探究债务融资对会计盈余质量的影响

吴韶颖

摘要：受近年来我国股票市场剧烈波动、再融资审批力度明显放缓的影响，我国企业股权融资的难度不断提升，而这就为债务融资的兴起提供了有力条件。在笔者的实际调查中发现，近年来债务融资在我国企业融资结构中所占的比重不断提升，这就使得越来越多的业界人士将目光投放到债务融资的影响领域，本文进行的债务融资对会计盈余质量影响研究也在很大程度上受到了这一影响。

关键词：债务融资；会计盈余质量；影响

中图分类号：F230 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2017）009-0-02

前言

随着债务融资在我国各地的兴起，债权人的地位不断提升，越来越多的债权人由此参与到企业治理中，而其参与企业治理的效果通过会计盈余质量这一反映公司治理水平高低的数据就能够得到较好展现，这一数据对于相关企业的更好治理就将带来较为积极的影响，由此我们就能够较为直观地认识到本文就债务融资对会计盈余质量影响展开研究的必要性。

一、会计盈余质量概述

会计盈余质量属于会计信息的重要组成部分，其能够较好反映企业经营环境和会计准则的具体情况，企业决策层和管理层进行的公司治理好坏也能够通过会计盈余质量得到较好展现。对于会计盈余质量来说，其本身存在着多种衡量方法，本文研究选择了从盈余管理角度采用截面修正的琼斯模型来衡量会计盈余质量[1]。

二、债务融资对会计盈余质量影响的理论分析

为了能够较为深入完成本文就债务融资对会计盈余质量影响展开的研究，我们首先需要就这一影响开展理论分析，为此笔者选择了委托代理理论、利益相关者理论、公司治理理论三方面理论开展了债务融资对会计盈余质量影响分析。

1.委托代理理论

对于委托代理理论来说，从委托代理关系出发，协调委托方和代理方之间责任权利的关系，激励代理方更好地为委托方创造价值是这一理论的核心内容，而结合这一理论我们就可以开展具体的债务融资对会计盈余质量影响分析。

当企业债务融资达成后，债权人很容易与股东出现代理冲突，这一冲突之所以出现，主要是由于企业股东往往为了获取高额收益将将高风险项目的风险转嫁给债权人所致，而为了较好化解双方的冲突，债权人与股东之间就需要签订债务契约，这一契约能够实现控股股东和管理者的行为约束。值得注意的是，债务契约的有效期长度也在很大程度上影响着控股股东的公司治理行为，而这些都将为企业会计盈余质量影响带来较为深远的影响[2]。

2.利益相关者理论

利益相关者理论将企业视作股东、债权人、供应商、客户、员工、政府等利益相关者显性和隐性契约的集合体，而这一认知就使得企业确定了自身利益相关者利益最大化的价值创造目标。相较于委托代理理论，利益相关者理论能够更为全面的关注利益相关者，这对于企业厘清与利益相关者的委托代理关系有着较为积极的意义，债务融资所产生的债权人也能够由此更好参与到企业的价值的创造中。

对于企业的债务融资来说，银行融资、债券融资、供应商融资、客户融资等都属于这一融资的具体组成，而这一系列债务融资产生的债权人与债务人之间的代理冲突强弱也有着较大差别，这就使得企业本身必须对债权人的债务契约进行综合分析。一般来说银行的银行和债券持有人与债务人企业的委托代理关系较为清晰，而供应商和客户融资与债务人企业的委托代理关系不牢靠[3]。

3.公司治理理论

对于公司的治理来说，公司决策权、执行权和监督权的配置和运行是这一治理的核心，大部分国家与公司间的治理都会围绕这三类权力展开。不过相较于德国、日本、美国等国家发展较为完善的公司治理模式，我国的很多上市企业大多数属于大股东控制或者家族控制的模式，这就使得我国企业债权人的地位较低，债权人治理模式距离成熟还需要经历很长一段时间的发展，这点也需要引起我们重视[4]。

三、债务融资对会计盈余质量影响的实证分析

在完成债务融资对会计盈余质量影响理论分析的研究后，我们还需要就债务融资对会计盈余质量影响展开实证分析，而结合上文中理论分析的结果，笔者提出了银行融资比例越高，会计盈余质量越好；供应商融资比例越高，会计盈余质量越好；客户融资比例越高，会计盈余质量越好；关联方融资比例越高，会计盈余质量越差；债券融资比例越高，会计盈余质量越好等五方面研究假设。

