资本震荡，大唐重组一路能否走好

阿　祥

2007年以来，大唐一直被卷入重组风波，尽管大唐一直在否认，但重组的脚步似乎是越来越近了。

据大唐电信集团战略部主任陈山枝近日透露，按照国家做大做强产业集团的要求，大唐集团已经明确提出突出主业的重组思路。随后，ST大唐自2007年11月20日起连续停牌，紧接着，电信科学技术研究院宣布转让大唐移动13%股权。把这些现象放在一起考察，不难看出，大唐正在经历一场前所未有的资本震荡。

种种迹象表明，大唐重组已在进行之中。西安大唐资产转让，大唐微电子注销，上海大唐移动独立等等，无一不是大唐重组的前奏。

大唐连续2年不景气，2006年巨亏7.19亿元，2007年盈利无望，而TD产业正面临一个最最紧要的关口——3G开通已迫不及待。上3G与TD紧密相连，TD产业化与国际化又直接关系到大唐的营收，这所有的一切，都维系在资金这根杠杆之上。

政府扶持大唐的态度很明确，引入战略投资者，组建一个能整合TD产业核心资源的龙头企业，推动TD产业的国际化。但是，解决大唐急需资金的难题，政府只能引入市场机制，让实力雄厚的优良国有资产注入大唐。于是，就演绎出一系列资本故事，长江电力注资13亿元，中国人寿和平安保险分别投资10亿元，再加上此前国家开发银行的46亿元无息贷款，浩荡巨资相继涌向大唐。

在市场经济条件下，资本是决定企业命运的重要因素，上百亿元资金一旦融入大唐，大唐想不重组都不行了。事实上，大唐已经不能决定自己的命运，一方面要为资本所左右，另一方面要按国家（不仅仅是信产部）的意志行事。

大唐重组不可避免，重组之后，大唐的明天能否走好，就看TD产业化的市场前景了。

TD是全球三大3G标准之一，政府力挺TD，在本土得天独厚。战略投资看好大唐也正是冲着TD而来。

资本的本性是坐享其利，在重组过程中，各方的利益就已开始角逐了。重组之后，资本与经营的矛盾将更加突出。任何投资都是有风险的，政府的扶持也难保万无一失。由政府主导的十几个亿乃至几十个亿的项目化为泡影的案例还少吗？TD能不能给投资者带来理想的回报，目前实在不好说！

阿祥，行业资深人士