市值管理五大误区

施光耀

误区一: 市值=股本×股价

在估值能力“强有效”的成熟市场里，市值是上市公司投资价值的具体体现，等于上市公司全体股东的财富价值。但在中国这种“弱有效”市场中，股本×股价只是市值的外在表现，而市值的内在本质在于，它是公司综合素质或价值的集中体现。

两大因素影响股价:一是内因，即股票的内在价值;一是外因，即市场对股票内在价值的发现和认同。前者是本，好的价值，理论上来说，就会有一个好的价格;反之，即便出现了好价格，由于没有价值的支撑，也不可能持久。后者也是影响股价的重要因素，市场这只无形之手，有着自己的估值标准、涨跌周期和行为偏好，所以同样价值的股票在市场上，可以有溢价和折价之分。

误区二: 市值差别＝股价差别(如股本不变）

真正决定市值的不是股价，而是股价背后、影响股价的深层价值因素（盈利能力、成长前景、行业地位、团队素质、治理结构、运营规范、战略思路、投资者关系）。不能仅仅将市值的大小由股价的高低来确定,还应该看看公司的深层因素。

误区三: 市值管理＝股价操纵

市值管理不等于直接对股价的管理甚至操纵。因为股价由市场形成，不能、不可、也不容许管理。市值管理是价值管理，重心在决定价格基础的价值上。

误区四: 市值管理＝迎合市场主力

市值管理需要考虑市场因素（周期、规律、市场人气、投资偏好、估值标准等），但考虑市场因素决不等于迎合市场。不迎合≠不理睬;你不理市值，市值不理你;市值管理要遵循市场规律，贵在因势利导。

误区五:市值管理＝只追求股价最高化

股价最高化决非市值管理追求的目的，公司和股东价值最大化也不等于股价最高化。价值管理是企业通过各种手段实现尽可能高于投资者投资成本之资本收益，是通过科学专业的方法与工具提高股东收益——这一收益将主要反映在企业股票市值上。

公司价值之体现,涉及公司战略、公司理财、公司治理、投资者关系四个方面的内容，这四方面,又可细化出若干涉及企业方方面面的管理课题。与单纯追求高股价相比,上市公司良好的价值管理更应该体现在能够得到资本市场对公司的经营理念和内在价值的广泛认同。