1.样本选取

为了较好完成本文就务融资对会计盈余质量影响的实证分析，判明笔者提出的五方面假设正确性，本文选择了2014-2016年沪市和深市A股主板上市公司为样本，并剔除了金融行业、农林牧渔业、传播与文化产业和建筑业公司等上市企业，最终得到了3324个上市公司样本，这一样本数据源于国泰安数据库[5]。

2.模型构建

在用盈余管理的角度衡量会计盈余质量后，笔者结合截面修正的琼斯模型，提出了行业截面修正的琼斯模型计算的操控性应计利润值替代会计盈余质量，该模型具体表现为：

这一公式包含了相关上市企业总应计利润、年末总资产、年主营业务收入的差额、年应收账款的差额、年末的固定资产净值、年营业利润、年经营活动现金净流量、年操控性应计利润等内容。值得注意的是，在结合这一模型展开的研究中，笔者确定了会计盈余质量作为被解释变量；银行融资、供应商融资、客户融资、关联方融资、债券融资作为解释变量；而企业规模、总资产净利率、经营现金流量、股权集中度、财务行为、会计师事务所则为这一研究中的控制变量[6]。

3.研究结果

介于篇幅限制，本文不对具体数据分析环节进行详细论述，但结合上述研究得出的结果，笔者最终确定了银行融资比例越高，会计盈余质量越好这一假设不符合实际，而其余四方面假设与我国上市企业发展实际相吻合的结论。

四、相關政策建议

结合上文内容我们较为全面了解了债务融资对会计盈余质量的影响，而为了保证债务融资能够实现企业会计盈余质量的提升，笔者结合自身实际工作经验与相关文献资料，提出了银行处理好银企关系、供应商加强赊销信用审查和跟踪、上市公司加强对债权人的信息披露力度、上市公司在监事会中引入债权人代表、监管部门扩大债券市场规模等五方面对策建议。表1对这五方面建议进行了直观展示。

表1相关政策建议

政策建议 可以采取的具体措施

银行处理好银企关系 按照市场规范进行信贷决策，做好持续的信贷跟踪，以此保证银行融资在公司治理中发挥正向作用，实现相关企业会计盈余质量的提升；

供应商加强赊销信用审查和跟踪 加强对债务人的赊销信用审查，结合信用等级制度确定不同企业的赊销额度，并在债权人遇到困难时适当修改债务契约，这样就能够保证企业会计盈余质量能够在供应商支持下得以实现较好提升；

上市公司加强对债权人的信息披露力度 通过信息披露，上市公司与债权人之间的信任基础将得以实现较好夯实，债权人融资自然就将为企业会计盈余质量提升带来有力支持；

上市公司在监事会中引入债权人代表 债权人代表引入能够较好解决监督固化形成制度缺乏、监督力度不够问题，债权人也将更好参与到上市公司治理中；

监管部门扩大债券市场规模 通过完善债券发行审批制度，放宽准入限制，更多有能力的人就能够参与到上市公司治理中，企业会计盈余质量提升也将得到有力支持；

五、结语

在本文就债务融资对会计盈余质量影响展开的研究中，笔者详细论述了会计盈余质量的相关概念、债务融资对会计盈余质量影响的理论分析、债务融资对会计盈余质量影响的实证分析、相关政策建议等内容，希望这一系列内容能够为我国相关上市企业带来一定启发。

参考文献：

[1]黄丹.内部控制审计对会计盈余质量的影响探究[J].行政事业资产与财务，2016，3：39-40.

[2]李敏，张士强.会计制度变迁背景下会计信息质量对股权、债务融资成本的影响差异——基于沪深A股上市公司1998—2012年的经验研究[J].东岳论丛，2016，4：69-77.

[3]朱佳佳.上市公司盈余管理對中小股东利益的影响研究[J].商业会计，2016，14：87-89.

[4]刘淑花.真实盈余管理影响债务融资成本吗[J].财会月刊，2016，30：35-39.

[5]燕玲.新会计准则下会计信息质量对债务融资的影响[J].中国管理信息化，2013，3：15-17.

[6]边泓，杨忠海，毕晓方.准则变迁和融资压力对财务报告透明度的影响研究——从贷款企业信息质量看银行业信用风险[J].证券市场导报，2012，8：28-35.