存款“缩水”的背后

一边物价指数上涨，一边央行暂不加息，中国进入“负利率时代”。据估计，考虑到２０％利息所得税和上涨的物价指数，目前银行存款的实际利率为－１．６１６％。按目前１１万亿银行存款计算，每年大约有２００亿元的财富在存款者手中悄然流失。

纸面上的“负利率时代”

这是一个惊人的数字。放在银行的钱正在悄悄地缩水，如果按理论行事，目前银行柜台的窗口前，应该挤满了取钱的市民。

但理论通常是苍白的。虽然有各种分析文章在告诉市民，“负利率时代”将引领中国进入理财多元化，银行里的１１万亿存款将解放到资本市场或者其它领域。但事实是，所谓的负利率及其连锁反应，目前仍然是经济学者纸上的公式。并没有动摇工薪阶层的储蓄习惯。

“２００４年前两个月，我们行的存款上涨了１８００多万。”中国银行某支行的柜员张冰告诉记者。

在经济脉动比较敏感的城市上海，银行存款依然保持着稳步上升的常态。据上海市中国银行一家分行的职员透露，今年年初该行的银行存款比去年同期增长１５０％。

这个现象似乎与经济学者口中的“负利率时代”不相吻合。在银行存款隐性缩水的时候，老百姓仍然固守着多进少出的理财原则。

储蓄不仅仅是习惯

“钱在缩水？感觉不到。”虽然是一家知名大学的法学教授，但陈军丽仍然不清楚负利率对静止的钱的伤害。她坚持着每月存钱的习惯。“存钱主要为孩子将来的教育打算，这是一笔主要支出。而且社会保障体系不健全，防病防灾也得留一笔。”

“老百姓存钱是现行社会福利制度下的一种必然。负利率是一些学者通过专业公式测算出来的，而且物价指数与银行利率之间的差距并不大，短期内还达不到动摇储蓄习惯的程度。”中国社会科学院金融发展研究室主任易宪容说。

催生负利率的主要因素是物价指数上涨。导致这波上涨行情的“元凶”并非供求关系失衡，而是投资过热。钢材等基建材料，以及房地产等大众商品的上涨更为明显。而百姓生活必需的粮油产品自去年１０月有一波上涨行情后，已经得到平抑。这削弱了负利率对储蓄习惯的撼动。

陈军丽坚持储蓄的另一个原因是：“没有什么好的投资渠道，钱放进银行更有安全感。”这是中国老百姓投资领域的一个尴尬。

股市不被信任，导致基金很难有所作为，债券市场更加没有起色。

“过去的回报将会影响投资者对未来的判断。”易宪容说。股市、基金、债券三大投资方式的历史表现不尽如人意，让老百姓的钱在银行里静悄悄缩水。

应建立诚信规则的金融市场

日前，中国人民银行行长周小川对媒体表示，近期没有计划提高利率。一边是物价指数涨势已定，一边是央行表示暂不加息，银行存款遭受负利率侵蚀似乎已成定局。

“这种情况如果持续，个人投资意识将慢慢苏醒。”申银万国证券公司一位不愿透露姓名的分析员说：“在有限的选择中，回报率和风险性比股票更优的基金将成为首选。”因此在今年年初，基金发售出现“小阳春”局面。

３月８日，国内有史以来发行规模最大的一支基金——南方现金增利基金认购户数达１４．３７万户，其中９５％以上为个人投资者，这使得国内基金总规模逼近２０００亿元。

“但相对１１万亿的银行存款，发售基金这条渠道非常单薄。”易宪容说：“而且大部分基金的最终流向都是资本市场。尽快建立诚信规则的金融市场，才是解放１１万亿银行存款的症结。”