北京银行：外资股份２４．９％的潜台词

郑　莉

战略投资者不仅可以从公司内部对治理机制发生影响，而且能够在相当程度上校正信息的不对称性

9月19日，北京银行在上海证券交易所挂牌上市，募集资金150亿元，成为首只募集资金超百亿的城市商业银行股。作为迄今为止城商行中最大规模的IPO，北京银行资本充足率将提高至20%以上。

在获得充分且优质资本之时，北京银行的员工们也分享到了“胜利果实”:北京银行刚一上市就来了个开盘红，开盘价为23元人民币，大大高于每股12.5元的发行价，盘中最高涨幅达25元，尾盘收于22.68元。由于95.51%的员工持股约为1.82亿股，连最基层员工持股也大多在1万股以上，有消息称，上市当日8名员工成为千万富翁，1171名员工成为百万富翁。其中18名董事、监事和高管人员共持股约500.6万股，占公司总股本的0.1%，仅北京银行董事长闫冰竹19日账面财富就增加了1028.54万元;北京银行行长严晓燕的账面财富则达到918.37万元。

于是，有人惊呼:北京银行上市，又一个全员持股，又一次集体致富。

当人们把关注的目光更多地投向全员持股的可靠性、股权分配的公正性，并揣测着其中的“猫儿腻”时，北京银行的“神经中枢”——董事会，却正在按部就班地兑现着早已许下的承诺:4名外籍董事代表北京银行的大股东ING（荷兰国际集团）与IFC（国际金融公司），已经入驻位于中国首都长安街边的现代化总行办公大楼，担任高层重要职务，并影响着北京银行的内部管理。

实力悬殊的合作

12年前，北京银行（原名北京市商业银行）还是一个名不见经传的城市合作银行。12年后的2007年9月19日，它完成了历史的蜕变，在A股成功上市。

12年中，北京银行经历了更名、跨区经营、筹备上市等重大事件。

1996年，北京城市合作银行通过合并90家信用合作社，组成了北京市商业银行;2005年1月8日，又在人民大会堂隆重更名为北京银行，旨在“依托首都北京的城市影响力，大幅提升品牌价值，培育全新的客户群体”。

然而，北京银行已经不满足于城市化、区域化发展，而有着更大的“野心”——向国际金融集团转型。

在向目标迈进的过程中，北京银行采取了一个大胆的行动:2005年3月25日，与荷兰国际（ING）全资子公司——ING 银行，签订了股份认购及战略合作协议，ING 集团持股19.9%入主北京银行，总投资预计达到17.8亿元人民币。与此同时，北京银行还吸收了国际金融公司(IFC)认购的5%股份的资金。

获得银行监管部门批准后，外资在北京银行占有的股份为24.9%，达到外资入股总比例不能超过25％，单个外资不能超过20％的国家规定上限。

比注资更吸引业内人士眼球的是:根据合资协议，ING、IFC入股后，将在北京银行15人组成的董事会中占有四个席位。

协议签订8个月后,北京银行正式向代表ING集团的董事人选，比利时的Bruno Houdmont和法国的Bashar Samr颁发了聘书，他们分别担任该行副行长和行长助理。连同另两位洋专家徐庆、郎瑞，四位外籍高管正式进驻北京银行管理层，该行引入外资工作完成。

在北京银行与外资合作之初，许多业内人士感到费解。

ING集团很强大:一家拥有150年历史的全球化金融机构，在全球50个国家为6000万个人与公司客户提供银行、保险以及资产管理方面的服务。2005年英国《银行家》杂志对全球1000家大银行总资产排名中，该集团位居第15，拥有112000名员工。

而北京银行呢？在国内设有116家支行，主要经营对公业务和个人业务，在2005年的《银行家》全球1000家大银行总资产排序中，位列第284，雇有3600多名员工。

一个国际大型金融机构，一个土生土长的城市银行，实力相差悬殊。

但丘吉尔曾说过:“这个世界上不存在永远的盟友，只有永恒的利益。”国际“大鳄”到底看中中国商业银行的什么？

“大鳄”们的跑马圈地

中国银行业协会专家认为，依照WTO协定，2006年至2008年是中国银行业全面开放、集中上市的两年。不仅仅发生在北京银行，目前外资金融资本入股中资银行已成潮流。

在北京银行之前，还有交通银行、建设银行、中国银行的挂牌上市。而在这些银行的背后，无不有着国际金融“大鳄”们的身影。诸如汇丰银行参股17.5亿美元、持有交行19.9%的股权;美洲银行参股30亿美元、控制建行9%股份;新加坡淡马锡控股公司入股15亿美元，控制建行5.1%股份，并在IPO时又购入了该行10亿美元股权。

中国银行则实现了外资股权的“多元化”，在香港股市登录后，它的股东名单里出现了一长串外资银行和金融机构的名字:苏格兰皇家银行、美林集团、李嘉诚基金、淡马锡控股公司、瑞银集团、亚洲银行

然而，外资金融纷纷下注中资银行且愈渐猛烈的势头招致国内不少怀疑目光:在四大国有商业银行中，建行约用15%左右的股权换来了55亿美元，中行则将用22%的股权换来67亿美元左右的资金。从被入股的银行在中国经济生活中的实际控制力来看，这样的买卖未免太便宜了。

