未来几年基金也许能跑赢大盘

葛　晖

受中国股市低迷的影响，2008年至今，所有的股票型基金都在亏损。面对自身财富不断地缩水，相信不少持有人对基金投资的看法又有些动摇和疑惑。

基金投资强调专业性

事实上，投资工作就像健身教练一样属于专业性很强的工作。表面看谁都可以做投资，其实不然，投资需要很多的经验、相当多的专业知识和大量的时间、精力才能做好。随着中国证券市场由资金推动型向价值驱动型的转变，要获得较好的投资回报，投资者不仅要对国内宏观经济，及其相关行业，公司基本面有深入地研究和把握。而且，随着现在股票市场的联动性越来越高，投资者还需要掌握全球市场的动态情况。所以，基金投资对专业性的要求是很强的。

当然，基金理财在国内发展的时间还不算长，所以仍需要不断地改进和完善。客观说，开放式基金是为一般投资者提供的最好专业理财工具之一，其信息披露和管理运作是目前金融机构中最严格和透明的，对这个行业的规范发展，投资者要有信心。其实，基金行业的专业价值已经得到充分体现，基金行业作为重要机构投资者为证券市场发展作出了巨大贡献。中国基金行业的整体投资业绩更是不可否认的。

据统计，几年来，大多数的股票型、偏股型基金都是可以跑赢大盘的。但在成熟市场上，绝大多数基金是无法跑赢大盘的。中国的基金能够大面积跑赢大盘是因为中国市场上中小投资者占相当大的比例。

目前，在市场大幅下跌以后，专家普遍认为底部已悄然形成，整体来说已处于可投资领域。中国证券市场这种股价结构的主要原因是由于投机炒作而对小盘股低价股的青睐，以及中国没有一例真正上市公司破产出现等，这也许意味着中国股市在走向成熟之时，一般投资者仍要付出较高的代价，相信在未来几年，基金投资很可能大面积地跑赢大盘，选择基金理财仍是主流趋势。

公司越大未必越好

2008年，投资基金的人们损失惨重，但多数人依旧选择了坚持。面对2009年的基金市场，投资者依然是不知所措，手中的基金大多已经损失过半，是补仓还是继续观望?如果追加投资摊平成本，如何选定基金和基金公司?

评价基金公司有多项指标，资产管理规模可能是普通投资者最为关心的项目，投资者习惯的认为，大家的选择就是正确的选择。这一指标很大程度上反映了基金公司的综合能力，也反映出基金公司在投资者心目的地位，但这个指标也在一定程度上误导了投资者。

从2006～2008年年末为一个周期，这一期间出现了单边上涨的大牛市和单边大幅度下跌的熊市，在这个周期中，排名前10名的基金公司一直没有特别大的变化，反映出了这一波基金的整体实力。华夏、嘉实、易方达、博时、大成、广发、南方6家公司的排名始终处在前10位。其中，华安、景顺长城、银华、工银瑞信分别有2年排名进入前10名。

排名前5名的分别是华夏、嘉实、易方达、博时、南方。其中，华夏在最近2年连续排名第一，无论遇到牛市还是熊市，公司的投资能力都得到了市场较大的肯定。从投资原则上说，投资者从品牌的角度选择前10名的基金公司都是不错的，但也需要鉴别，可能规模相差不大而投资收益差别较大。

以2008年前两位的华夏、嘉实做个比较。华夏基金管理着21只基金，基金资产净值合计1888.62亿元，名列60家基金管理公司第一名，市场份额占比为9.74％。嘉实基金管理17只基金，资产规模名列第二，市场份额占比为7.1％。银河基金研究中心的报告显示，华夏比第二名的嘉实高出513.56亿元，较上期优势依然明显，但差距缩小。

但如果细分到具体产品，两者之间有不小的差距。据晨星统计的数据显示，在224只股票型基金2008年的回报率排名里，华夏基金旗下10只股票型基金平均回报率为-45.69％，其中，王亚伟管理的华夏大盘精选基金以-34.86％的回报率排在全部股票型基金回报率第2名；华夏复兴基金与华夏红利基金分别排在第4、5名位置。而嘉实基金公司旗下5只股票型基金，平均回报率为-52.67％。在排名上，没有一只进入前30名，成绩最好的嘉实服务增值基金位居第39名。

