２００７年９月并购指数

彭　彭

一、并购趋势指数(图1)

并购趋势指数选取上市公司并购交易规模指标和活跃程度指标，统计整理一定时期内的信息数据，经过技术处理后，计算综合指数，以月为单位制作发布，反映上市公司并购交易的趋势概况。

点评: 本月指数于8月份相比，有小幅下降，至1559点位，但从整体市场走势把握，并购趋势指数仍维持高位。

二、上市公司并购交易行业分布图(图2)

三、上市公司并购交易行业笔数图(图3)

说明:

饼图反映不同行业并购交易金额所占比例;柱图表示不同行业发生的并购笔数。

行业分类依据证监会公布的上市公司行业分类及行业代码:A 农业，C0 食品、饮料，C1 纺织、服装、皮毛，C4 石油、化学、塑胶、塑料，C5 电子，C7 机械、设备、仪表，C8 医药、生物制品， C99 其他制造业，D 公用事业，E 建筑业，F 交通运输、仓储业，H 批发和零售贸易，J 房地产业，M 综合类。

四、上市公司并购交易历史成交图(图4，图５)

说明:本月并购事件行业分布从数量上看依然较为平均，未出现个别行业一枝独秀的情况，石油和医药行业相对活跃;并购金额的行业分布上，房地产业一枝独秀，占居并购交易总金额的约60%。

9月并购事件top5

1.黑石6亿美元获蓝星20%股权

9月10日，中国化工集团（下称“中国化工”）与百仕通集团（The Blackstone Group，即“黑石集团”）共同宣布，后者将向中国化工的全资子公司中国蓝星（集团）总公司（下称“蓝星集团”）注资高达6亿美元认购蓝星集团20%新股。增资完成后，中国化工将持有蓝星集团80%的股权，百仕通集团持有20%的股权;蓝星集团将变更为外商投资的股份有限公司。

中国化工集团是国有大型企业，成立于2004年5月9日，隶属于国务院国资委。蓝星集团是组建中国化工集团的基础企业，现为以化工新材料及特种化学品为主导业务的行业领先企业。黑石集团是全世界最大的独立另类资产管理机构之一，业务包括私募股权基金、房地产基金、对冲基金的基金、夹层基金和封闭式基金等，其管理的资产近900亿美元。

2.中信证券成功并购华夏基金

9月12日,中信证券公告称受让中国科技证券有限责任公司所持的华夏基金3.55%股权,受让西南证券有限责任公司所持华夏基金35.725%股权。转让后,中信证券公司持有华夏基金100%的股权。并且华夏基金将近期内吸收合并中信证券旗下中信基金管理公司。

华夏基金是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一，也是目前国内管理基金数目最多、品种最全的基金管理公司之一。

3.沙钢集团控股收购河南安阳永兴钢铁

9月24日，江苏沙钢集团与河南省最大民营钢铁企业河南安阳永兴钢铁公司（下称永兴钢铁）正式签订联合重组协议，据悉沙钢此次出资超过20亿元，收购永兴钢铁75%至80%的股权。

江苏沙钢集团是全国最大的民营钢铁企业，总资产约600亿元，具有年产铁1500万吨、钢1800万吨、材1800万吨、不锈钢板100万吨的生产能力。永兴钢铁是河南最大的民营钢铁企业，集炼钢、炼铁、发电、制氧为一体，公司资产18亿元，在全国民营企业中列第46位。

4.宝钢股份收购宝通钢铁92.5％股权

9月，宝钢集团持有的宝通钢铁92.5％的股权在上海联合产权交易所挂牌，宝钢股份采用竞价摘牌方式收购标的股权，并已于近日完成交割。根据相关资产评估报告，截至2006年11月30日，宝通钢铁经评估的净资产总价值为6.50亿元，宝通钢铁92.5％的股权对应评估值为6.01亿元。

宝通钢铁设立于1994年12月，主营业务是生产销售螺纹钢、圆钢、型钢以及其他钢铁制品。

5.奇美电子8亿港币入股冠捷科技

台湾面板制造商奇美电子股份有限公司(Chi Mei Optoelectronics Corp.)9月27日公告称将以共计8.112亿港元（约合1.05亿美元）价格收购电脑显示器制造商冠捷科技有限公司(TPV Technology Ltd.)1.505亿股新股，约占总股本的7.68%，而每股5.39港元的价格这一价位较冠捷科技9月26日在香港交易所的收盘价5.0港元溢价7.8%。在此次交易完成后，奇美将成为冠捷第三大股东，而前两大股东分别为飞利浦(13.55%)、长城电脑(10.27%)，其中长城电脑所持股份为今年5月以11.4亿港元从京东方手中购得。

冠捷科技在香港和新加坡上市,为戴尔电脑(Dell Inc.)和索尼(Sony Corp.)等跨国电脑制造商供货。按收入计算,台湾上市的奇美电子是全球第四大面板制造商。

点评

正常角度观察，这是一个全球领先的私募资本和中国实业战略合作的典型案例，无论对于蓝星打造成化工新材料、特种化学品行业的全球领先公司的理想以及未来黑石未来可以获得的资本增值收益都是可以预见的。并且,通过这个案例我们也可以发现，不寻求控股，外资在中国的战略投资与收购空间仍然巨大。

如果根据2007年半年报的数据，华夏基金管理资产规模在6月30日居57家基金公司之首，根据wind资讯的统计，其管理资产规模为1316亿。但同期管理资产规模上千亿的基金公司达到5家之多。而中信基金同期管理资产规模尚不足200亿元。两公司合并的市场份额尚不足8%，其合并对市场的影响没有原来预测高,但后续两家基金公司的整合获得了个多的关注。在基金行业第一例合并完成后，基金行业的整合或许才刚刚开始。

此次并购成为国内首例民营钢铁企业的跨地域重组。作为中国最大的民营钢铁企业，沙钢在2006年6月以20亿元拿下了江苏淮钢90.5%的股权，产能达到1800万吨左右。据国际钢铁协会(IISI)统计，目前沙钢为世界第14大钢铁企业，在中国，其规模仅次于宝钢、唐钢和鞍钢。以此次收购后的静态指标看，沙钢的产能进一步增至2000万吨以上，很可能将就此迈入全国钢铁三甲行列，此产能亦将超越鞍钢，与唐钢不相上下。

此次收购有利于宝钢股份今后业务的长远发展。收购宝通钢铁拉开了未来不断收购集团资产的序幕,在未来时机成熟的时候,宝钢股份将逐步择机收购目前集团中的罗泾项目、八一钢铁的股权以及未来新的并购资产。并购重组仍将是国内钢铁业未来的发展趋势。

中国市场已被认为面板产业最具成长潜力的主要市场,在大陆面板厂仍整合中,LG飞利浦、友达、奇美各霸一方,向大陆家电大厂进发是主要策略。奇美电入股冠捷结盟之前,一直与家电大厂TCL关系密切，今后,奇美将与冠捷结盟，同时与冠捷其他股东如飞利浦等也将有机会建立更广泛的合作，直接促进在中国的市场经营。