对于国外投资者来说，“钱”当然是最直接的目的。以北京银行为例，截至2007年3月31日，北京银行资产总额263981亿元，股东权益103.21亿元。2006年，该行共实现净利润21.40亿元，2007年第一季度的净利润为5.5亿元，这不能不令ING集团心动。

但，银行金融“大鳄”们想获得的，不仅仅是“钱”。

银行的价值主要在于网络、品牌和信用度，客户是银行最有价值的无形资产。北京银行广泛的覆盖网点、快速增长的电子银行业务让ING垂涎。这一优势在中国工商银行更为明显:其在国内拥有的2.2万个网点，控制着中国银行业近20%的资产，给入股的外国投资者提供了一个共享极大市场和影响力的机会，从而分享中国金融业潜在的爆炸式增长。同时，由于监管当局对银行业的准入进行管制，中国银行特许权本身也有很大价值。

在一笔笔庞大资金“绣球”如雨点般抛向中资银行后，外资金融机构角逐战略投资者位置的行动也全面展开。人们看到了中国商业银行经过资本武装之后的矫健，同时，也使国际金融“大鳄”打开了全面进入中国金融市场的宽阔通道。

中国商业银行物质、精神“双丰收”

在这种融资的合作中，北京银行等中国商业银行们将获得更多。

对于国内商业银行而言，引进境外战略投资不只是理论上的设定要求，其所具有的实际意义不言自明。相对资金需求而言，国际金融机构管理要素的植入也许对中国商业银行更有意义。

在北京银行，两大境外投资者的资金注入后，将为该行运营体系提供强有力的支持，北京银行所有者权益将达到101亿元人民币，发展实力进一步壮大，同时也为上市奠定了基础。同时，ING的保险、零售、中小企业的服务领域优势，其相关成熟产品导入将随着双方合作而展开，并对北京银行丰富服务产品进行差异化服务有重大的影响。

在建行的合作中，作为全球零售业务方面最强大的金融机构，美洲银行现金管理尤其是个人银行业务具有强大的竞争能力。资料表明，目前美洲银行仅在美国就有5800个零售银行中心、16700个自动取款机和3300万网上客户;2004年，零售银行业务占其收入比重高达55％。很明显，该银行的进入必将弥补建行在零售业务的本来缺损，并使零售业务上升成为建行的新的经济增长点。

国际银行金融“大鳄”们先进的公司治理经验，恐怕是国内商业银行更看中的。

“北京银行国际化人才的数量和质量必须成倍地增加。”ING承诺将为北京银行培训金融管理人才和先进的金融管理技术，将促进北京银行管理方式转变和风险控制能力的提升。

与此同时,北京银行将与四位洋高管在风险管理、金融IT技术、中小企业综合服务、客户资源、人力资源和企业整体改进方面与外方深入合作,并培养通晓各类金融知识的“财富管家”。特别是ING派出的两名资深银行顾问,在全面了解北京银行发展战略的同时也提出了一些战略框架,对北京银行产生重大影响。总行副行长Houdmont协助行长分管个人业务部及战略性企业发展工作,总行行长助理Samr协助行长分管风险管理部及企业改进工作。

下一个问题是“监管”。王雪冰、刘金宝的案发到张恩照事件的暴光.这些并不久远的“丑闻”多少减轻了国内银行业与外资合作的砝码。

沃顿商学院著名金融学教授弗兰克林·艾伦在题为《中国经济转型:起源、机制和结果》一书这样写道:“稳定的金融体系有助于在未来几年里加强中国的经济发展。减少不良贷款对于防范银行风险至关重要，而提高金融市场的监管环境——包括公司治理和会计准则——也能够帮助避免市场崩溃。”

因此，商业银行引进海外战略投资者并立足上市目标的做法，就被赋予了更多的期望:首先，上市后的国内银行将全方位接受国际市场和投资者的监督;其次，银行的财务报告必将遵循国际的会计准则，并对中小投资者负责。

值得肯定的是，战略投资者不仅可以从公司内部对治理机制发生影响，而且能够在相当程度上校正信息的不对称性。

例如，汇丰银行入股交通银行后，不仅在人员培训方面给予后者有力的支持，而且汇丰向交行派出的一名副行长、一名董事以及大量的部门经理，对于交行IT系统、风险管理机制的建设已经发挥了明显的牵引作用。同样，根据建行和美洲银行签署的战略合作协议，美洲银行将就公司治理、风险管理、信息技术、财务管理、人力资源管理等众多领域，向建设银行提供战略性协助。同时，美洲银行在建设银行董事会中拥有席位，并向建设银行派遣大约50名人员在以上领域提供咨询服务。

任何事物都有两面性，一个新的担忧出现了:当国内商业银行们习惯了“拿来主义”，会不会放弃自主产品的研发？会不会失去主导地位，被国外金融集团蚀化成其又一个子银行？

当然，这些只是设想，也许我们能从北京银行上市中的两位主角——北京银行董事长阎冰竹和ING 集团主席陶特曼的话中品出些许味道来:

陶特曼——我们相信中国零售银行业务的发展潜力是巨大的,尤其是在北京地区。这次投资深化了 ING 集团在北京市场的拓展，并为我们向不断增长的庞大客户群提供更多保险与投资产品搭建了良好的平台。

阎冰竹——风险管理、安全永远是商业银行的基础和根本。我们相信通过从 ING 集团引入国际惯例、先进新产品、新技术与高级管理经验，北京银行、ING 集团与国际金融公司将携手努力将北京银行打造成为中国最具竞争力的商业银行。