，而效益性和安全性是通过流动性来实现的。可以说,流动性是效益性和安全性的源泉和保障,如果资产没有流动性,那么资产的效益性和安全性也就无从谈起。

流动比率和速动比率低，资产流动性差，不利于短期债务的偿还，不利于危机状况下资产的变现。较低的资产流动性还会使银行的信心不足，不利于融资业务的开展。公司应该在配套资金允许的范围内进行投资，尽量不要超出资金所能允许的范围。

备用金对一个公司来说至关重要，它是保证公司各项业务正常运转的最后一道屏障。没有充足的备用金，危机袭来就会捉襟见肘、无法应对。这次金融危机使很多公司都意识到充足备用金的重要性。相信危机之后很多公司的财务管理部门会在备用金方面做出充分的安排。

7.加强资金集中管理，强化集团资金统一调拨意识

面对金融危机，各企业内部的齐心协力和密切配合显得尤为重要。如果在执行过程中，部分单位和个人集团意识不强，小团体主义严重，对集团的指令置若罔闻或执行不力，就会对集团应对金融危机产生严重的影响。企业集团应进一步加强资金集中管理，继续强化资金统一调拨意识，在非危机状态下也要建立应对危机的机制，这样才能从容不迫地应对随时可能发生的各种挑战。

金融危机为我们敲响了警钟，表面的繁荣不会长久，稳扎稳打才是企业发展的必由之路。危机让我们饱尝了“危险”，但同时给我们带来了“机遇”，让我们放慢脚步去查找自身存在的管理漏洞，反思之前的发展战略，从而使企业重新步入发展的正轨。如果危机还未见底，那么就让我们用深刻的反思和调整来应对新一轮危机的挑战。

(作者单位：中国中钢集团公司)

（责任编辑 ：方涵）