银河基金研究中心王群航认为，对46家基金公司进行了投资综合能力调研后，结果显示华夏总分排名第二，易方达、博时、华安分别排名第六，第八和第十。嘉实综合投资能力排名第19。其中，权益类投资能力是短板之一，排名第16名。据分析，在基金行业中，嘉实基金的销售力量比较强大，这也是为何其连续两年基金业绩普通，但规模始终位于前列的原因。但就股票投资而言，内部投资高手的出走对其投研团队有些影响。但2008年下半年固定收益类品种规模的迅速增大令其规模依然可观。

对比这些数据并不是要推荐或贬低任何一家基金公司。客观而言，常年维持在前十名的基金公司基本上属于综合实力较强的公司，而且短期的业绩表现不代表长期的实力，投资者仍需要在这其中进行仔细观察。

专家推荐3只牛基

截止2008年末，市场上总共有430只基金，如按照份额分级之后的数量来看就有467只基金。上述策略中涉及到的基金数量在86只以内，这样的数量相对于规模较大、且不断发展的市场来说，相对偏少了些。那是不是意味着其他基金都不值得关注了呢?专家建言，事实上是不同的基金有不同的风险收益特征，适合不同的投资者。给出主要的投资参考对象后，对于其他类型的基金，投资者也可以有相应的投资策略。

股票型基金是当前市场上最大的一个基金类别，受到了广大投资者的普遍关注。2009年，该类基金中少量曾经在牛市行情中净值增长率较高、在熊市行情中净值损失幅度较少的基金值得大家关注。毕竟基金是专业的投资机构，在振荡行情的背景下，少数基金可能会有较好的绩效表现。

据了解，2008年，偏股型基金的年平均净值损失幅度为49.75％，与股票型基金相近，仅比股票型基金少0.88个百分点。这些基金的年度净值损失幅度介于34％～60％之间，整体业绩表现略比股票型基金中庸一些。这种情况表明相关基金公司把偏股型基金管理成为了股票型基金。那么少数具有与股票型基金一样绩效特征的偏股型基金也值得关注。

众所周知，封闭式基金曾经在市场上相当火爆，但在2009年抢眼的概率很小。因为截至2008年净值高于面值的基金仅有10只，不足封基数量的1/3，其中，净值在1.40元以上的基金仅有1只，净值介于1.20～1.30元之间的基金仅有4只。

至于平衡型基金，偏债型基金，保本基金、特殊策略基金，中短债基金等等，这些基金运作特点不鲜明，不受基金公司的重视，专家建议可以不作为重点关注的对象。少数有特定投资偏好的投资者，如果就是偏好这些小类别基金，还是可以选择其中的业绩相对良好者进行适度的投资。

2008年，对于大多数投资的人来说是难以忘记的。不仅做股票大幅度下跌，而且做基金也是巨亏。截止到2007年年末，以股票市场为主要投资对象的基金占基金资产总值的比例为94.13％，以债券市场为主要投资对象的基金占基金资产总值的比例为5.87％。如果考虑到后者中还有部分二级债基(可以投资股票二级市场的非纯债型债券基金)的股票投资比例超过了10％，上述数据还需要进行一定的调整。2008年，股票市场行情暴跌不止，以股票市场为主要投资对象的基金净值全部亏损，也就是说，以2007年的基金资产来统计，那么截止到2008年，至少有94.13％的基金资产不同幅度的陷入亏损。

对于2009年，银河证券基金研究中心建议，重点关注高风险产品种类是ETF类的基金，特别是华夏50ETF，华夏中小板ETF、易方达深证100ETF这三只基金。

所谓不谋万世者，不足某一时，不谋全局者，不足谋一域。这就是战略家与战术家的最大差别，专家倡议投资者最好树立一个相对的长期投资的理念，即长期投资不是持有不动，而应该是在合适的时候投资合适的基金，只要一直投资基金，就是在做长期投资。