中国股市增发新股抑价的程度和原因

孙建平

摘要：本文对2000年1月1日一2002年6月20日中国深沪两市所有增发新股的实证分析表明，增发新股首日上市的平均抑价率为15．69％。抑价率小于15％的公司个数占总体的67％，抑价率小于30％的公司个数则占到总体的81％。增发数量，增发前一年每股收益和增发市盈率对增发新股抑价率影响显著，其中，增发数量，增发前一年每股收益与增发新股抑价率呈U型的二次函数关系，在二次函数的拐点出现前，增发新股数量的信息效应大于供给效应，增发前二年每股收益的质量效应大于投资效应，拐点出现之后，则与此相反。

关键词：增发新股；增发新股抑价；增发新股首日上市抑价率

中图分类号：F830．91文献标识码：A文章编号：1002—2848(2003)04—0064—04