创业板投资：远离「亏损、绩差股」炒作！

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随着创业板的开闸,上市公司壳价值将大为降低,在这个背景下,曾经在A股市场出现的整体45倍以上的市盈率或将不会出现。因此,投资者应该尽量少参与亏损、绩差股的炒作。

不久前大陆28家创业板公司集中上市,创业板的推出,对大盘的影响波诡云谲,这让不少投资者都心存疑惑:创业板的风险何在?后势会走向何方?

创业板的风险

在2009年10月30日上市的28家企业中,最高价红日药业60元(人民币,下同),最高市盈率鼎汉技术82倍。

在第一批发行的10家公司中,原计划募资28.4亿元,但实际募资达66.76亿元,超募38.36亿元,超募比例高达135%。其中,仅神州泰岳一家就超募13.30亿元,较预定募集资金5.02亿元超募比例高达264.94%;第二批9家公司原拟募集资金18.21亿元,实际募集资金42.71亿元,超募资金24.5亿元,超募比例为134.54%;第三批9家公司合计拟发行1.9249亿股,实际募资45.3096亿元,原计划合计募资额仅为21.0015亿元。其中的「超募王」为华谊兄弟,超募资金5.5036亿元。

28家已发行的创业板公司全线超募,原计划募集73.9亿元,实际募资高达152.78亿元,超募幅度高达106.7%。个别机构网下申报决定发行价,只要少量资金就可以抬高发行价。

群益证券的研究报告指出,从其发行市盈率的来看,已经达到了平均56.7倍(表1,见下页)。虽然它们之中有部分公司成长性确实非常之高,但是如此高的发行价格不免会对中长期市场造成负面影響,短期内由于比价效应会对目前平均25倍左右的主机板市场估值有一定的提升作用。

群益证券认为,从中长期来看,极高市盈率发行一方面导致市场融资额度加大,分流二级市场资金;另一方面,也必然导致大面积跌破发行价,打击投资者的信心。更为重要的是批量发行创业板有可能导致原来的二级市场估值体系出现一些变化,尤其是以亏损或绩差公司为主,因为它们之所以享有较高的估值与其壳价值密不可分。而随着创业板的开闸,上市公司壳价值将大为降低,在这个背景下,曾经在A股市场出现的整体45倍以上的市盈率或将不会出现。应此,投资者应该尽量少参与亏损、绩差股的炒作。

第四季度基金如何操作?

第三季度已经过去,据《投资者报》统计,剔除货币型基金及QDII基金后,在纳入统计的484只开放式基金中,第三季度收益率最高的是嘉实主题增长,达到10%,比最后一名友邦华泰行业领先高出33.3%。

尽管经历了市场大幅波动的洗礼,前三季度仍有4档基金延续了上半年的战绩,收益率继续排在前10名的位置,分别是新世纪优选成长、华夏复兴、华商盛世成长和长城消费增值。其中,新世纪优选成长以75.2%的增长率排在第一位。

不过,真正关键的还是第四季度,四季度将是基金冲击全年业绩最关键的一个季度。从目前基金公司策略报告看,各大基金公司一方面关注有利于市场的因素,多名基金经理表示整体乐观。其中,东吴基金经理任壮明确指出,目前宏观经济回升态势明确,上市公司业绩超预期的可能性很大,因此对四季度行情中性偏乐观。同样,中邮基金经理李安心也表达了类似观点,指出各方面数据显示宏观经济仍处于复苏中,经济复苏和企业盈利的改善将继续对市场形成支撑,而新增信贷开始稳定,流动性增速仍保持在较高水平,因此,经济和企业盈利的复苏进程将逐步改善投资者的预期,并将推动市场再度回升。

相信,在四季度各支基金为了年底有一个较好的排名,都会进行较为积极的操作。如果投资者想在第四季度买进几支好基金,不妨看看哪些基金超配了金融、地产等多名基金经理一致看好的市场权重板块,相信会有所收获。