上半年业绩预告：几家欢乐几家愁

陈　楠　孟方轶

据Wind资讯的统计，截至2008年5月6日，在506家已披露了2008年中报预告的上市公司中，预增的为165家，略增98家，续盈26家，扭亏47家；预减38家，略减29家；首亏35家，续亏64家，不能确定4家。总体来看状况良好，三分之二的上市公司业绩得到了改善增长，稳住了半壁江山，80%的公司收益为正，但仍有20%不到的公司陷于亏损泥潭。

从具体行业和公司业绩来说，各有参差。主营业务收入的增长是多数公司预增的主要原因，上市公司所处行业的总体状况，对单个公司业绩影响明显。上半年国家总体的经济运行特征和宏观政策调控力度仍是处在预料之内和持续进展之中。电力行业继08年一季度季报业绩表现不尽人意之后，中期的预告仍是盈利预减居多数。政策因素主导，导致全行业难免其难，业绩大幅度下降。消费通信医药类得益于需求旺盛和产品上调价格，大体表现良好。机械制造业仍处于整体行业的周期的景气期，持续表现良好。房地产业虽则不是增长最为显著的行业，但是势头不减。煤炭行业业绩预告全线飘红，国际煤炭价格居高企稳和国内外需求旺盛，多种因素推高煤炭业的整体业绩。参股于券商的上市公司，去年同期因证券投资而获利，今年因此业绩而受拖累，如苏常柴A、中核科技、粤传媒等公司纷纷预计上半年业绩将因此下滑。

2008年上半年的经济主旋律如年初所预计的一样，经济增长平稳，力争软着陆，通货膨胀是首要关注和调控的问题之一，消费类受到持续经济增长、财富效应、工资水平上调和通货膨胀预期，有望成为持续、快速、稳定增长的行业，国际能源农产品唱大戏， 房地产市场待见分晓，股市乍暖还寒。

电力石化：几乎全军覆灭

电力石化行业由于政策限价，近八成的表现不如人意，仅有文山电力、明星电力两家预增，穗恒运A一家预盈。受到上游煤炭等成本上升的同时，终端产品电价受政府管制未能相应地上调，一季度全行业业绩大幅下降，众多公司发生亏损。

但由于政府开始对石油开采、石油化工行业进行财政补贴，2008年下半年表现有望好转。根据前期对石化行业补贴政策，如果从2008年4月1日开始实施，中石化、中石油、上石化2008年全年增加的补贴利润约600亿元。

电力行业也存在类似预期,政府将可能对电网公司进行补贴。在2008年通货膨胀为主旋律的年份里，政府通过压制基础品的价格，控制通货膨胀的策略在短期内不会轻易改变，导致该类原先旱涝保收的企业踏入亏损。但是，长期来说，该类具有半垄断性质的上市公司的总体业绩和盈利能力仍将不俗。

房地产行业：多有增长，少有下降

2008年上半年的房地产争议不少，由于房价调控、房价拐点论的横空出世、资金面存在压力等客观因素，整个行业将洗盘和分化。虽然近期整个行业前景并不明朗，上半年房价涨幅和销售将低于去年同期，但从中报预告来看，不少房地产企业仍是谷仓里的老鼠，喂的饱饱的。利润预计高增长的绝非少数。最高增幅在100%以上的便有18家，其中新湖创业净利润增加2000%-2400%，绵世股份净利润大幅上升550%－600%，上实发展净利润增长500%以上，行业龙头之一保利地产也预计其业绩增幅达100%以上。

可以说，房地产行业持续了几年的暴利，今年上半年的部分房地产公司业绩增长也得益于房屋价格的上涨以及结算面积的增加。整个行业内，很少有表现不尽人意的企业，仅粤宏远A和中粮地产，预计业绩可能下滑。受宏观调控和货币政策收紧的影响，2008年的房地产市场可能会走得迷雾缭绕，全年的业绩具体如何还是不很明朗，需静待观察。

机械设备： 内外延增长齐上，保持良好业绩

中国船舶、方圆支承、东力传动等多家公司得益于强势的行业周期和内外延增长，显现出了较强的增长势头。产业规模的扩大、销售收入的增长以及所得税的下调，喜上加喜，成就了该行业预增的“动力机”。造船业中国的全球市场份额继续提高，我国船舶企业盈利成倍增长；但2008年全年船舶新成交量可能将冲高回落。

医疗：异军突出、高居增幅榜首

医疗类独居增幅状元和榜眼位置，其中中小板的新和成，预告净利润变动幅度高达12110%，中报净利润预计在6.0亿－7.0亿元，居增幅首位。浙江医药，公司预告净利润变动幅度3947%，预告净利润在1.5亿元以上。这两家上市公司都是受到产品提价而业绩大幅发力的。如新和成生产的维生素E、维生素A于今年2月提价。浙江医药则是主打销售的VC和VK药品涨价。此外，利润增幅在100%以上的，有威尔科技、广济药业、海南海药、浙江震元、双鹭药业、升华拜克、康美药业等多家企业。

煤炭行业：全线飘红

目前9家煤炭行业公司发布了中期业绩预告，全部预增，其中开滦股份、国际实业等四家公司预增幅度超过100%。国际煤炭价格高企，国内外对煤炭的需求强盛，仍将继续刺激国内煤炭价格上升。

煤炭行业2008年以来表现供应持续偏紧，其中尤以炼焦煤最为明显。动力煤由于受到下游电力行业成本压力的影响，在煤电联动受到政府管制的情况下，动力煤价格上升将遇到阻力。而炼焦煤由于一直以来由市场进行定价，在目前国内炼焦煤供应紧张的情况下，价格仍然存在进一步上升空间。

从近期情况看，由于供给紧张，河南和河北炼焦煤在3月份提高了合同煤供给价格，而山西地区炼焦煤企业正在酝酿再次提高08年炼焦煤合同价格。出口煤价格由于受国际市场煤炭价格影响，预期2008年价格将较2007年大幅上升。

（陈楠 天治基金市场总监

孟方轶 天治基金管理有限公司 ）